澳元和紐元在日本加息前堅守陣地

• 澳元/日元連續第四個交易日上漲至111.00，而紐元/日元則維持在2月以來的最弱水平。
• 投機者在一週內從92.2K份日元空頭頭寸轉為淨多頭。
• 日本利率週五升至1.25%，創1993年以來最高水平。

澳元兌日元接近111.00，紐元兌日元接近89.50，兩者都略有走高，但都遠低於8月時的水平。市場預計日本央行（BoJ）將於週五把利率上調至1.25%，而這一決定被認為將打破借入廉價日元買入高收益貨幣的套利交易。公布持倉的基金在一週多前就已退出。

週五之後這筆交易的收益

其運作機制很簡單。以1%的利率借入日元，買入收益率為4.35%的澳元或收益率為2.75%的紐元，只要匯率沒有對你不利，就一直保留這部分利差。週五之後，在不考慮對沖或點差之前，澳元的收益率比借入日元的成本高出3.10%，紐元則高出1.50%。

按89.42計算，這1.50%大約相當於每年1.33日元。紐元/日元已較8月接近95.00的高點下跌逾6日元，這相當於一個多月內抹去了四年多的利差收益。澳元/日元每年大約可賺3.5日元，但較其8月接近115.00的高點已下跌5日元。沒有人會為了兩週內就可能被匯率波動吞噬的利息，重新建立如此規模的頭寸。

平倉情況於9月12日公布

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，大型投機者在9月初持有淨空92.2K份日元合約，接近自2007年以來對該貨幣最大的看空押注。在截至9月8日的一週內，該頭寸改善了約103K份合約，並轉為淨多10.8K份，這是自8月初以來最大的週度變化。那些本應在週五被套住的交易員，早在前一週就已開始撤離。

這只是倉位的一部分，並非全部。銀行以及直接借入日元的槓桿資金並未每週披露報告，而這兩個貨幣對顯示拋售並未完全停止。期貨數據所顯示的是，市場如今已轉為做多日元，而如果植田和男的表態比貨幣市場預期的更為謹慎，這一方向將承壓。

日本機構投資者同樣沒有每週報告。日本10年期國債收益率已升至三十年來高位，每上升一步，都會給日本壽險公司和養老金基金一個理由，把儲蓄從悉尼和奧克蘭帶回國內，而不是繼續向外配置。這些資金流動不會體現在每週數據中，也不會因一場新聞發布會而逆轉。正因如此，年化3.10%的利差，在兩日元的匯率波動面前並不算什麼。

新西蘭經濟增速超預期，但仍創下新低

新西蘭第二季度經濟增長0.2%，高於0.1%的預期，雖然達標，但仍僅為前一季度0.9%增幅的五分之一。新西蘭央行（RBNZ）於9月2日將利率上調至2.75%，其自身預測顯示今年仍有一次加息空間。該國總體通脹率為4.1%，剔除車輛燃料後為2.9%，因此央行是在油價壓力而非消費繁榮的背景下加息。

澳大利亞則是兩者中更強的一方。澳洲聯儲（RBA）在8月將現金利率維持在4.35%，並將於9月29日再次召開會議，核心通脹率為3.6%，而澳大利亞四大銀行如今都預計年底前還會再加息一次。正因如此，澳元/日元仍高於接近110.00的200日均線，而紐元/日元則較其自身均線低出兩日元以上，處於2月以來的最弱水平。

決議前將公布什麼

澳洲聯儲行長布洛克將於GMT時間23:30發表講話，而她能在9月29日調整的就是4.35%的現金利率。日本8月全國消費者物價指數（CPI）也將在同一時間公布，其中剔除新鮮食品的指標預計為1.8%，且保持不變。新西蘭貿易數據將於GMT時間22:45公布，而該國需要進口燃料，因此接近97.50美元的油價將擴大貿易逆差。

該決定本身將在週五公布，聲明將於GMT時間03:00發布，新聞發布會將於GMT時間06:30舉行。加息四分之一個百分點至1.25%的概率約為97%，這使其成為週五最沒有信息量的部分。貨幣市場預計未來十二個月將進一步累計加息約0.9個百分點，而這正是植田行長要確認或否認的數字。1.25%的利率將是日本自1993年以來的最高水平，但這仍使日元成為發達世界中最便宜的融資貨幣。

前瞻指引受到政治約束。首相高市早苗一直主張採取更寬鬆的貨幣政策以支持增長，而她的支出計劃也是日本長期收益率處於當前水平的原因之一。植田行長必須在暗示進一步加息的同時，避免與任命其董事會的政府發生衝突，這類措辭難題往往會造就一句謹慎的表述，以及交叉盤中兩個日元的波動。

水平與傾向

阻力位：111.00是澳元/日元一週來首次觸及的水平，111.50則是8月下跌暫停之處。紐元/日元已連續四個交易日受阻於89.50，90.00則是其在9月11日失守的水平。

支撐位：9月14日，澳元/日元一度跌破接近110.00的200日均線，此後一直守在其上方，這意味著該日低點略高於109.50的水平將成為下一個底部。紐元/日元下方有89.00，隨後是9月15日低點88.96。

傾向：只要110.00守住，澳元/日元仍偏向上行。目標位為111.50，隨後是112.50，若日線收盤跌破109.50，則這一判斷失效。只要90.00限制其上行，紐元/日元仍是相對較弱的一方，目標指向89.00，隨後是88.50，而日線收盤站上90.00則會結束這一判斷。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動量指標在澳元交叉盤上接近13，在新西蘭交叉盤上接近5，均處於各自區間底部。

澳元/日元 日線圖

紐元/日元 日線圖