【百強透視】吉利三季報炸裂，狂奔中仍需正視待解課題

當比亞迪（01211.HK）顯露疲態之際，吉利汽車（00175.HK）正強勢歸來，交出一份亮眼的三季度成績單。

11月17日午間發佈的業績顯示，吉利第三季度實現營業收入891.92億元（單位人民幣，下同），同比增長27%；歸母淨利潤達38.2億元，同比大幅增長59%，成功扭轉了上半年利潤下滑的局面。

整體來看，吉利在新能源汽車領域正快速崛起，駛入發展快車道，成為傳統車企中轉型步伐最為迅猛的企業之一。不過，吉利現階段並非完美無瑕，在出海和高端化方面仍有提升空間，需向行業標桿看齊。

值得關注的是，強勁業績並未提振股價，午後公司股價震蕩走低，收盤下跌1.88%。

逆勢狂奔，規模效應凸顯

2025年以來，吉利在原有較快增長的基礎上持續放量，單月銷量同比增幅保持高雙位數，創下近五年最佳表現。

數據顯示，今年1-9月，吉利累計銷量達217.02萬輛，同比增長46%，增速在傳統車企中獨樹一幟。基於強勁表現，吉利將全年銷量目標上調至300萬輛。據此計算，前三季度已完成全年目標的約72%，如能保持這一節奏，達成目標難度不大。

最新公佈的10月銷量數據同樣亮眼，同比增長35%至30.71萬輛，創下公司史上單月銷量新高。

行業對比來看，10月國内車市增長乏力。乘聯會數據顯示，當月狹義乘用車零售銷量為224.8萬輛，同比下降0.5%。

在10月批發銷量前十車企中，新能源龍頭比亞迪面臨增長壓力，部分合資品牌則受電動化轉型滞後影響，自主品牌中也多有轉型緩慢者，導致前十個月整體表現不夠理想。

吉利汽車站在了榜單的聚光燈下，不僅成為批發銷量同比增幅最高的車企，市場份額也達到10.5%，與榜首比亞迪的銷量差距收窄至約13萬輛。可見，吉利的規模效應正持續放大，疊加成本控製與品牌協同，推動淨利潤高速增長。

然而也需注意，已穩居行業「亞軍」的吉利，在出口方面仍有待加強。

海關統計數據顯示，1-10月我國汽車出口651萬輛，增長23%。同期，吉利出口量不增反降，同比下滑4%至33.77萬輛，出口排名位列第五，低於長安汽車（000625.SZ）和上汽集團（600104.SH），與國内銷量排名形成反差。

對於出口現狀，吉利行政總裁及執行董事桂生悅近期坦言，「吉利汽車目前還是在一個艱難行進的道路上。」

銀河爆發，極氪仍顯低迷

吉利通過精準的品牌定位有效避免了内耗：銀河主攻主流新能源市場，極氪（ZK.US）深耕豪華純電領域，領克則側重高端混動路線。

近年來，吉利推出的神盾金磚電池、雷神AI電混2.0等核心技術，在安全、續航和智能化方面直擊用戶痛點。這些技術迅速應用於銀河等新車型，顯著提升了產品的高價值屬性，推動吉利在新能源領域，尤其是銀河繫列的快速崛起，形成強勁的市場競爭力。

銀河繫列已成為名副其實的「爆款搖籃」，銀河E5、星願、星艦7等車型上市後表現不俗。今年1-10月，銀河繫列總銷量突破百萬輛，同比暴增187%，增速與小鵬汽車（09868.HK）相當，優於零跑汽車（09863.HK）同期的120.7%。

銀河繫列的新車步伐仍在繼續，2026款銀河星艦7 EM-i將於11月19日上市。

到2026年，吉利還將陸續推出2026款銀河E5、銀河A7、銀河戰艦、銀河M9等多款車型，覆蓋插混家轎、硬派越野SUV、大型家用SUV等品類，分别對標比亞迪秦L、方程豹豹5等競品。

這一繫列新車規劃，是吉利強勢產品週期的延續，預計將對公司銷量持續增長與盈利能力提升起到積極作用。

然而，含著金鑰匙出身的極氪，目前卻成為吉利銷量增長的「拖油瓶」，高端戰略推進受阻。其目標完成率與銷量增速均低於吉利整體水平。

今年1-10月，極氪累計銷量同比下滑2%至16.5萬輛，距離32萬輛的年度目標尚有15.5萬輛的差距，完成率剛過半。業績方面同樣不儘如人意，今年第二季度總收入同比下降0.9%至274.31億元，淨虧損2.87億元，仍未實現扭虧。

極氪目前存在過度依賴001等少數爆款車型、增長動力單一的問題。另一方面，隨著小米SU7等強力競品入場，憑借高性價比和流量優勢直接衝擊極氪核心市場，而且激烈的「價格戰」也進一步擠壓其利潤空間。

為整合資源、提升效率與競爭力，極氪與領克於今年2月完成合並。極氪CEO安聰慧表示：「極氪與領克合並後的新公司——極氪科技集團，計劃通過資源整合，力爭在2026年底實現年產銷百萬輛的目標，打造高端豪華新能源汽車集團。」

這一目標堪稱宏大，挑戰與難度並存。但合並也帶來明確機遇：通過品牌差異化定位避免内耗，借助技術平台化降低成本，並協同開拓海外市場以尋求新增量。

吉利能否再登「港股百強」榜單？

整體來看，吉利已找到屬於自身的「增長密碼」：技術落地帶來產品力質變，精準的多品牌定位避免内耗，規模效應日益凸顯，在中國汽車市場與比亞迪形成「雙雄爭霸」之勢。

吉利深耕的「電動化+智能化+全球化」戰略賽道正處於快速成長期，發展空間廣闊，值得投資者長期關注。

在此背景下，始終聚焦「高質量成長與技術突破」的「港股100強」評選，積極順應產業變革趨勢。榜單創立十餘年來，持續優化評選維度、增設細分獎項，力求更全面、精準地反映港股產業的新格局與企業價值。值得注意的是，吉利曾憑借出色的表現，多次榮登「綜合實力100強」「企業潛力獎」「總回報率10強」等榜單，其在港股市場的競爭實力與投資價值已得到充分印證。

據悉，第十二屆「港股100強」榜單將於12月8日在香港會展中心揭曉。作為智能電動與全球化賽道上的重要選手，吉利汽車能否憑借極氪+領克雙品牌協同、新能源產品爆發與全產業鏈技術優勢，再度躋身榜單前列？這一懸念值得資本市場持續關注。