10年期美債殖利率五連漲,惟德債風險或推動美元進一步反彈?

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川普新一輪關稅行動下,美、歐、日債券殖利率齊漲

川普將8月1日視為對等關稅大限,強調不會再延長暫緩期。與此同時,川普宣稱將實施50%的銅關稅,作為即將實施的一系列行業關稅一部分,並打算對藥品、半導體以及其他多個特定行業徵收新的關稅,或對外國製造的藥品徵收高達200%的新關稅。

值得留意的是,此輪美國關稅措施的出臺與4月7日對等關稅對市場構成的影響存在較大差異,儘管10年期美債殖利率連續五日上漲,升至4.40%上方,但美股在續創新高之際整體仍能維持強勢整理格局,美元亦錄得持續反彈,這凸顯市場更樂觀看待美國更易與貿易夥伴達成協議。

值得留意的是,週三(7月9日)德國10年期國債殖利率升至2.668%,創自3月底以來最高水準,這表明市場正在拋售德國債券,而非像4月初時買入德國債券。

今年較早前,德國新當選政府宣佈將加大對國防和基礎設施的長期投資,結束數十年的財政緊縮政策,這導致德國國債價格一度大跌。德國中期財政計畫包括到2029年淨增約5000億歐元(約合5880億美元)的借款。

由於德國的財政支出行動令債務供應增加,並推動經濟增長,一些全球大型銀行正在對德國國債發出新的警告。高盛策略師George Cole和Friedrich Schaper近期在報告描述,預計10年期德國國債殖利率將在2025年底達到2.80%,2026年達到3.25%。並表示如果沒有關稅擔憂和潛在的避險資金流入,德國國債殖利率反映出的財政擴張的影響會大得多。

滙豐控股Chris Attfield等策略師週一上調了對德國殖利率的預測,理由是財政擴張和歐洲央行明年減少債券購買的可能性——這一過程也被稱為量化緊縮。

德國10年期國債殖利率:

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圖片來源於:tradingview

更令人擔憂的是,日本10年期國債殖利率近期同樣持續攀升,作為全球主權債務最龐大的國家,日本債務餘額超過GDP的260%,在當前全球財政赤字普遍飆升、各國長期利率高度聯動的背景下,日本債市一旦失控,極有可能引發一場波及全球的債券市場危機。

可以預見的是,一旦歐洲債務危機重燃,美元或再度成為市場追捧對象。然而在當前似乎就是一個比差的階段,債務問題最終或仍需強勁的經濟增長支撐,這或意味最終歐、美、日債券殖利率飆升或加速貿易談判進程。

美元技術分析:仍存進一步反彈空間

美元日線圖:

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圖片來源於:tradingview

日線圖顯示,美元目前持穩於97.0上方,美元在7月1日時間節點出出現拐頭向上,若後市能企穩於97.0,後續仍有望進一步反彈98.0甚至99.0水準。但就中期角度來看,美元正處於長期跌勢之中,這一趨勢並未改變。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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