11月17日財經早餐：聚焦輝達財報，納指終結三連跌！黃金跌穿4100關口、WTI原油漲超2%

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上周五（11月14日）市場波動明顯加劇，因投資者希望下周起看到更多美國關鍵經濟數據（因美國政府停擺而缺失的數據）公佈以衡量聯准會12月貨幣政策傾向。短期內市場進一步消化此前對聯准會降息過於樂觀的預期，但恐慌情緒有所消退。VIX恐慌指數在一度攀升15%下最終收跌0.85%，黃金則下挫超2%，跌穿4100美元關口；WTI原油受地緣因素大漲2.3%。

值得留意的是，WTI原油、美元、10年期美債殖利率均收漲，凸顯投資者對美國經濟擔憂緩解。另一方面，美國科技股牛市重要基礎支撐企業盈利並未動搖，市場樂觀看待本周公佈的輝達財報，美股三大指數漲跌不一，道指跌0.65%；標指跌0.05%；納指升0.13%；中國金龍指數回吐1.61%。

熱門股方面，輝達及特斯拉盤中一度挫3.4%和4.8%，但其後轉升1.8%及0.6%，半導體設備生產商應用材料上季收入下降，收漲1.3%。銀行高盛、摩根士丹利、摩根大通跌幅均超過1%。11月19日（週三）美股盤後，輝達將發佈其2025財年第三季度財報，這被視為決定AI股未來走向的關鍵時刻。摩根士丹利上調輝達目標價至220美元，因其預計三季度財報將成為突破性的一個季度，有望打破市場對其增長見頂的認知。

宏觀要聞

本週四將公佈9月非農數據

美國勞工統計局(BLS)上周五（11月14日）表示，週四（11月20日）將發布9月非農業就業報告，週五（11月21日）則發布9月實際薪資等數據。勞工部長查韋斯德雷默(Lori Chavez-Deremer)表示，不確定勞工統計局是否能發布10月消費者物價指數(CPI)。

美國商務部則稱，11月26日公佈10月個人收入、支出及個人消費支出（PCE）物價指數；第三季本地生產總值（GDP）數字亦將於稍後發布。

此外，10月份國際貿易報告將於美東時間12月4日上午8:30發佈，12月19日，美國商務部將公佈第三季度GDP終值。

隨著美國政府停擺結束，市場焦點轉向積壓經濟數據的發布時間及其對聯准會12月利率決議的影響。

聯准會洛根：12月不宜再次降息

美國達拉斯聯儲銀行總裁洛根（Lorie Logan）表示，對於聯准會12月議息會議，她將難以再次支持聯准會降息。洛根今年在聯准會政策制定委員會沒有投票權，她支持聯邦公開市場市場委員會（FOMC）在9月降息的決定，但傾向於要求聯准會在10月會議上暫時按兵不動；對於12月會議，洛根說若要她支持當月降息，需要在通脹下降或勞動力市場看到讓人信服的證據。

洛根指出，就業與通脹都面臨風險，通脹顧慮不僅與關稅相關，亦涉及更廣泛的層面。她嫌通脹太高，而且有上升趨勢，但相較於9月的形勢，風險看似更加平衡。勞動力市場方面，情況正在降溫，就業市場大體上呈現平衡。洛根亦說，將觀察數據和金融形勢發展。

聯准會施密德則表示，進一步降息可能對通脹產生持久影響；支持停止縮減美聯儲資產負債表的決定。勞動力市場降溫可能反映了結構性變化，在制定政策時更傾向於關注整體通脹率。進一步降息可能對通脹產生持久影響。

美國汽車貸款違約創紀錄，次級貸款機構風險加劇

美國拖欠汽車貸款的人數創歷史新高，這正在加劇市場擔憂，即在Tricolor Holdings和PrimaLend Capital Partners這兩家知名機構近期倒閉之後，次級汽車貸款機構可能面臨更多壓力。這種擔憂最明顯地體現在汽車貸款支持證券（ABS）市場上。根據富國銀行的數據，投資者如今要求比兩個月前多約50個基點的收益，才能持有次級汽車ABS中評級最低的部分，使平均風險溢價升至約170個基點，創下自5月以來的最高水準。

日當局擬報擬推逾8500億經濟刺激計劃

《日經新聞》報道，日本首相高市早苗政府正考慮制定規模約17萬億日圓的刺激計劃，突顯政府側重擴張性財政政策。

報道指，為該方案提供資金的追加預算規模可能在14萬億日圓左右，超過上一年的規模，這可能會增加日本本已龐大的公共債務。

該方案將包括擴大所得稅減免範圍、汽油減稅、提供公用事業費補貼以及向地方撥付食品援助資金。財務省正在制定的方案規模可能會根據各執政黨派之間即將進行的談判而有所變化。

預計日本政府將在內閣批准後，於11月21日最終確定該方案。

自10月上任以來，高市承諾將制定規模龐大的支出措施方案，以緩解生活成本上升帶來的經濟打擊，並促進對人工智慧（AI）和半導體等增長領域的投資。

美國與瑞士達成貿易協議 對後者關稅降至15%

美國貿易代表格裏爾表示，美國和瑞士已「基本」達成一項貿易協議，將把瑞士進口商品的關稅降至15%，白宮計劃稍後公佈細節。

在與瑞士代表團於華盛頓會晤後，格裏爾在接受CNBC採訪時表示：「瑞士可能會是下一個。我們實際上已經與瑞士達成協議，今天將在白宮網站上公佈具體內容。」美國對瑞士商品的關稅將從39%降至15%，而瑞士方面則承諾在美國投資2000億美元。

格裏爾說，「瑞士將把大量製造業帶到美國來，包括製藥、黃金冶煉和鐵路設備生產。我們對這項協議以及它對美國製造業的意義感到非常興奮。」他補充，瑞士還承諾將購買更多波音飛機。

市場行情

美股：美股漲跌不一，道指跌0.65%；標指跌1.35%；納指跌1.9%。

歐股：歐洲股市全線下跌，德國DAX 30指數跌0.69%。法國CAC 40指數跌0.76%。英國富時100指數跌1.11%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.14%，較上一個交易日漲3個基點。

商品：黃金跌2.13%，報4082美元/盎司。WTI原油漲2.3%，報60美元/桶。

外匯：美元指數漲0.05%，報99.27。美元/日圓跌0.01%，歐元/美元跌0.11%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.15%，目前報95703美元。以太幣24小時內漲0.08%，目前報3169美元。

港股：恒指夜市期指收報26500點，跌89點，較昨日恒指收市26572點，低水72點，成交31595張。國指夜市期指收報9369點，較昨日國指收市低水29點。

全球公司要聞

美國多家對沖基金Q3減持科技七巨頭

根據最新季度披露檔，華爾街最大對沖基金在第三季度對科技巨頭的態度發生了轉變，削減了對部分科技七巨頭股票的持倉，包括英偉達、亞馬遜、Alphabet和Meta，同時將新賭注押在應用軟體、電子商務和支付等領域。在截至9月30日的季度中，多家基金還削減了對醫療保健和能源領域知名企業的持倉。

第三季度市場整體走高，標普500指數上漲近8%，科技股占比較高的納斯達克100指數當季漲幅約達9%。

華為據報週五發布涉AI突破性技術

內地媒體報道，華為將在11月21日發布AI領域的突破性技術，有望解決算力資源利用效率的難題。

報道指，華為即將發表AI領域的突破性技術，可將GPU（圖形處理器）、NPU（神經網絡處理器）等算力資源的使用率，由行業平均的30%至40%提升至70%，顯著釋放算力硬體潛能。

據悉，相關突破性技術是通過軟件創新實現輝達（Nvidia）、昇騰及其他三方算力的統一資源管理與利用，遮罩算力硬體差異，為AI訓練推理提供更有效率的資源支撐。同時該技術與獲輝達收購的以色列AI新創公司Run：ai的核心技術路線有共同性。

英媒：蘋果CEO庫克或最早於明年卸任

據英國《金融時報》，蒂姆·庫克可能於2026年卸任蘋果公司首席執行官一職，現任硬體工程高級副總裁約翰·特納斯(John Ternus)被視為最有可能的接任者。 該報稱，蘋果正在加速推進領導層交接計畫，為蒂姆·庫克最早明年卸任CEO做準備。在庫克執掌這家市值4萬億美元的企業超過14年後，董事會及高層管理層近期已加強對其交棒計畫的籌備工作。目前約翰·特納斯被視為最熱門的接班人選，但最終決定尚未作出。消息人士強調，這項醞釀已久的高層人事變動與公司當前業績表現無關。報導同時提到，蘋果在明年1月底前宣佈新CEO人選的可能性較低。

今日重要事件

日本第三季度季調後實際GDP季率初值

瑞士第三季度工業產出年率

瑞士第三季度GDP季率

加拿大10月未季調CPI年率

加拿大10月央行核心CPI年率-未季調

美國11月紐約聯儲製造業指數

美國11月紐約聯儲製造業未來6個月預期指數

歐洲央行首席經濟學家連恩發表講話

2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利主持一場爐邊談話