鮑爾恐將倉促迴歸鷹派！資深經濟記者：不能排除「意外」升息，降息定價延至12月

MarketWatch資深經濟記者Greg Robb表示，聯準會第一次降息的定價已推遲至12月。他警告說，目前市場不能完全排除聯準會再次加息的可能性，並認爲聯準會主席鮑爾將會倉促迴歸鷹派立場。

時間回溯到2022年8月，當時鮑爾在懷俄明州傑克遜霍爾發表了長達9分鐘的演講，警告投資者預計經濟將出現「一些痛苦」，以降低通脹。他直言不諱、強硬的言論現在看來已成爲遙遠的記憶。過去六個月，鮑爾和他的同事一直傾向於鴿派，強烈暗示他們準備降息。

前聯準會高級職員、現任杜克大學經濟學教授艾倫·米德(Ellen Meade)表示：「他們有點太早了，並取得了勝利。」

經濟學家表示，這種情況本週可能會發生變化。

(來源:MarketWatch)

「今年通膨數據有所回升。這將迫使鮑爾再次變得更加鷹派，」巴克萊銀行首席美國經濟學家馬克·賈諾尼(Marc Giannini)表示。

畢馬威(KPMG)首席經濟學家黛安·斯旺克(Diane Swonk)對此表示同意，她表示，鷹派的目標是讓金融市場更全面地扭轉鮑爾及其同事開始發出鴿派聲音時開始出現的金融狀況寬鬆局面。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)表示，經濟學家預計鮑爾將強硬地強調，聯準會打算「在獲得這種信心所需的時間內，將政策維持在當前的限制性立場上」。

一些經濟學家認爲，鮑爾將保持耐心，更加不置可否，只是把事情再拖幾個月。

「從現在到任何潛在的舉動之間還有很長的時間。所以我想他會放任不管，」前聯準會工作人員、現任獨立政策顧問克勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)表示。她表示，市場已經過於悲觀，許多人認爲今年根本不會降息。

市場目前預計今年僅降息一次。

BMO資本市場首席美國經濟學家斯科特·安德森(Scott Anderson)表示，今年6到7次降息的夢想「仍然只是一個夢想」。

聯準會將在本週舉行FOMC會議，第二天的討論結束後，聯準會將發佈政策聲明，隨後鮑爾召開新聞發佈會。

Greg提到，大約兩週前，鮑爾表示，近期數據並未增強人們對通貨緊縮的信心，而且需要更長的時間才能實現這一目標。

聯準會希望在降息之前建立足夠的信心，相信通膨已經下降。經濟學家表示，這需要一段時間。米德表示，畢竟，聯準會自己的預測認爲通脹在2026年之前不會回到2%的目標。

但北方信託公司首席經濟學家卡爾·坦南鮑姆(Carl Tannenbaum)指出，聯準會官員對於重返2%目標的信心水平已經「回到原點」。他解釋說，問題是聯準會需要看到多少個月的良性通膨數據才能恢復信心。

聯準會最早什麼時候可以降息？

巴克萊銀行的賈諾尼展望稱：「我們認爲，9月份是聯準會降息的最早機會。」

但他補充說，第一次降息幾乎有可能推遲至12月進行。他表示，無論如何，聯準會今年只會降息一次。

「我們認爲，到年底，利率水平仍高於5%是合理的，」詹諾尼表示。

杜克大學的米德對此表示同意。「我們得等一段時間，9月份可以嗎？或許。我認爲今年年底肯定是有可能的，」她說。她續稱，聯準會希望看到6個月PCE核心通膨率回到2%附近。

聯準會下一步可能是升息嗎？

經濟學家表示，這種可能性看起來很小，但他們不會說這是不可能的。

「我認爲這種可能性非常低，但它不是零，」坦南鮑姆說。

賈諾尼表示，如果公衆開始預期通膨加劇，「就會敲響各種警鐘，他們就會改變政策，變得更加嚴格」。

但如果聯準會認爲有必要降息以避免經濟衰退，他們也可以降息。

與傳統觀點相悖的最新擔憂，是滯脹。 自上次會議以來的過去六週內，聯準會官員表示，央行政策利率水平，範圍在5.25%至5.5%，處於「良好位置」，可以無限期保持穩定以抑制通膨在不損害經濟的情況下下降。

但最新數據，尤其是第一季國內生產總值(GDP)報告，讓人們對聯準會的樂觀看法產生了一些懷疑。報告顯示，第一季經濟增速從上一季的3.6%放緩至年率1.6%，同時個人消費支出(PCE)通膨率從第四季的2%加速至3.7%。

有人擔心，如果這種趨勢持續下去，經濟可能會陷入滯脹，在通膨依然高企的情況下無法擴張。

雖然大多數經濟學家認爲增長放緩將導致通膨放緩，但波士頓學院經濟學教授布萊恩·白求恩(Brian Bethune)表示，事實恰恰相反。 如果增長放緩太多，美國勞動生產率將下降，工資增長將飆升。

白求恩表示：「聯準會進退兩難。」

他繼續提到，聯準會應將政策利率下調50個基點以支持經濟增長。但如果沒有跡象表明通膨壓力正在緩解，聯準會官員將不願採取行動。

他說，問題在於聯準會2%的通脹目標。他表示，如果聯準會聯準會採取像加拿大央行那樣的可接受的通膨範圍，其通膨控制目標範圍爲1%至3%，情況會更好。

另一方面，許多經濟學家表示談論滯脹似乎還爲時過早。凱投國際宏觀經濟諮詢公司(Capital Economics)的經濟學家表示，對滯脹的擔憂「完全是錯誤的」，尤其是早期預測表明GDP增速將在4月至6月季度反彈至3%。

聯準會預計將宣佈放緩「量化緊縮」計劃

經濟學家認爲，聯準會將在會議上決定放慢縮減7.5萬億美元資產負債表的步伐。

自2022年中以來，央行每個月都允許將600億美元的到期國債從資產負債表上滾出，並允許最多350億美元的抵押貸款支持證券從資產負債表上滾出。預計聯準會將把美國國債的發行速度放緩至每月300億美元，而MBS投資組合將被允許繼續大致保持目前的速度。

聯準會在疫情期間購買了近5萬億美元的資產以支持經濟和金融市場。迄今爲止，它已將資產負債表削減1.5萬億美元。

聯準會何時停止量化緊縮計劃？

Wrightson ICAP首席經濟學家盧·克蘭德爾(Lou Crandall)表示，聯準會確實正在緩慢減緩資金徑流，並將持續到2025年。

但一些華爾街經濟學家認爲，聯準會將在今年年底前停止縮減資產負債表。

美國銀行全球研究部美國利率策略主管馬克·卡巴納(Mark Cabana)認爲，聯準會將在12月停止決選。他表示，由於明年初迫在眉睫的債務上限之爭，聯準會不想繼續決選。

聯準會不希望重蹈2019年9月的覆轍，當時貨幣市場動盪後其量化緊縮計劃不得不突然結束。