【比特日報】「死亡螺旋」不斷強化！比特幣極度看空一度失守7.3萬，熊市交易模式？

FX168財經報社(亞太)訊 週三(2月4日)比特幣在昨日暴跌後徘徊在7.67萬美元附近，更廣泛的加密資產在動盪開局後企穩，跟隨整體風險偏好略有改善的跡象，但交易員對短期走勢方向依舊保持謹慎。

比特幣昨日一度下跌7%，至72,877美元，爲2024年11月6日以來最低，隨後收復部分跌幅，目前回升至76,000美元附近。按年初至今計算，比特幣已下跌接近14%。

（來源：coindesk）

比特幣跌至美國總統唐納德·特朗普在一年多前重返白宮以來的最低水平，抹去了這類「風向標」數字資產在這位親加密貨幣總統贏得大選後錄得的全部漲幅。

FalconX高級衍生品交易員Bohan Jiang表示：「很多交易員此前都在逢低買入，押注比特幣會反彈回到8萬美元上方。隨着比特幣繼續走低，這些倉位中有不少被強制平倉，對價格造成壓力。」

儘管白宮立場偏向加密貨幣、機構採用度飆升，比特幣自10月初衝至歷史新高以來仍已暴跌約40%。這輪下挫緊隨10月10日的一波沉重清算——特朗普就關稅發表進一步言論後觸發連鎖反應，導致槓桿代幣押注中約190億美元被洗出，而更廣泛的加密市場至今仍未完全從中恢復。

除去年4月關稅引發的價格震盪外，比特幣此前大多維持在特朗普連任後所達到的75,000美元上方——特朗普承諾將推出更有利於加密行業的政策。但自10月那輪拋售以來，市場一直承受持續下行壓力。儘管感恩節當週曾短暫喘息，比特幣反彈近7%，但12月市場情緒再度轉差。

在經濟逆風之下，投資者擔憂始終高企；風險偏好低迷、以及對AI泡沫的持續擔心，也使股市難以有效反彈。

儘管部分機構持有者仍選擇堅守，散戶參與度卻在下降，主要的長期比特幣持有者已拋售價值數十億美元的資產。

資金流數據繼續顯示加密市場偏謹慎。CoinShares稱，上週全球加密投資產品淨流出17億美元，爲連續第二週出現大規模贖回。其中，比特幣基金流出佔比最大，其次爲以太坊及其他主要代幣。

與此同時，鏈上指標顯示倉位正變得更「防禦」。長期比特幣持有者已進入未實現虧損狀態，CryptoQuant將這種情形與「極度看空」階段聯繫在一起，並認爲這類階段有時會出現在局部底部之前。期權市場也出現交易員爲潛在企穩進行佈局的早期跡象。

企業層面的加密資產敞口仍受關注。以太坊下跌推高了大戶的未實現虧損，例如BitMine的賬面虧損接近70億美元，一些機構投資者開始減倉；但也有機構（如Strategy）在波動中繼續增持比特幣。

市場動盪

比特幣的最新一輪下跌發生在更廣泛的市場動盪背景下，尤其是上週末貴金屬在經歷驚人上漲後出現歷史性暴跌。週二，標普500指數在科技股拋售中從接近紀錄高位回落；與此同時，黃金和白銀反彈，地緣政治風險再起推動油價飆升。

對比特幣而言，加密衍生品市場正指向進一步走弱，且眼下看不到明顯的利多催化。

根據CME與Coinglass的數據，加密貨幣期貨合約的未平倉量在上週末大幅下滑。永續合約資金費率（佔數字資產交易量的大頭）已轉爲負值，意味着市場對看跌押注的需求更強。用於對衝下行風險的看跌期權價格有所回落，但從不同行權價的持倉集中度來看，市場緊張情緒仍未消散。

總部位於香港的加密期權平臺SignalPlus的合夥人Augustine Fan表示：「加密市場情緒正跌至谷底。交易員爭相尋求保護，經歷一年多持續走低後，波動率終於擡升，市場處於熊市交易模式。」

比特幣仍面臨下行風險

專家警告稱，比特幣在經歷一輪急跌後雖然暫時企穩，但在關鍵支撐位下方動能轉弱，使其以及整個加密市場仍面臨進一步下行的風險。

加密交易公司 QCP Capital 的分析師本週指出，比特幣目前「維持在 74,500 美元上方」，但價格走勢「仍然脆弱」，且動能「仍指向下行」。該機構補充稱，「上行空間仍受限於近期阻力位附近」，這使得更廣泛的市場「暴露在由清算推動的進一步波動之中」。

QCP 表示，接下來幾個交易日將非常關鍵，並警告稱：如果比特幣持續跌破 74,000 美元，可能爲整個加密市場打開更深一輪下跌的空間；而若能重新站上 80,000 美元，則或許帶來短線喘息。

QCP 還稱，交易員正關注 76,000 美元附近是否出現機構買盤跡象，同時也在觀察地緣政治緊張是否緩和，以及美聯儲是否釋放更偏鴿派的信號。

大空頭也發出警告

在加密市場之外，QCP 所強調的謹慎情緒也得到呼應。因《大空頭》（The Big Short）而廣爲人知的投資者邁克爾·伯裏（Michael Burry）指出，流動性條件正在收緊，風險資產的脆弱性再度顯現，並警告近期走勢反映出結構性壓力。

據 Business Insider 引述，伯裏表示：「令人作嘔的情景現在已經觸手可及。」他指出，代幣近期的暴跌可能演變爲自我強化的「死亡螺旋」，對過去一年大量囤積該代幣的公司造成持久性傷害。他還列舉了另外三項他認爲若比特幣繼續自由下墜可能出現的後果。

伯裏認爲，若比特幣跌破 70,000 美元，可能迫使持有加密資產的機構承受重大損失，進一步收緊 Strategy 的融資渠道，並促使市場採取更激進的風險管理；如果繼續下探、接近 60,000 美元，則可能引發邁克爾·塞勒（Michael Saylor）旗下公司的危機。

他還表示，若比特幣跌向 50,000 美元，可能把比特幣礦企推向破產，引發礦工儲備被迫拋售，並外溢到代幣化金屬與實物金屬市場，造成嚴重錯位。

伯裏警告稱：「代幣化金屬期貨會坍塌成一個沒有買家的黑洞；實物金屬可能因避險需求而與原有趨勢脫鉤。」

Galaxy Digital首席執行官Michael Novogratz在業績電話會議上說：「市場對無論如何都要持有比特幣曾存在近乎宗教式的堅定信念，但這種情緒突然被打破，於是開始看到一些拋售行爲出現。」