比特幣波動率跌破納斯達克，市場活動觸及多年低點

• 比特幣30天波動率第五次跌破納斯達克，凸顯市場環境異常壓縮。
• 第二季度比特幣ETF資金流出創下新紀錄，散戶投資者承擔了大部分拋售壓力，而機構敞口保持穩定。
• Bitfinex分析師指出，要觸發比特幣下一輪重大波動擴張，需要持續的ETF資金流入和不斷擴大的穩定幣供應。

據K33週二發布的報告稱，比特幣（BTC）30天波動率僅第五次跌破納斯達克，低迷的交易活動和不斷下降的成交量表明市場正處於異常平靜的時期。

儘管散戶拋售BTC ETF，波動率仍在收縮

BTC的30天波動率已降至1.132%，為2020年代以來第四低的讀數。7天波動率也降至0.52%，為2023年以來的最低水平。相比之下，納斯達克30天波動率更高，為1.5%。

這一下降反映出一種異常情況，因為比特幣歷史上通常比傳統風險資產具有更高的波動性。此前比特幣30天波動率跌破納斯達克的時期分別出現在2018年10月、2022年10月、2023年1月和2025年4月。

其中三個時期隨後都出現了劇烈的價格波動。2018年10月那次事件之前，兩週內價格下跌了40%，而2022年10月那次之後則下跌了23.5%。另一方面，2023年1月的壓縮之後，比特幣在兩週內上漲了28.5%，而2025年4月那次事件則導致價格上漲了15.4%。

"根據過去的價格走勢，我們可以得出結論，當前的波動率壓縮反映出一種異常，我們應該為不久後更大的波動做好準備，"K33寫道。

低迷狀況也延伸至現貨市場。上週比特幣現貨日均成交量降至16.3億美元，為2023年10月以來的最低水平。K33指出，在進一步下滑之前，成交量在前一週就已觸及多年低點。

在機構方面，該報告發現，散戶投資者佔據了第二季度創紀錄的比特幣交易所交易基金（ETF）資金流出的大部分。

Bitcoin ETF 錄得歷史上最大的季度淨流出，儘管機構敞口較第一季度總體保持不變。數據顯示，5 月和 6 月的大規模拋售主要來自非 13F 持有者，主要是散戶投資者。

近期 Bitcoin ETF 資金流仍然低迷。上週這些產品錄得 3.8971 億美元淨流出，不過週一流入了 2.9756 億美元。

Bitfinex 分析師表示，ETF 活動低迷正在限制流入加密市場的新資本。分析師稱，Bitcoin 的下一次重大走勢可能取決於流動性是否開始回流數位資產。

Bitfinex 分析師寫道："如果現貨 Bitcoin ETF 持續恢復資金流入，同時穩定幣供應擴大，這將表明傳導機制已經重新連接，並可能成為推動 Bitcoin 突破長期波動率壓縮的催化劑。"

分析師指出，Bitcoin 價格若回升至 67,176 美元上方，將恢復近期買家的盈利狀態。同樣，若跌破中位水平，則可能使 BTC 重新測試 6 月低點以及更廣泛的熊市低點 57,803 美元。

他們補充稱，儘管多次測試，Bitcoin 仍守住其中位已實現價格，這表明波動率擴張可能有利於上行走勢。

分析師表示："在參與度異常低迷且 BTC 繼續捍衛關鍵已實現價格支撐的情況下，流動性最終回歸可能引發劇烈的波動率擴張；如果需求開始回升，當前市場結構更傾向於向上突破。"

截至發稿時，Bitcoin 交投於 64,600 美元，過去 24 小時上漲 0.6%。