美聯儲：更高利率維持更久的路徑重塑降息 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級宏觀策略師 Bas van Geffen 討論了最新的 FOMC 決議，指出聯邦基金利率一致加息 25 個基點，並在相似通脹結果下轉向更高的政策利率路徑。他仍預計這將是一次"一次性"加息，但現在預計降息次數會更少，將終端利率假設上調至 3.25-3.50%。

美聯儲反應函數和利率路徑

"FOMC 一致投票決定將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點。正如我們美國策略師所指出的，我們得到的比預期更多。美聯儲新的經濟預測基本上顯示出一種新的反應函數。"

"這些預測表明，要實現相似的通脹結果，需要高得多的政策利率路徑。"

"因此，我們仍然認為，昨天的決定更有可能被證明是一次性加息，我們認為美聯儲明年可能被迫比他們預期更早降息。"

"然而，新的反應函數確實迫使我們重新考慮後續的降息周期。隨著我們將終端利率假設從 3.00-3.25% 上調至 3.25-3.50%，我們現在僅預計 2027 年降息一次，2028 年降息一次。"

"總體而言，FOMC 傳遞了一個明確的信息，即其致力於捍衛貨幣政策獨立性。事實上，他們的預測表明，到特朗普總統離任時，政策利率可能會高於 Warsh 接掌央行時的水平。"

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