Galaxy研究部主管超長文：比特幣將是有史以來最偉大的投資 而且不需要“內在價值”

比特幣最近多次突破刷新歷史新高，Galaxy Research 主管Alex Thorn近日更在X平台發表了一篇超長文，內容包括看好比特幣將來的原因，更加入了自己與媽媽的投資交流，與網友辯論比特幣「沒有內在價值」的問題，相當有趣，以下是該文章的部分內容。

比特幣在經歷了一天的劇烈波動後，交易價格超過了67,000美元，其中BTC在Coinbase上達到了69,324美元，創下了自2021年11月10日以來的首個歷史新高。是的，經過846天，比特幣回來了。兩種黃金——實體黃金和數位黃金都創下了歷史新高。這是BTC和XAU首次同時創下歷史新高，但這不會是最後一次。

但BTC仍然不適合新手——緊接著那個新高之後，BTC暴跌了14.3%，日內最低達到59,224美元，然後收窄了損失。這次下跌是由大量的多頭清算加劇的——光是東部時間下午2點到3點之間就有4億美元的清算。過去24小時（截至東部時間週三早上7點）加密貨幣期貨交易所的多頭清算超過了8億美元（包括空頭清算在內總計超過了10億美元）。

無論如何，那都是昨天的事了，因為現在比特幣的交易價格回到了67,000美元，實際上比周一早上開始時高出了4,000美元。波動性回來了，並且在我們攀登擔憂之牆時可能會持續存在。

關於突破之前的歷史最高點的一些背景：這並不總是容易的。在2020年，比特幣首次觸及先前的歷史最高點（約2萬美元，來自2017年12月17日）後，花了16天才最終突破。實際上，在兩次觸及該點後，BTC交易價值下跌了12.33%，然後當然反彈並攀升更高。

分享媽媽的神級操作

之前的歷史最高點從心理和技術分析的角度來看充當阻力是完全正常的。具體來說，我媽媽告訴我她昨天以68,850美元賣出了一些BTC。我不知道她是如何做到如此精準的交易的——她一定不像我這樣是個堅定不移的狂熱者。我無法讓自己在任何價格下都放棄玉米。

但是，一些舊幣昨天確實復甦並可能被賣出，可能有助於形成日內頂部。區塊鏈數據表明，一大批追溯到2010年的舊幣昨天上線並在鏈上移動——我們假設這些是賣出。每個人都有一個價格，如果這是一個人並且他們確實賣出了，他們可能希望自己在2021年這個水平時就賣出了，並決定現在我們回到這個水平時拿走錢。我猜你可以堅持14年，然後找到自己的個人月亮。所有比特幣的牛市都以老手將幣轉給新手為特徵——這就是比特幣變得更廣泛持有的方式！ （我應該指出，這位持有者也可能只是在將他們挖到的BTC整合到新的保管中——我還沒有看到任何鏈上歸因來確認（甚至真正暗示）這些幣被發送到了加密交易所。）

實際上，如果我們看看銷毀幣天數（Coin Days Destroyed，CDD），我們可以看到舊幣上線往往標誌著牛市頂峰或絕望的底部。這個指標取一個交易中的幣數量——或給定日的所有交易——並將涉及的幣數量乘以這些幣上次花費以來的天數。例如，如果我今天買了1枚幣，將其放入冷存儲，然後最終在300天后將其移動到鏈上，那麼那天我的交易將為CDD指標貢獻300天。過去幾週我們看到了一些CDD較高的日子，儘管沒有什麼驚人的。

這裡有一個更近的觀察。順便說一下，其中一些峰值，例如2022年初的峰值，是由於特殊情況造成的——即，你看到的2022年初的峰值是因為美國政府在22年2月初從Bitfinex黑客那裡沒收了價值36億美元的BTC。當聯邦政府沒收這些幣並將它們轉移到他們控制的錢包時，這銷毀了大量的幣齡天數）。儘管如此，我們並沒有看到大量舊幣湧入市場——看來，要驚動那些老玩家，我們需要更高的價格。

比特幣已跨過眾人的憂慮之牆

比特幣ETF昨天創下了有史以來最大的單日交易量，超過100億美元（可看上述分析師Eric Balchunas的貼文）。而且昨天是比特幣ETF有史以來最大的單日資金流入量，以及第二大的淨流入量（+6.48億美元）自第一天以來。這超過了10,000 BTC（超過每日比特幣產量約950 BTC的10倍）的淨BTC被ETF吸收，這是一個真正驚人的數字。正如我上週所寫，資金流入不僅在繼續，似乎還在加速……仍然無法停止，不會停止。 

毫無疑問，隨著這個牛市的繼續，我們將攀登一堵擔憂之牆。牛市是非線性的，充滿了大量的修正。據我統計，從2017年1月1日到2017年12月17日的~20k美元的歷史最高點，比特幣經歷了13次12%以上的回檔（12次是15%以上，8次是25 %以上）。

同樣的情況在2020年也發生了。從2020年3月12日的新冠疫情低點（3858美元）到2021年4月14日的歷史最高點（64,899美元），期間發生了13次10%或更多的回調（其中7次是15 %或更多）。

因此，昨天的價格行動當然沒有讓我覺得我們不會走高，儘管我的讀者不會驚訝於我認為我們會走高。我們正在用比特幣的波動之火為我們新的ETF持有朋友進行洗禮。這只是「達賴喇嘛」價格模式（指下行的意思，是網路上出名的迷因圖）。

貨幣工具不需要有內在價值

只是為了好玩，我昨天與某人辯論了比特幣的內在價值。我知道，我知道，這不是一個非常有生產力的時間使用。中本聰曾經寫道：「如果你不相信我或不明白，我沒有時間試圖說服你，對不起。」好吧，我確實有時間。這個人建議，美元具有內在價值，因為它得到了美國政府的「完全信用和信譽」的支持，我認為這相當有趣，不是因為美元不是由美國政府的完全信用和信譽支持的，或者說這種信譽不有價值，或者它將來不會有價值。我可以提出這些論點。但在我看來，某物要具有內在價值意味著它可以被消費。石油可以被燃燒來驅動引擎，玉米可以被吃掉，甚至黃金可以被製成裝飾性珠寶。

因此，美元實際上沒有內在價值——除非你打算燒掉你的鈔票來避免失溫。確實，貨幣工具不需要具有內在價值，我會爭辯說，我們今天世界上的任何法定貨幣都沒有任何內在價值。實際上，對於貨幣來說，最好是沒有所謂的內在價值。畢竟，金錢是我們用來儲存勞動成果以跨越空間和時間傳輸的工具——而不是每次想要轉移財富時都移動我們的實體勞動或財產。為什麼要給這個工具增加一堆其他用途——那些可能只會從工具的實用性中分散注意力。比特幣簡單地將這個概念推向極致，幾乎就像中本聰在想「如果我們能擁有法定貨幣的所有屬性而沒有任何缺點會怎樣？」如果我們可以擁有一種可替代的、易於轉移的、可分割的、全球性的貨幣，除了它是無重的、不由任何中央銀行發行的，並且它有一個數學上固定的供應量呢？

這個人（指的是與Alex Thorn在討論區辯論的人）沒有準備好接受這個論點。 「你在說的是瘋話，世界就不是這樣運作的，」我被告知。那些當權者——菁英們、根深蒂固的中間人等——希望你相信世界是僵化的，系統是安全的，機構是永久的，一切都已經解決，沒有什麼會改變。過去的動盪？我們解決了那個。你沒讀過教科書嗎？你不可能有一些在過去5000年的文明中沒人想到的新奇解決方案。重新發明金錢？我們在1910年11月的傑基爾島上解決了這個問題！但這種思維是愚蠢的。

世界比人們意識到的要複雜得多，也要古老得多。革命之所以具有破壞性，正是因為它們顛覆了現有秩序。革命不僅僅是教科書裡的內容。如果它們對既定係統和思維方式沒有破壞性，革命甚至不會出現在我們的教科書中。不，不是一切都已經解決了。人類進步，就像比特幣圖表一樣，是非線性的。我們跳躍式地前進，質疑自己和以往的假設。