市場回吐「風險偏好」！比特幣ETF遭遇史上最差資金撤離潮之一

FX168財經報社(北美)訊 自近兩年前推出以來，投資比特幣的交易型開放式指數基金（ETF）正經歷史上最嚴重的單月資金外流之一，加劇了本已低迷的加密資產市場壓力。

週一（11月24日）,根據彭博彙編的數據，11月以來，美國上市比特幣ETF已出現 35億美元資金流出，幾乎追平今年2月創下的 36億美元 單月紀錄。黑石集團（BlackRock Inc.）旗下的比特幣基金 IBIT（佔該類ETF全部資產的約60%）本月贖回規模已達 22億美元，除非市場反轉，否則將寫下其最差單月表現。

這一資金外流發生之際，比特幣正走向自2022年加密行業崩盤以來表現最差的單月。2022年市場崩潰期間，一連串企業倒閉最終以山姆·班克曼-弗裏德（Sam Bankman-Fried）的FTX破產爲高峯。儘管今年在美國等國家政策環境有所改善，但整個加密市場過去數週仍大幅縮水。

LVRG Research主管尼克·魯克（Nick Ruck）表示，IBIT的資金流出「說明今年早些時候的狂熱已完全消退」。

比特幣週五一度跌至 80,553美元，隨後在週末略有反彈。紐約時間週一上午6:12，比特幣報 85,951美元，年初至今仍下跌8%。

自2024年1月現貨比特幣ETF問世以來，它們幾乎與市場情緒同步移動，重塑了加密資產資金流入與流出的模式，也形成自我強化效應：

價格上漲時，ETF吸引更多資金流入；價格下跌時，資金流出加劇跌勢。

花旗研究（Citi Research）對此進行了量化：每有10億美元從比特幣ETF流出，比特幣價格約下跌3.4%，反之亦成立。基於此機制，花旗分析師亞歷克斯·桑德斯（Alex Saunders）將年底熊市情境目標定爲 82,000美元，假設沒有淨流入。然而事實是，ETF羣體反而出現了數十億美元的資金撤離，暗示比特幣仍可能面臨下行壓力。

彭博情報ETF高級分析師麗貝卡·辛（Rebecca Sin）表示：「隨着市場繼續走弱、波動率回升，我們可能會看到更多資金流出，尤其是在金價高企的情況下。」她還指出，一部分流出可能來自對衝基金平倉「基差交易」（basis trade）策略，即利用現貨與期貨價格差套利；也有基金利用ETF賺取波動性或對衝衍生品的空頭頭寸。

根據彭博數據，比特幣ETF在上週五錄得 創紀錄的115億美元成交量，其中黑石IBIT貢獻了 80億美元，當日淨流出爲 1.22億美元。

魯克指出，儘管高成交量「短暫釋放了部分需求信號」，但IBIT的贖回規模顯示「機構投資者正在顯著轉移偏好，表明市場信心尚未完全恢復」。黑石對資金流出不予置評。

需要強調的是，從AI概念股到迷因股及高動量品種，風險偏好最高的板塊近期均明顯回調。例如標普500指數正走向自3月以來最差月度表現。彭博數據還顯示，比特幣與科技股的短期相關性本月早些時候創下紀錄。

Tikehau Capital資本市場策略主管拉斐爾·圖安（Raphael Thuin）表示，科技與人工智能估值過高的市場敘事正在引發緊張情緒，並擴散至機器人、量子計算及數字資產等投機板塊。在此環境下，比特幣ETF的資金流向成爲衡量整體市場風險偏好的重要指標。

「市場正經歷一輪整固期，」圖安說，「這導致投資者倉位出現輪動，可能會使市場敏感性上升，並給部分投資者帶來潛在損失。」