人民幣中間價調升80基點，中國二季度GDP增長4.3%低於預期

• 中間價調升80基點報6.7910，在岸收復6.78關口。
• 美國6月CPI環比跌0.4%為六年來首降，7月加息概率驟降至12.3%。
• 中國二季度GDP同比增長4.3%低於市場預期，上半年增長4.7%符合目標區間。

中間價調升80基點，創近月最大升幅

7月15日，人民幣對美元中間價報6.7910，調升80個基點，單日升幅為近月最大。這是中間價連續第三個交易日運行在6.80下方。

在岸與離岸匯率同步走強。在岸16:30收盤報6.7779，夜盤收報6.7730；離岸昨收6.7737元。在岸與離岸雙雙收復6.78關口。

美國6月CPI環比跌0.4%，六年首降

北京時間7月14日晚，美國勞工部公布6月CPI數據，全面低於市場預期：

整體CPI：環比下跌0.4%，為2020年5月以來首次錄得負值，遠低於市場預期的-0.1%；同比上漲3.5%，較5月的4.2%大幅回落。

核心CPI：環比零增長，同比上漲2.6%，較前值2.9%回落。

數據公布後，市場對美聯儲7月加息的預期急劇降溫。CME FedWatch顯示，交易員押注7月加息的概率由週一的41.7%驟降至12.3%。

受CPI數據影響，美元指數大幅走弱，收跌0.35%報100.93。

中國二季度GDP增長4.3%低於預期

國家統計局7月15日上午公布的數據顯示：

上半年GDP：695704億元，按不變價格計算同比增長4.7%。

分季度看：一季度GDP同比增長5.0%，二季度增長4.3%。二季度增速較一季度回落0.7個百分點，略低於市場預期的4.5%。

分產業看：第一產業增加值31522億元，增長3.7%；第二產業增加值250473億元，增長3.9%；第三產業增加值413709億元，增長5.2%。

從環比看：二季度GDP環比增長0.9%。

結構亮點與隱憂並存：

• 高技術製造業增勢強勁：上半年高技術製造業增加值同比增長13.3%，快於全部規上工業7.9個百分點，貢獻了近四成的工業增長。3D列印設備（+48.5%）、鋰離子電池（+39.3%）、工業機器人（+28.0%）等產品產量高速增長。
• 出口保持韌性：上半年出口保持兩位數增長，高附加值產品出口增長迅猛。
• 工業生產回升：6月規模以上工業增加值同比增長5.3%，比上月加快0.8個百分點。
• 內需仍偏弱：消費與投資數據將於稍後公布，市場預期6月社會消費品零售總額同比降0.1%，上半年固定資產投資同比減少5%。

分析人士指出，二季度GDP增速回落主要受高油價、內需偏弱、地產持續築底等因素拖累。高技術製造業的強勁表現是核心亮點，但內需修復仍是決定下半年經濟走向的關鍵。

美軍恢復對伊海上封鎖，霍爾木茲海峽交火持續

中東局勢持續升級：

美軍恢復海上封鎖。美軍於北京時間15日4時恢復針對往返伊朗港口及沿海地區船隻的海上封鎖。

伊朗宣布諒解備忘錄失效。一名伊朗高級官員宣布雙方既往達成的諒解備忘錄已經失效。

霍爾木茲海峽交火持續。據伊朗媒體報導，霍爾木茲海峽發生交火，沿海多地傳出爆炸聲。

受此影響，國際油價持續走高。WTI原油收漲1.75%報79.16美元/桶，布倫特原油收漲2.14%報84.55美元/桶。

今日行情的核心特徵：CPI意外降溫引爆美元拋售，人民幣強勢突破

中間價調升80個基點至6.7910，創近月最大單日升幅；在岸人民幣收復6.78關口。本輪人民幣強勢走升的核心驅動力來自美國6月CPI數據的全面低於預期——整體CPI環比跌0.4%為六年來首降，核心CPI同比降至2.6%。數據公布後，7月加息概率從41.7%驟降至12.3%，美元指數應聲下跌0.35%至100.93。

中國二季度GDP增長4.3%略低於預期，經濟呈現"生產強、需求弱"的分化格局。高技術製造業增速達13.3%是最大亮點，但內需偏弱、地產持續築底仍是主要拖累。這一數據對人民幣的影響較為複雜——一方面，經濟增速放緩可能壓制風險偏好；另一方面，弱於預期的數據可能加大市場對政策寬鬆的預期，對匯率的影響需進一步觀察。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊衝突走向——美軍已恢復海上封鎖，特朗普威脅打擊橋樑和發電廠。若衝突進一步升級，油價可能繼續衝高，通過通脹預期支撐美元。

② 美聯儲政策路徑——CPI數據大幅降低了7月加息概率，但9月加息概率仍超五成。後續通脹數據將決定加息預期的走向。

③ 中國政策應對——二季度GDP低於預期可能加大政策寬鬆的緊迫性。若後續出台更強力的穩增長措施，將為人民幣提供內生支撐。

綜合判斷：短期人民幣在CPI數據意外降溫與中間價偏強引導的雙重支撐下維持強勢格局，6.78關口已從阻力轉為支撐。但中國二季度GDP低於預期可能在一定程度上壓制風險偏好，人民幣進一步上行空間或受制於經濟基本面的修復力度。整體來看，在美伊局勢不出現急劇惡化的情況下，人民幣在6.77-6.80區間有望維持偏強運行。