加元：貿易戰升級威脅近期強勢 – MUFG

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Derek Halpenny 認為，加元（CAD）對美國對價值 200 億美元加拿大出口商品徵收新關稅的反應，將取決於升級風險，而非最初措施。談判破裂後，加元在 G10 中表現不佳，Halpenny 警告稱，如果爭端仍未解決，以牙還牙的關稅以及油價上漲帶來的支撐減弱，可能會加劇加元的下行壓力。

關稅螺旋風險拖累加元

"在達成協議以避免美國對價值 200 億美元的加拿大出口商品徵收進口關稅的談判中，出現破裂一直存在風險，因此我們不太可能因週五深夜確認的談判破裂而看到加元大幅拋售。然而，截至今天，加元無疑是 G10 中表現最差的貨幣。"

"加拿大中期外匯和更廣泛的市場反應，將不是由這次破裂決定，而是由這種局勢可能迅速升級並最終令投資者為加拿大定價更大經濟損害的證據所決定。通過承諾一美元對一美元地匹配，這種螺旋式升級的風險是真實存在的。"

"就目前而言，對來自加拿大、價值 200 億美元的美國進口商品徵收 50% 的關稅，僅佔加拿大對美出口的 5%。這些關稅於週六凌晨 12:01 生效，適用於啤酒、葡萄酒、烈酒、乳製品和冰球裝備等一系列商品。"

"涵蓋後疫情時期，自 2022 年開始，美元/加元與 2 年期掉期利差在該時期的大部分時間裡都非常緊密地同步變動，而當前的美加 2 年期掉期利差表明，美元/加元在下行方面已經過度延伸，目前應略高於 1.4000 水平，或比週五收盤價高出約 2.0%。"

"美國迅速報復無疑將迫使卡尼總理採取‘一美元對一美元’的回應，這可能會更嚴重地打擊投資者信心。隨著這場不斷升級的貿易戰遲遲得不到解決，加元的下行風險將進一步加劇。"

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