分析師說，GameStop的股票仍然價格過高，因爲交易者希望以更高的價格將其出售給其他人

GameStop仍在吸引它，就像它背後有真實的東西一樣，但是唯一舉起它的事情是一羣人祈禱他們可以將自己的股份翻轉給某人的笨蛋。那是整個策略。沒有大計劃，沒有實際的增長，只是盲目的希望和價格過高的股票。

根據Wedbush的邁克爾·帕克特（Michael Pachter）的說法，週三發表了一張便條，GameStop沒有明確的方向。他說：“儘管完全缺乏明確的戰略，但GameStop始終利用了願意爲其股份支付其資產價值的兩倍以上的“大傻瓜”的存在 - 到目前爲止，它們已經正確。”

這是在公司週二的收益顯示第一季度收入下降之後，這是因爲人們在網上購買遊戲而不是走進商店而預期的。但是，Gamestop並沒有確定自己的核心業務，而是瘋狂地繞道，購買了4,710個 bitcoin的價值超過10億美元。

它正在複製MicroStrategy採取的相同動作，但這是問題：MicroStrategy是一傢俱有實際價值的科技公司。 GameStop不是。

購買 Bitcoin 不是商業策略

邁克爾認爲這個Bitcoin計劃沒有意義。他寫道：“很難理解爲什麼任何投資者都願意支付超過2倍的cash價值，以便將更多的cash爲Bitcoin。”

GameStop的股票已經以實際 cash的2.4倍交易，這意味着它被高估了。不可能將更多的錢投入加密貨幣，這會使它的價值更高。相信 Bitcoin 的投資者可以自己購買硬幣或ETF。他們不需要GameStop作爲中間人。

首席執行官瑞安·科恩（Ryan Cohen）聲稱，此舉是關於宏觀經濟的恐懼。他說， Bitcoin的供應有限和權力下放可以幫助該公司對沖防止更大的風險。這並不能解釋視頻遊戲連鎖店計劃如何在變成加密貨幣的同時生存。 Bitcoin 可能很紮實，但對於零售公司的相關性而不是商業模式。

邁克爾沒有退縮。他將表現不佳的評分加倍，並給GameStop一個13.50美元的目標目標爲12個月，比周二收盤價低55％。他將其分配至cash，公司的業務本身爲1美元。說 “ GME分享貿易的水平，忽略了未來的許多挑戰。 ”

GameStop像煙幕一樣使用 Bitcoin ，但是對於爲什麼它作爲零售業務存在的原因仍然沒有真正的答案。他們沒有佈置任何未來的方向。他們沒有解釋他們計劃如何與數字遊戲下載競爭。他們只是放下了加密炸彈，讓所有人都弄清楚了。

更大的傻瓜理論正在繁重

這種情況的每個部分都建立在更大的傻瓜理論之上。這就是您可以從一文不值或高估的資產中賺錢的想法，不是因爲它是好的，而是因爲其他人可能會從您那裏購買它。只要您發現一個更大的傻瓜，它只能工作。一旦那條鏈破裂，持有資產的最後一個就被它粘住了。

這正是這裏發生的事情。投資者沒有購買GameStop，因爲他們相信公司。他們押注他們可以將其股份翻轉以獲利。他們認爲，即使下面的業務沒有改善，其他人也會看到價格更高並躍入。

問題是這不能永遠持續下去。一旦人們意識到股票價格與現實斷開了連接，就開始了。當這種情況發生時，股票將崩潰到更接近業務實際價值的東西，也許更少。每個遲到的人都被燒死了。每個售出的人都拿着錢走開。

邁克爾的崩潰表明了整個事情有多脆弱。 GameStop依靠加密貨幣，並希望其忠實的投機交易員堅持下去。但是，即使是人羣也有限制。而且，如果該公司不斷避開其真正的問題，那麼最後的傻瓜將爲此付出代價。

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