日圓：喘口氣，準備迎接挑戰 – 德國商業銀行

在初步反應中，日圓（JPY）今晨上漲，顯示出在昨天選舉後的些許寬慰。毫無疑問，今晨對政治未來的不確定性本可以更大。正如所擔心的，自民黨在昨天的參議院選舉中失去了多數席位。自1955年以來，它首次在任何一院中都沒有多數席位，儘管它仍然掌握著首相職位。然而，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）指出，他昨晚明確表示沒有辭職的意圖。

市場將關注與美國的談判

「目前，這無疑是一個寬慰。日本政府還有十天的時間與美國達成貿易協議，以確保降低關稅。日本特別關注汽車行業關稅的豁免，因為汽車及其零部件仍然是日本對美國的主要出口之一。如果首相石破辭職或下院因新選舉而解散，這將變得非常不可能。現在至少還有一些希望。」

「然而，日圓在今晨的過程中已經放棄了大部分漲幅。這並不令人驚訝，因為除了與現政府繼續執政相關的短期寬慰外，結果對政府及其治理能力並不是好事。自民黨-公明黨聯盟在更重要的下院已經缺乏多數，現在在上院也失去了多數。這使得它在通過立法時更加依賴反對黨。然而，在這種情況下，最小阻力的路徑通常是以更高的財政支出形式向他人做出讓步。」

「具體來說，在選舉之前，政府提議通過一次性支付來減輕仍然受到高通脹影響的家庭的負擔。另一方面，反對派更傾向於永久性降低增值稅，這將對國家預算造成結構性負擔，而不是一次性支出。國際貨幣基金組織（IMF）已經估計，日本的預算赤字可能從今天的國內生產總值的2.5%擴大到未來幾年超過5%。市場也已經認識到這一風險，這就是為什麼當前長期債券的利率特別受到不斷增加的風險溢價的影響。這一前景可能會在結構上繼續對日圓施加壓力。然而，在接下來的幾天裡，焦點將更多地放在與美國的談判上。」