日幣匯率大漲！日本央行意外升息15基點，未來繼續升？

投資慧眼Insights - 日本央行超預期升息15基點，每季購債規模減少4000億日圓。決議公佈後日幣匯率一度升破152關口。

7月31日，日本央行宣布升息15個基點，將政策利率從0%-0.1%調高至0.15%-0.25%。這是日本央行今年第二次升息，先前市場預期維持不變。

【圖源：MacroMicro；日本利率】

同時，日本央行公佈縮表計劃，決定每季減少4000億日圓的國債購買規模。2026年第一季購債規模將為2.9兆日元，較目前規模減半。

不過該縮表決定不如預期，先前市場預期日本央行每月縮減1兆日圓購債規模。

【圖源：日本央行官網；日債購買規模】

經濟和通膨方面，日本央行將2024財年GDP從0.8%下調至0.6%，將2024財年核心CPI從2.8%下調至2.5%，不過將2025財年核心CPI從1.9%上調至2.1%。

【圖源：日本央行官網；日本經濟展望】

日本央行表示，今年薪資漲幅明顯高於去年，若通膨前景成為現實，將繼續升息。

決議公佈後，日幣匯率劇烈波動。美元/日圓（USD/JPY）一度跌破152關口，最低至151.62。

【圖源：TradingView；2024年美元/日圓（USD/JPY）走勢】

日本央行未來繼續升息？日幣匯率會繼續走強嗎？

荷蘭國際集團經濟學家Min Joo Kang表示，日本央行今天的升息，是因為最近的數據讓日本央行有信心相信，經濟正處於工資增長和消費之間的良性循環。

儘管日元走勢最近改變了方向，但從季度前景而言，日本央行將當前財政年度的GDP成長預期從0.8%下調至0.6%，表明日本央行可能更加擔心日元過度疲軟可能會對經濟產生負面影響。

TOTAN研究公司首席經濟學家Izuru Kato表示，升息的決定很可能是為了糾正過度寬鬆的貨幣政策，反映出實質政策利率已深入負值區域。儘管日本央行一直解釋說貨幣政策不以貨幣為目標，但鑑於日元疲軟對日本農村地區的中小企業造成了打擊，因此日元疲軟肯定是今天決定背後的一個重要因素。

升息的幅度很小，只是象徵性的。不必擔心升息速度加快，因為日本央行在3月和7月的升息幅度只是達到了普通央行一次性升息的幅度。這並不意味著日本央行突然轉向鷹派。展望未來，日本央行仍將保持謹慎，避免過於倉促地收緊政策。

信金中央金庫研究所高級經濟學家Takumi Tsunoda也表示，0.25%的利率僅意味著貨幣寬鬆程度的減輕，而不是緊縮政策。與日本當前的經濟形勢相比，這一利率處於較低水準。日本央行可能會在明年1月或3月進一步升息至0.5%。

不過分析師Toru Fujioka和Sumio Ito表示，今天日本央行的行動可能會助長今年可能再升息一次的猜測。在聯準會即將召開會議的幾個小時前，日本央行的鷹派傾向可能意味著受困的日元的一個轉折點，因為交易員們認為美日利率差距將縮小。聯準會任何暗示可能在9月降息的言論都將支持這種說法。

匯豐銀行亞洲首席經濟學家Fred Neumann表示，如果沒有重大幹擾，日本央行將進一步收緊貨幣政策，並在明年初再次升息。

凱投總經亞太區主管Marcel Thieliant認爲，日本央行將在10月的會議上再次升息。然而，與金融市場的定價不同，其預計明年不會再升息，因為由於進口成本下降，基本通膨率將低於該行2%的目標。