日幣跌破160心理水平,日本央行干預底線和時機在這?

Esteban Ma
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投資慧眼Insights - 6月26日週三,不斷走高的強美元席捲非美貨幣,日幣持續貶值並跌破160,超過了4月日本當局干預匯率的水平線。當前市場激烈討論,日本央行再次幹預的條件、時機、概率和效果等,美國PCE指數報告公佈的週五是一大焦點。


週三,在聯準會降息時機不斷搖擺和全球風險偏好走低之際,美元指數走高至年內高位,一度衝破106關口創近兩個月新高。由於美日利差的巨大差異和兩國央行貨幣政策前景仍不明朗,日幣兌美元一度貶至160.87,為1986年12月以來最低,日圓對歐元也跌至超25年新低。

美元兌日幣匯價走勢圖

【美元兌日幣匯價走勢圖,來源:Investing.com】


日圓匯率跌跌不休,引發了市場關於日本央行年內第三次下場干預匯率的猜測。


日本財務大臣鈴木俊一週四表示,正在以高度緊迫感關注日幣匯率,日幣最近走勢是「快速」且「一面倒」的。他警告稱,匯率突然性的、單邊波動並不可取,日本將在必要時採取行動。


瑞穗首席貨幣策略師Masafumi Yamamoto表示,「此時此刻,日本當局擔心的不僅僅是速度,還有水平。除非他們干預,否則日幣有滑向162的風險。


條件未成熟,需等週五PCE報告


儘管干預風險增加,但有分析稱日本當局可能會等到週五美國公佈PCE指數後才介入。市場預期,美國五月PCE通膨將有所放緩,這將激勵聯準會年內降息,一定程度上能緩解日幣疲軟的現狀。


Convera全球宏觀策略師Boris Kovacevic表示,「匯率水平和貶值速度都對日本財務省考慮干預外匯市場十分重要。然而期權市場波動性的減弱表明,近期走勢並未達到財務省所期望的所有標準。


也就是說,雖然日幣已經走低至160的關鍵點位,但日本當局要進行干預所需要的波動性變大的條件並未成熟,這限制了日本干預的決策。數據顯示,6月大部分時間裡,美元兌日幣的一個月隱含波動率基本在9%以下,遠不及4月底干預時的12.4%。


Kovacevic認為,「政策製定者可以等待週五的美國PCE報告,預計該報告美國通縮持續,然後在週末之前作出最終決定。


三菱日聯的分析師表示,日本當局至少會等到週五PCE報告後決定是否干預,即便匯率在那之前已經跌破160關口。


有分析直言,美國PCE指數十分關鍵,日本當局在那之前進行幹預上是「相當瘋狂」的,日本會試圖在PCE數據公佈前和美日匯率表現正常之前避免任何事情發生。


速度是關鍵,看向162?


花旗分析師也同意,當前日本當局下場干預取決於兩個變量:日幣貶值速度和匯率水平,這意味著何時、以何種程度進行幹預,幾乎都有無限的可能性。


花旗表示,如果美元兌日幣匯率在數日內迅速接近162,日本將會介入匯市並買入日幣,而如果該貨幣對以較慢的速度上升,那麼不太可能引發干預。


干預恐仍難阻貶


依據交易模式和日本央行的數據,市場猜測日央行在4月底至5月底進行了兩次干預,6月初日本財務大臣也首次承認了干預行動,干預行動花費了9.8兆日幣(合627億美元),超過市場預計的9.4兆日幣。


然而,日本當局阻貶日幣的努力僅在短期內提振了日幣匯率,未能阻止市場沽空日幣的中期押註,美元兌日幣從五月初的152水平升至當前的160上方。


同時,有報道指出,日本央行在今年的兩次干預措施中的花費超過了2022年三次干預的支出,日本捍衛日幣的能力正在趨於減弱。


德銀此前表示,日本當局可能不會像此前那樣再次大規模干預匯市,「日本當局不希望一個月接一個月地進行重複規模的干預,因為目前的幹預規模已接近總儲備的5%。


該行提到,這可能是近期日本公債殖利率上升的原因之一,讓利率為日央行承擔一些責任,而非進行反復大規模匯市干預。


有外匯交易員認為,美日匯率來到了160的心理水平,日本當局有可能在週五下場幹預,但除非本週日日幣再次大幅下滑,否則難以確定干預是否會發生。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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