美經濟數據意外大爆表！分析師警告這一情形或痛打黃金多頭

FX168財經報社（北美）訊 在投資者對美聯儲降息預期進一步降溫的背景下，黃金週一（11月17日）仍受困於每盎司4,100美元下方，並繼續面臨下行壓力。隨着政府停擺延遲的大批經濟數據陸續迴歸，市場對美國經濟前景的判斷仍被「數據迷霧」所籠罩，美聯儲政策路徑也愈發不明朗。此前金價未能穩守4,200美元/盎司關口，引發部分投資者獲利了結，使得貴金屬短線難以企穩。

與此同時，美國最新公佈的地區製造業數據進一步強化了這種壓力。紐約聯儲週一公佈的製造業調查顯示，11月指數大幅躍升至18.7，遠高於市場預期的6.1，也顯著高於10月的10.7。這一讀數不僅創下一年新高，也是在過去五個月內第四次錄得正值。

紐約聯儲經濟研究顧問理查德·戴茨（Richard Deitz）表示：「紐約州製造業活動以穩健步伐擴張，就業和工作時長均小幅上升。儘管企業預計未來情況將改善，但對前景的樂觀程度略有下降。」

在基本面支撐改善的背景下，黃金價格對該強勁數據未表現出明顯反應，但仍延續疲弱走勢。截至紐約時間上午11:47，現貨黃金下跌0.45%，報4,067.05美元。美元指數小幅走強，白銀走高，而鉑金及鈀金走低。

（現貨黃金1小時走勢圖，來源：FX168）

紐約聯儲報告顯示，製造業景氣度的改善較爲全面：新訂單指數從3.9大幅升至15.9，出貨指數亦從14.4升至16.8；勞動力市場溫和走強，員工人數指數從6.2升至6.6；同時通脹壓力似乎有所緩解，支付價格指數從52.4降至49.0。

隨後公佈的另一項數據也表現強勁：美國8月營建支出月率錄得0.2%，爲2024年8月以來最大增幅。

整體而言，數據強化了市場對美國經濟韌性的判斷，也在短線上增加了金價的下行動能。

不過，黃金今年以來仍累計上漲約55%，有望錄得自1979年以來最佳年度表現。此前金價一度突破4,380美元創下歷史新高，背後受到多國央行購金需求強勁支撐，同時投資者亦將貴金屬作爲應對全球財政風險上升的對衝工具。

美聯儲內部部分決策者近日加大了警告力度，稱通脹改善的進程可能放緩甚至停滯，這使得12月再度降息的前景蒙上陰影，也暴露出聯儲內部日益加深的分歧。通常而言，較低的利率會提升無收益資產——如黃金——對投資者的吸引力。

投資者和決策者正等待因美國史上最長政府停擺而延後的大批數據。長達六週缺乏有關美國勞動力市場與通脹的可靠統計，使得部分官員愈發不願承諾進一步貨幣寬鬆。利率互換顯示，市場目前隱含12月降息概率不到50%，而在不到一個月前，市場幾乎完全消化了一個25個基點的降息預期。

「政府停擺雖然結束了，但它造成的數據迷霧仍在籠罩市場——未來幾周將公佈許多我們幾乎毫無把握的數據。」墨爾本Vantage Markets策略師Hebe Chen表示，「這使得美聯儲的降息路徑仍然十分不明朗。」

Kitco黃金分析網站分析師Neils Christensen指出，儘管在當前經濟環境不斷變化的情況下，市場情緒讓黃金在短期內顯得缺乏方向，但重要的是不要被噪音左右。上週金價未能守住4,200美元上方的漲幅，因爲市場開始逐步排除美聯儲下個月降息的可能性。

美國政府結束了長達43天的史上最長停擺，但其影響預計將在未來幾周持續顯現。一些經濟數據，如10月CPI，將永久缺失，因爲這些信息依賴人工採集。對經濟學家而言，這可能構成重大問題，因爲經濟建模依賴於可靠、連續的數據。

與此同時，美聯儲也借停擺期間的數據真空爲理由，傾向於在12月維持利率不變。某種程度上，這也符合一句老話：「當你不知道該做什麼時，就什麼都別做。」

Christensen指出，美聯儲可能按兵不動的態度令一些投資者感到不安，促使他們拋售包括黃金在內的各種資產。儘管黃金上週仍錄得約2%的漲幅，但距離上週四觸及的高點仍回落逾3%。

黃金上週初的反彈或許略顯過度，但因美聯儲想「喘口氣」就下跌3%，似乎又有些反應過度。這正是需要放眼大局的地方。

即便10月的經濟數據遺失，仍有明確跡象顯示，美國勞動力市場正在顯著降溫。同時，雖然通脹仍處於高位，但並未繼續加速。最終來看，通脹水平不足以阻止美聯儲降息——尤其是在面對特朗普總統持續壓力的情況下。

即便央行跳過12月會議，利率在2026年仍將走向更低。

一次美聯儲會議並不會改變黃金的長期基本面支撐。