三張圖表揭示黃金與白銀的演變趨勢

TradingKey - 黃金 (XAUUSD) 以及 白銀 (XAGUSD) 在經歷上週的劇烈拋售後，週三迎來反彈。貴金屬投資者仍保持信心。

在過去一年中，這兩種金屬都經歷了一段穩健的牛市。但這絕非單調的漲勢，而是由貿易緊張局勢與關稅威脅、對央行獨立性的政治不安，以及地緣政治衝突與資源焦慮的持續交織而成。每一事件都為謹慎情緒的螺旋式上升推波助瀾，進而提振了避險需求。

黃金通常先發制人，而白銀隨後跟進，且往往速度更快、漲幅更大。在此次週期中，白銀從 30 美元左右躍升至近 100 美元，隨後動能有所減弱。對於投資者而言，這兩種金屬不只是對利率或通膨新聞做出反應。它們還對難以預測的政策轉變與地緣政治衝擊高度敏感。每一次關稅爭端、每一處外交政策爆發點，都能促使它們在局部出現爆發性漲勢。

到 2025 年初，金銀比劇烈震盪。該比率一度突破 100 比 1，創下五年來最大差距，隨後跌至 60 附近，這是十多年未見的區間。原因在於時機：隨著貨幣與主權風險主題升溫，黃金率先見頂，而白銀則表現滯後，隨後奮起直追。這種模式使比率先擴張後收縮。由於白銀既是貨幣資產又是工業金屬，其價格不斷在兩股力量之間取得平衡。交易員現在正密切關注這種平衡，將其視為這些領域如何變化的信號。

金銀比：年度最低、最高及平均值（綠線）

美國銀行 (BAC) 的數據顯示，貴金屬市場已進入波動加劇期。黃金的日波動幅度是 2008 年金融危機以來最劇烈的；白銀則是自 1980 年暴漲暴跌年代以來最強勁的。今年早些時候的飆升主要歸因於地緣政治緊張、投機行為以及對聯準會獨立性的質疑。隨後出現了反轉——黃金創下十年來最大單週跌幅，白銀也出現了史上最慘重的跌幅之一，這提醒了人們擁擠交易平倉的速度有多快。

在一家大型貴金屬交易台負責交易業務的 Niklas Westermark 認為，波動性將保持在「高於歷史預期的水平」，但他懷疑是否正在形成另一個泡沫。隨著本週價格反彈，他看到買家回流且長期邏輯依然穩固：黃金仍發揮其作為對抗通膨與貨幣風險避險工具的主要作用。他表示，倉位規模可能會調整，但核心觀點保持不變。