日本選舉臨近，市場波動飆升！日本投資者迎來十年最緊張時刻

來源 Fx168

在選舉前，日本的投資者從未像現在這樣緊張。

根據野村新加坡(Nomura Singapore)的資深跨資產策略師須田義隆(Yoshitaka Suda)的分析，日經225指數的隱含波動率——一種衡量市場預期波動的指標，通常在不確定性較高時會上升——在週日(2月8日)投票前大幅飆升。

儘管執政的自由民主黨在選舉前的民調中領先，須田義隆表示：「投資者充滿了懷疑和不安。」

他的研究顯示，截至上週五，這一指標爲30.6%，超過2024年下議院選舉前的28.4%，是過去十年中選舉期間的最高水平。

較高的隱含波動率通常反映出投資者認爲市場風險加大，前景變得悲觀。

(截圖來源：彭博社)

野村資產管理(Nomura Asset Management)首席策略師石黑秀行(Hideyuki Ishiguro)表示：「即便執政黨大勝帶來立即的積極反應，但如果因財政擔憂而導致日元貶值和利率上升加速，股市也可能突然轉向下跌。」

在過去十年中，唯一一次該指標接近這一水平是在2024年，當時自民黨與公明黨聯合執政的執政聯盟首次失去15年來的議會多數。

自民黨有望在選舉中取得壓倒性勝利

根據《朝日新聞》的一項調查，日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)領導的自民黨可能在週日(2月8日)的衆議院選舉中獲得壓倒性勝利，這增加了日本繼續推行大規模開支和減稅政策的可能性。

在週日的選舉中取得強勁表現將鞏固高市早苗對其政黨的控制，併爲她的擴張性財政政策提供授權，這可能會加劇人們對日本財政狀況的擔憂，並推高債券收益率。

根據《朝日新聞》週日發佈的民意調查，自民黨可能在衆議院465個席位中贏得超過233席的多數席位，遠高於目前的198席。民調還顯示，自民黨與執政聯盟夥伴維新黨將贏得的席位總數可能多達300席。

三菱UFJ摩根士丹利證券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)資深債券策略師鶴田圭介(Keisuke Tsuruta)表示：「自民黨若大獲全勝，將進一步鞏固高市早苗的權力。高市早苗更有可能推行她的積極財政政策，包括降低消費稅。」

儘管此次執政黨失去多數的風險較小，野村新加坡的須田義隆表示：「仍然非常關注自民黨能否獨立確保多數席位。」

與以往的選舉前期相比，這次的不同之處在於日元和日本國債的波動性處於較高水平。

關注日元表現

須田義隆表示：「即使自民黨獲勝，日元貶值也會加劇市場對貨幣干預的擔憂。」

他補充道，對於日本股市來說，不僅是選舉結果，日元和利率的後續反應也是影響因素，這使得市場在兩個不同的方面都呈現出「高度波動」。

此次選舉恰逢財報季，這是另一個容易給市場帶來意外的因素。日本市值最大公司豐田汽車公司(Toyota Motor Corp.)和在日經225指數中佔有較大權重的東京電子有限公司(Tokyo Electron Limited.)計劃在選舉前的週五發佈財報。

然而，如果歷史可以作爲參考，未來日本股市的前景傾向於積極。在自民黨贏得最多席位的三次選舉中——分別是小泉純一郎(Junichiro Koizumi)在2005年的壓倒性勝利、安倍晉三(Shinzo Abe)在2012年組建第二屆內閣時，以及2014年——日經指數的表現最爲強勁，六個月後的漲幅分別爲44%、70%和18%。

包括中澤翔(Sho Nakazawa)在內的摩根士丹利MUFG(Morgan Stanley MUFG)策略師團隊在一份報告中表示：「雖然外匯干預的警惕仍然存在，但我們認爲，選舉前日本股市的短期風險平衡傾向於上行。」

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