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聯准會時隔三年重啟加息，黃金反彈而非反轉
週四（9月17日）淩晨，聯准會時隔三年重啟加息，宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到3.75%至4%之間。最新利率點陣圖顯示年內再加息一次。根據芝商所(CME)的FedWatch工具，在決策官員暗示可能需要進一步收緊政策後，交易員目前預計聯准會10月再加息25個基點的機率約為50%，較此前大幅上升。
值得留意的是，聯准會主席沃什稱通脹水準仍然太高，未確信通脹正朝向2%的目標水準回落。不過，市場焦點無疑更多放在美債殖利率上。沃什稱債券殖利率上升有三個原因：經濟強勁、資本競爭及地緣政治。另外，沃什強調美國信貸流動一直強勁，金融狀況並不具有限制性。
毫無疑問，聯准會強調通脹，釋放鷹派信號有利於修復其政策公信力，從而配合美國財政部穩定債券市場，削弱去美元化的宏大敘事，這對黃金構成利空。沃什發表講話後，黃金此沖高回落，自日內高位4368美元大幅下挫133美元至低位4235美元，錄得連續三日下跌。美元則創三個月以來最大單日漲幅。
不過，黃金其後並未進一步下跌，反而輾轉回升至4300美元附近整固。考慮到黃金於過去三個交易日均收於4300美元下方，黃金當前或應視為反彈而非反轉，中期或仍處於探底過程中。
中東局勢成後續貨幣政策關鍵，高盛、美銀上調年內加息預期
筆者認為，從聯准會利率決議後的市場反應來看，美債殖利率曲線進一步平坦化，美元創三個月最大單日漲幅。在美債市場整體持穩情況下，預計黃金後市將聚焦於中東局勢變化。
我們基本預期是，在美國中期選舉結束前，美伊局勢或難以看到實質性緩和。更重要的是，一旦在此階段中東外溢效應擴大，推動油價中樞大幅上移，屆時將迫使全球央行加速貨幣收緊，10年期美債殖利率或有效突破5%的可能，並對多數資產形成流動性衝擊。
但筆者提醒，更高的利率同樣將對經濟增長衝擊並抑制油價，這預示聯准會大幅加息空間受限。綜上所述，筆者認為黃金在4300美元下方下行空間受限，整體或處於尋底階段，黃金多頭宜保持耐心。
高盛最新預估，聯准會將在10月再加息25個基點，為首批預測聯准會將連續加息的華爾街大型券商之一。高盛認為，聯准會此次會議的基調比預期更為鷹派，決策官員的利率預測、中性利率預估均上修，而進一步收緊政策描述為有助於更及時地實現聯儲局2%的通脹目標。另外，美國銀行預計聯准會將採取更激進緊縮路徑，該行預計聯准會將在10月和12月分別加息一次。
黃金技術分析：上行、下行空間均受限，黃金後市或繼續尋底
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前圍繞4300美元關口展開爭奪，但整體仍受制於江恩2/1線，表明下行趨勢保持良好。另外，黃金於過去三個交易均收於4300美元下方，並錄得連續三日下跌。若黃金短期內未能有效突破4370美元，需警惕後市進一步下行考驗4150美元附近支撐可能。但就整體而言，黃金中期或處於尋底階段，不宜過分看空。
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