日圓大跌超1.7%!後續走勢將如何? | 日央行調整YCC解讀

主要內容
10月31日,日本央行調整其殖利率曲線控制政策(YCC),此後長期殖利率上限以1%作為參考。但調整不如預期加上超寬鬆政策整體沒有變化,投資人感到失望,日圓大跌1.7%,美元/日圓今年首次升破151。關注稍後的聯準會會議,若釋放鴿派訊號,將拉低美元、推高日圓。
1.日央行進一步放鬆YCC,但不如預期
10月31日,日本央行公佈10月利率決議,仍將其政策利率維持在-0.1%,並將10年期公債殖利率目標維持在0%。但是,日央行稱此後長期殖利率上限以1%作為參考,這意味著將允許日債殖利率突破1%。
2016年,為了對抗通貨緊縮、鼓勵投資消費,前日本央行行長黑田東彥實施了利率曲線控制政策(簡稱YCC),把十年期國債利率錨定在0.25%以下,方法就是無限購買國債。
疫情結束後,日本開始出現了通膨,日央行先是在2022年12月把利率上限從0.25% 放寬至0.5%,之後在今年7月進一步放寬,允許利率超過0.5%,但不能超過1%的上限。現在這個新的政策,就是允許利率可以超過1%。
【圖源:MacroMicro】
雖然日本央行這次放寬了YCC,但相較於會議前機構預測的一步到位廢除YCC相去甚遠,並且日本央行沒有改變其一如既往的鴿派立場。
消息出來後,投資人反應失望,日圓大跌超1.7%,美元/日圓一年來首次升破151,當日收盤151.67。
【圖源:TradingView;USD/JPY走勢圖】
2.日圓跌跌不休,何時能停止?
在政策會議後的記者會上,日本央行行長植田和男表示,經過此次調整,YCC的運作將會更加靈活。同時,他承諾繼續推行寬鬆貨幣政策,包括負利率政策。
對於通膨,植田和男稱目前還沒有看到薪資-物價良性循環的跡象。雖然有跡象顯示薪資和物價上漲的常態正在發生變化,但與符合2%的通膨目標相比仍有差距。
目前,不含食品的核心CPI連續18個月超過2%的目標,而核心核心CPI(扣除食品和能源價格的通膨)已經連續12個月超過2%的目標。
【圖源:MacroMicro】
分析師普遍認為,由於通膨持續高於目標,日本央行將不可避免地實現政策正常化。摩根大通表示,預計日本央行最快在明年春季結束負利率。此次進一步放寬YCC,意味著日本央行為後續政策正常化鋪路。
不過就YCC調整而言,目前這項進度與市場的猜測相去甚遠。荷蘭國際集團表示,日本央行可能對日債殖利率的現狀相當滿意,並依靠幹預來防止日圓匯率失控。
去年美元/日圓貶到約 152 附近時,曾促使日本當局買進日圓以阻貶。但如今交易員似乎不畏懼當局幹預的可能性,槓桿基金在日銀會議後,紛紛加碼日圓的空頭。
很明顯,只靠幹預保匯市是難擋日圓跌勢的,日圓能否止跌取決於日央行和聯準會貨幣政策的轉變。如今所有目光轉向稍後的聯準會會議,若聯準會釋放鴿派訊號,將拉低美元、推高日圓。
【圖源:MacroMicro;美日利差不斷擴大,導致日圓不斷貶值】
USD/JPY走勢分析
目前,美元/日圓突破150關鍵點位,朝去年高點152發動攻擊。若多頭成功突破152點位,進一步打開上行空間,新阻力位看155。但若未能進一步突破,則回落可能性大增,支撐位看147.5附近。
【圖源:TradingView】
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