上週五《金融時報》說白宮要對歐盟加徵 15%-20% 的關稅，標普 500 指數象徵性地跌了下就打道回府，收盤基本沒動。想想今年 4 月，川普搞 「解放日」 關稅時，市場跟踩了電門似的狂跌，如今這反應，淡定得像看慣了套路的老觀眾。
更有意思的是，專業投資基金經理人最近跟趕集似的往股市衝。美國銀行的數據顯示，過去三個月投資人的風險偏好漲得比坐火箭還快。這到底是為啥？
什麼是「TACO 交易」？
先說說那個火出圈的 「TACO 交易」。翻譯過來就是 “川普總會臨陣退縮”，5 月被《金融時報》專欄作家發明出來後，成了不少投資者的 “定心丸”。核心邏輯特簡單：如果市場真像 4 月那樣鬧脾氣，川普準會在關稅這事上改主意。畢竟有前科在 ——4 月關稅引發崩盤後，他就把多項關稅延期了 90 天。
雖說現在股市快摸到紀錄高位，有人擔心川普可能腰桿硬了要動真格，但 22V Research 的丹尼斯·德布斯切爾跟投資者聊下來，發現大夥還是覺得這激進攻勢就是談判套路。「市場琢磨著，談判一搞定，關稅就得往下調」 德布斯切爾說。不過去年 11 月川普勝選後，大夥也以為他重返白宮會帶飛股市和加密貨幣，結果就職後幻想就碎了，這次會不會重蹈覆轍，還得看時間給答案。
法院 vs 川普：關稅這張牌，不好打咯！
先看川普心心念念的關稅大招。今年5月，兩家聯邦法院就潑了盆冷水，明明白白地說他「解放日」關稅那套玩不轉！政府不服氣當然上訴啦，結果上訴法院暫時“放行”，老特的高關稅還能接著收。 BUT！現在圈子裡風向變了，大家普遍覺得，就算川普以後再想祭出類似的「天價」關稅大棒，法官們十有八九還是會火速「亮紅牌」——想靠這個賺錢？門兒都沒有，法院這關真不好過！
另一邊，大金主們的目光早就不糾結這茬了！大家的眼睛都死死盯著公司賺了多少錢、經濟脈搏穩不穩！你看標普500、那斯達克這些大盤指數，又衝上了歷史高點。背後的底氣是啥？最新季度的公司財報爭氣，開了個好彩頭！就業數據？零售數字？全都在小聲說話：“瞧見沒？川普那套關稅驚悚片，咱美國經濟暫時還能扛住！”
更大的定心丸是啥？川普那個《大而美法案》總算靴子落地、塵埃落定囉！ Touchstone 投資的艾瑞克·阿爾茨道出了大家的心聲：
“4 月時我們還摸不清預算法案和 2026 年稅收政策的底，現在都明明白白了，市場自然更有底氣。”
所以啊，川普的關稅威脅在華爾街看來，更像是談判桌上的 “拍桌子”，法院可能是潛在的 “攔路虎”，而企業盈利和經濟數據才是真真切切的 “定心石”。至於這自信能撐多久，就看接下來的戲怎麼演了。
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