新西蘭元因勞動力數據混合和宏觀經濟不確定性而下跌

• 儘管第四季度就業大幅增長，新西蘭元仍回落。
• 意外上升的失業率減弱了對勞動力市場的樂觀情緒。
• 美國宏觀背景和貨幣政策預期對該貨幣對施加壓力。

在撰寫本文時，紐元/美元周三交易於0.6000附近，日內下跌0.90%，投資者正在消化新西蘭勞動力市場的混合數據和不確定的全球宏觀經濟環境。

在發布2025年最後一個季度強勁的就業數據後，新西蘭元（NZD）未能維持漲幅。就業變化季度環比上升0.5%，而前一季度持平，超出市場共識的0.3%。這一表現表明經濟活動具有一定的韌性，勞動力市場狀況有所改善。

然而，這一積極信號被意外上升的失業率所抵消，失業率攀升至5.4%，為近十年來的最高水平，而分析師原本預期保持在5.3%。根據BBH的分析，這一上升部分反映了勞動力參與率的增強，這使得表面上的惡化得以解釋，但也確認了新西蘭經濟中存在的閒置產能。該銀行還指出，工資壓力仍然受到控制，限制了近期的通脹風險。

在此背景下，新西蘭儲備銀行（RBNZ）收緊貨幣政策的前景仍然有限。相對於預期的勞動力成本放緩以及負產出缺口的持續存在，支持在較長時間內保持貨幣政策不變，從而限制了新西蘭元的吸引力。

在國際方面，美元（USD）在發布低於預期的美國就業數據後，交易情緒更加複雜。ADP報告顯示，美國私營部門在1月份的就業創造僅為22,000個，遠低於市場預期。這個數字強化了勞動力市場逐漸降溫的觀點，即使一些活動指標，如供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI），仍處於擴張區間。服務業PMI為53.8，與上月持平，但其就業和新訂單分項顯示出一些動能的喪失。

此外，由於臨時的聯邦政府停擺，官方美國勞動力市場數據的發布延遲，使投資者保持謹慎。這些因素的組合保持了美元的波動性，並在紐元/美元中形成了看跌偏向，儘管新西蘭勞動力市場發出了鼓舞人心的信號。