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VIX恐慌、MOVE指數齊漲，黃金打響4000關口「爭奪戰」
週四（10月22日）10年期美債殖利率跌16個基點至4.96%，一舉擊穿5%心理關口，對利率更為敏感的2年期美債殖利率跌至4.65%，創逾一個月以來新低。與此同時，VIX恐慌指數與MOVE指數雙雙走高，油價維持高位疊加人工智慧(AI)投資潮可持續性疑慮揮之不去，滯脹擔憂升溫，資金湧入美債尋求避險。
值得留意的是，黃金週四（10月22日）大幅下挫近3%，一舉擊穿4100美元至日內低位4024.3美元，創逾一個本月新低。週五（10月23日）黃金更進一步下探至時段低位3986美元，一舉擊穿4000美元關口。但其後黃金並未進一步下挫，反而輾轉回升至4015美元附近整理。
筆者提醒，4000美元關口對黃金後市的重要性不言而喻，若以黃金2022年9月28日低位1614美元為起點，連結2026年1月29日高位5598.7美元，其江恩2/1線水準為4000美元附近，這意味一旦黃金有效擊穿4000美元關口，中長期趨勢將轉入下行。
黃金周線圖：
圖片來源於：tradingview
黃金短期或迎反彈契機，但中期下行風險尚未解除
毫無疑問，黃金近段時間以來的拋售源於對油價維持高位及AI恐慌交易蔓延，這意味美國滯脹風險加劇。但不容忽視的是，隨著科技股估值的調整令引發的金融整體環境收緊，這促使投資者重新考慮聯准會年內降息次數。AI通脹降溫疊加美國9月非農就業人數增加2.9萬人大幅低於預期，聯准會10月暫停加息或已「板上釘釘」。
可以預見的是，隨著10年期美債殖利率跌破5%水準，黃金短期有望受益於聯准會貨幣政加息必要性下降而回升。但關鍵在於聯准會對後續貨幣政策的表態。投資者可重點關注下周四（10月29日）公佈的聯准會10月利率決議，料將為市場提供相關線索。
但需警惕的是，若國際油價維持高位甚至因中東衝突加劇而進一步走高，同時AI恐慌交易持續蔓延，屆時聯准會大概率將於美國中選後進一步收緊貨幣政策以控制通脹。
根據歷史經驗來看，滯脹（經濟停滯+高通脹）時，黃金表現尤為突出。但在滯脹初期，聯准會往往會先通過加息解決通脹問題，加之法國國債風險溢價升至15年新高，這或表明10年期美債殖利率短期進一步下行空間受限，這對無息資產黃金構成打壓。
綜上所述，不排除黃金短期依賴4000美元關口構建反彈，但中期下行風險尚未解除，若後市有效跌破4000美元關口，則中期下行空間料將被進一步打開。
黃金技術分析：爭奪4000關口，若跌破中期下行空間或被打開
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金在經歷近一個月橫盤後一舉擊穿4100美元支撐，並進一步考驗4000美元關口支撐，暗示市場看跌意願強勁且下行趨勢延續。值得留意的是，4000美元關口同時為大週期江恩2/1線水準，若黃金後續有效跌破4000美元關口，則中期下行空間有望被打開，下方關注3800美元甚至3400美元支撐。而4100則成為短期阻力水準。
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