美債5月風暴？多期限美債拍賣崩了，政府赤字或取代通膨背鍋

投資慧眼Insights - 週三（5月29日），繼前一日美國財政部2年期和5年期公債拍賣結果不佳後，最新標售440億美元的7年期公債同樣遇冷，年內最大的尾部利差凸顯疲軟需求，一級交易商承接了更多公債份額。

美財政部29日招標發行的7年期公債拍賣結果顯示，得標利率為4.65%，雖然較4月的4.716%大幅回落，但較預發行利率4.637%高出1.3個基點，出現了體現需求疲軟的尾部利差，這也是今年一月以來的首次拖尾，也是2024年最大的拖尾。

也就是說，投資者要求更高的殖利率才願意購買。

同時，本次7年期公債拍賣衡量需求的投標倍數為2.427，低於上月的2.481和最近6次的均值2.53，也是2023年4月以來的最低。

不過，從買方獲配比例上看，本次公債拍賣的需求端好壞參半。衡量海外需求的間接競標者獲配比為66.9%，優於上月的65.1%和近期均值66.8%。體現美國國內需求的直接競標者獲配16.1%，但「接盤俠」一級交易商獲配17%，為去年11月以來最高，意味著在國內外買家需求低迷的情況下，這些交易商不得不承接更多債券份額。

7年期公債拍賣結果公佈後，2年期、10年期等多期限美債殖利率均走高，2年期公債殖利率一度攀升至5%大關，收報4.981%；10年期公債殖利率收報4.619%，為本月初以來新高。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist表示，「10年期和2年期美債殖利率已經觸及令人不安的水平，這一切正在投資人中製造一些焦慮。」

類似的，28日拍賣的693億美元2年期和700億美元5年期美債拍賣也不受市場歡迎。知名財金博客ZeroHedge點評稱，兩年期美債拍賣非常糟糕，五年期拍賣是當天第二次令人失望的，這表明人們對殖利率飆升的擔憂再次開始加劇。

而Cantor Fitzgerald的Eric Johnston認為，「公債殖利率可能會走高，主要是由於債券供應和持續的巨額赤字，而不是因為對通膨或強勁經濟的擔憂。」

Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli表示，「隨著週二美國公債價格走勢不佳延續到週三，大多數市場的股市都受到打擊。」

週三收盤，美股三大指數集體下跌，道指跌1%。

接下來，投資人的焦點將是本週五將公佈的美國個人消費支出PCE指數。美銀首席經濟學家Michael Gapen預計，4月PCE指數有望較第一季改善。