投資慧眼Insights - 非農爆冷後聯準會9月升息機率驟降，若7月CPI持續降溫，9月或維持利率不變。
8月12日，美國將公佈7月消費者物價指數（CPI），隨後8月13日，公佈生產者物價指數（PPI）。
市場普遍預計，7月整體CPI年率從3.5%下滑至3.4%，月增0.1%；核心CPI年率從2.6%回落至2.5%，月增0.2%。美國7月PPI月增0.1%，核心PPI月增0.2%。
此前公佈的美國6月CPI數據不如預期，使得市場延後聯準會升息時點。而最新就業數據顯示，美國7月非農就業意外減少2.3萬，遠低於市場預期，造成9月升息機率驟降。
本次CPI數據或定價聯準會9月利率路徑，市場行情一觸即發。
【圖源：Tradingeconomics；近一年美國CPI年率】
CPI或持續降溫，聯準會9月升息無望？
彭博經濟學家表示，7月就業報告雖然打擊了市場對9月升息的押注，但升息選項仍未完全退出討論。
根據芝商所FedWatch工具，目前聯準會9月升息的機率為46.1%，維持利率不變的機率為53.9%。
【圖源：CME FedWatch Tool 】
儘管如此，彭博經濟團隊預計，未來公佈的7月CPI和PPI數據將持續降溫，支持聯準會9月會議持續維持利率不變。
匯豐銀行也預計，許多核心通膨類別將出乎意料的疲軟，導致整體CPI和核心CPI均低於市場普遍預期。
荷蘭國際集團指出，基於房屋通膨緩和及勞動市場降溫，聯準會將在2027年中期前維持利率不變。
黃金、美元、比特幣市場走勢如何？
若CPI數據不如預期，將打擊美元，利好黃金、比特幣及美股上漲。相反若CPI數據超預期，將利好美元，打擊黃金、比特幣及美股走勢。
Barchart分析師Darin Newsom看好本週黃金上漲，但也表示金價漲幅或受限，預計整體依舊處在4,500美元/盎司下方。
「只有通膨擔憂轉化為經濟衰退憂慮，黃金才能進一步打開上行空間。 」Newsom表示，「要突破4,500美元/盎司，需要基本面需求與投資資金形成共振。」
城堡證券分析師Scott Rubner指出，選擇權市場發出看漲訊號，加上央行購金動能不減，建議投資人開始建立策略性黃金头寸。
【圖源：TradingView；2026年黃金價格走勢】
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