加元在十個交易日內回吐兩個月漲幅

• 美元/加元交投於 1.3900 上方不遠，創兩個月低點。
• 原油價格上漲約 3%，接近 81 美元，布倫特原油高於 86 美元。
• 7 月政策報告假設匯率為 71 美分，現貨交易接近 72 美分。

加元兌美元匯率自 6 月第二週以來處於最強水平，匯價在午後時段維持在 1.3900 上方不遠。這是連續第四個下跌交易日，也是過去十個交易日中的第七個下跌日，週一全天 35 點的波動區間完全落在週五區間之內，且被壓制在區間下沿。美元過去兩個月的漲幅在十個交易日內全部回吐。

兩個月，而戰爭又把它們帶了回去

該匯率上一次交投於此是在 43 個交易日前，也就是霍爾木茲海峽關閉的那一週。美元在戰爭期間對加元建立的全部漲幅如今已被回吐，而且是在戰爭升級而非緩和之際回吐的，這與原本應當促使其回升的條件恰好相反。

變化的不是消息，而是傳導機制。6 月，霍爾木茲海峽關閉使美元受益，因為其避險屬性受到追捧，而交易另一端的央行則因衝擊而面臨更嚴重的通膨問題。到了 8 月，同樣的頭條卻轉而利好加元，因為油價上漲 3% 對淨出口國而言是貿易條件改善，而該匯率任何一輪升級的第一階段歷來都是加元買盤占優、1.4000 關口承壓。

71 美分的假設反向失效

7 月《貨幣政策報告》在預測期內假設加元平均約為 71 美分兌美元，即匯率接近 1.4085。現貨匯率為 71.8 美分，比該假設強近整整 1 美分，也是自 7 月 10 日預測定稿以來這一差距最大的時刻。

報告自身的計算也會通過同一價格向兩個方向傳導。其敏感性附註顯示，未來幾個月布倫特原油若維持在 80 美元至 85 美元之間，將使通膨上升 0.1 個百分點至 0.3 個百分點，而布倫特原油目前交投於 86 美元上方。推動通膨路徑上行的同一桶原油，也會買入壓低通膨的貨幣，這使得央行在 12 月 9 日加息已被完全計價，而國內日程上又沒有任何因素可以與之抗衡。

加拿大並不在場

本週加拿大經濟日程上沒有任何數據能夠證實或否定上述任何判斷。此次走勢完全由邊境另一側推動，先是週五非農就業人數收縮，隨後是週一原油買盤，而加拿大國內經濟正處於技術性衰退之中，失業率為 6.5%，且自 7 月 20 日以來，其大多數輸美商品面臨 50% 關稅。

利率渠道給出的信號則相反，這正是該交易日值得解讀之處。期貨市場將美聯儲 9 月加息的概率從週五的 44.1%重新定價至 49.9%，而美元仍然失守。若一種貨幣在交易對另一端出現鷹派重定價時卻未能獲得買盤，那它就不是因利差而被買入，而唯一發生變化的只有原油。

為加拿大帶來收益的那桶原油，並不是螢幕上報價的那一桶。阿爾伯塔重質原油 5 月份較美國基準原油的折價接近 19 美元，為戰爭以來最大，而該表中 6 月和 7 月的平均值仍待公布。在這些數據公布之前，頭條原油價格 3% 的變動只是對轉移的估算，而不是對其的測量。

數據週

7 月消費者價格指數（CPI）將於週三 12:30GMT 公布，預計月率為 0.1%，6 月為下降 0.4%，年率將從 3.5% 放緩至 3.4%，核心 CPI 月率和年率分別為 0.2% 和 2.5%。這是本週唯一一項真正影響這一利率兩側交易的公布。

週四將公布生產者價格指數（PPI），預計月率為 0.2%，前值下降 0.3%，核心 PPI 年率從 4.7% 降至 4.2%，同時還將公布初請失業金人數，預計為 201K，且在數據公布前後將有兩位地區聯儲主席發表講話。週五將公布零售銷售，預計為 0.2%，以及密西根大學消費者信心指數，預計將從 55.2 降至 54。加拿大方面則完全沒有數據，這意味著 9 月 2 日的決議將成為下一個帶有利率影響的國內事件。

水平與偏向

阻力：1.3950 上方不遠處週一已構成上限，是第一道阻力。1.4000 整數關口以及其上方略高位置的 50 日指數移動平均線（EMA）如今形成一個區間，重新站上該區間是任何看漲走勢的最低要求，而 7 月下旬高點略高於 1.4100 則位於其上方。

支撐：接近 1.3900 的 200 日 EMA 是市場下方的第一道結構支撐，自 5 月以來尚未被測試。跌破該位後，價格將迅速下探至 1.3850 附近，而在 5 月低點 1.3550 附近之前，這一區間內沒有任何有意義的標記。

偏向：在 1.4000 區間限制漲勢的情況下，整體偏空，接下來首先關注接近 1.3900 的 200 日 EMA，其後是 1.3850。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 30，但尚未超賣，這意味著連續第四個下跌交易日仍有可能演變為第六個。若日線收盤重新站上 1.4050，則該偏空觀點失效，並重新打開 7 月下旬高點。

美元/加元日線圖