Dynex Capital (DX) 2026 年第三季法說會：每股淨值下滑，管理層預期 ROE 達 20% 以上
來源 Tradingkey
重點摘要
- 普通股每股帳面價值由 12.90 美元下降 15.4% 至 10.91 美元，加上每股 0.51 美元的普通股股利，使總經濟報酬率為 -11.5%。
- 普通股每股綜合損失為 1.49 美元，而第二季的每股綜合收益為 0.80 美元。
- Dynex 籌集了 3.84 億美元的增值淨資本，其中包括透過其 ATM（隨時市價發行）計畫籌集 2.68 億美元的普通股權益，以及透過發行 D 系列特別股籌集 1.16 億美元。
- 隨著資產收益率上升至 5.00%，且有效融資成本微幅升至 3.82%，經濟淨利差保持穩定，約為 1.18%。
- 管理層表示，機構 MBS（Agency MBS）利差擴大及房貸凸性改善，為利用利率交換進行避險的新投資提供了支持，其靜態模型顯示低票息的 ROE 約為 20%，當前票息的 ROE 約為 25%。
- 季末流動資金為 13 億美元，佔總權益的 42% 以上，而槓桿倍數為股東權益的 9.0 倍。
主要財務數據
| 指標 | 2026 年第三季 | 比較 / 評論 |
|---|---|---|
| 普通股每股帳面價值 | $10.91 | 6 月 30 日為 $12.90；下降 15.4% |
| 普通股股利 | 每股 $0.51 | 計入總經濟報酬率 |
| 總經濟報酬率 | -11.5% | 反映帳面價值變化與股利 |
| 普通股每股綜合結果 | -$1.49 | 2026 年第二季每股綜合收益為 $0.80 |
| 淨籌集資本 | 3.84 億美元 | 2.68 億美元普通股權益與 1.16 億美元特別股權益 |
| 資產收益率 | 5.00% | 高於 4.90% |
| 有效融資成本 | 3.82% | 高於 3.79% |
| 經濟淨利差 | 約 1.18% | 保持穩定 |
| 現金及未設質證券 | 13 億美元 | 佔總權益 42% 以上；較第二季下降約 9% |
| 權益資本總額 | 31 億美元 | 今年以來成長 24% |
| 附買回融資 (Repo) | 超過 240 億美元 | 來自超過 25 家交易對手 |
| 槓桿倍數 | 9.0 倍 | 增加主要反映了帳面價值下降 |
| 年化一般及行政費用比率 | 佔總權益的 2% | 佔權益百分比較 2025 年第三季下降約 40% |
業務與營運表現
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
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