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川普新一輪關稅行動下，美、歐、日債券殖利率齊漲
川普將8月1日視為對等關稅大限，強調不會再延長暫緩期。與此同時，川普宣稱將實施50%的銅關稅，作為即將實施的一系列行業關稅一部分，並打算對藥品、半導體以及其他多個特定行業徵收新的關稅，或對外國製造的藥品徵收高達200%的新關稅。
值得留意的是，此輪美國關稅措施的出臺與4月7日對等關稅對市場構成的影響存在較大差異，儘管10年期美債殖利率連續五日上漲，升至4.40%上方，但美股在續創新高之際整體仍能維持強勢整理格局，美元亦錄得持續反彈，這凸顯市場更樂觀看待美國更易與貿易夥伴達成協議。
值得留意的是，週三（7月9日）德國10年期國債殖利率升至2.668%，創自3月底以來最高水準，這表明市場正在拋售德國債券，而非像4月初時買入德國債券。
今年較早前，德國新當選政府宣佈將加大對國防和基礎設施的長期投資，結束數十年的財政緊縮政策，這導致德國國債價格一度大跌。德國中期財政計畫包括到2029年淨增約5000億歐元（約合5880億美元）的借款。
由於德國的財政支出行動令債務供應增加，並推動經濟增長，一些全球大型銀行正在對德國國債發出新的警告。高盛策略師George Cole和Friedrich Schaper近期在報告描述，預計10年期德國國債殖利率將在2025年底達到2.80%，2026年達到3.25%。並表示如果沒有關稅擔憂和潛在的避險資金流入，德國國債殖利率反映出的財政擴張的影響會大得多。
滙豐控股Chris Attfield等策略師週一上調了對德國殖利率的預測，理由是財政擴張和歐洲央行明年減少債券購買的可能性——這一過程也被稱為量化緊縮。
德國10年期國債殖利率：
圖片來源於：tradingview
更令人擔憂的是，日本10年期國債殖利率近期同樣持續攀升，作為全球主權債務最龐大的國家，日本債務餘額超過GDP的260%，在當前全球財政赤字普遍飆升、各國長期利率高度聯動的背景下，日本債市一旦失控，極有可能引發一場波及全球的債券市場危機。
可以預見的是，一旦歐洲債務危機重燃，美元或再度成為市場追捧對象。然而在當前似乎就是一個比差的階段，債務問題最終或仍需強勁的經濟增長支撐，這或意味最終歐、美、日債券殖利率飆升或加速貿易談判進程。
美元技術分析：仍存進一步反彈空間
美元日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，美元目前持穩於97.0上方，美元在7月1日時間節點出出現拐頭向上，若後市能企穩於97.0，後續仍有望進一步反彈98.0甚至99.0水準。但就中期角度來看，美元正處於長期跌勢之中，這一趨勢並未改變。
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