WTI原油走勢：美伊「鬥而不破」、油價巨震！後市如何定奪？

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美伊「鬥而不破」，美國欲重啟「自由計劃」！

週五（5月8日）淩晨，美國對伊朗的格什姆港和阿巴斯港發動了軍事打擊。因伊朗拒絕美重開海峽的提議，並認為美方的計劃不切實際。川普稱對伊的報復性打擊只是一次「輕微的懲罰」，但強調停火仍然有效。WTI原油受益於此自90美元下方快速拉升逾9%，目前圍繞95.6美元附近整理。

儘管市場憧憬美伊達成諒解備忘錄以結束戰爭，但美伊雙方在關鍵問題上分歧巨大。核心分歧或在濃縮鈾上，美方要求伊朗禁止濃縮鈾活動20年；移交伊朗所有濃縮鈾；拆除福爾多、納坦茲和伊斯法罕核子技術中心；禁止地下核活動；以及按需進行核查並對違規行為進行處罰。

而對於伊朗而言，鈾濃縮權利、完全解除制裁以及釋放國家資產均被視為不可談判的紅線。伊朗媒體Defa Press引述德黑蘭高級官員稱，在外交談判中，將鈾運往國外的方案已被徹底且不可逆轉地排除。

展望後市，市場希望看到的情景為美伊暫時擱置鈾濃縮、限制導彈計劃等核心分歧，達成一份以停戰諒解備忘錄為核心的停火協議。其後解封荷姆茲海峽，最後啟動為期30天的談判窗口，以爭取達成一份更廣泛的協議。

但實際上，伊朗始終將封鎖荷姆茲海峽視為其對抗美方的重要籌碼，加之雙方難以互信，這或導致談判將在解封海峽這一關鍵步驟上停滯不前。

而另一種情景或將是美國重啟「自由計劃」，這或將美伊局勢帶入「邊打邊談」的有限度衝突階段。週四（5月7日）據報導，美國和沙特官員透露，沙特與科威特已取消對美軍使用其基地和領空的限制，這為「自由計劃」掃清關鍵障礙。

麥格理集團全球外匯和利率策略師特裏·維茲曼表示，美國通過封鎖荷姆茲海峽、提高本國石油產量以及發出美國實施石油出口禁令的潛在威脅，在與伊朗的博弈中建立了更大的經濟優勢。如果美伊之間的僵局在未來幾天內仍未結束，那麼它仍有可能在第二季度或第三季度初得到解決。

時間站在美國的另一邊，國際油價巨震難以避免！

展望後市，美伊雙方或繼續「鬥而不破」，花旗集團全球大宗商品研究主管馬克斯・萊頓（Max Layton）表示，在雙方明確達成協議前，油價將持續劇烈震盪。而即便美伊立即停火，全球油氣供應的歷史性創傷也難以快速癒合，庫存枯竭、航運滯後、煉能受損將長期支撐能源高價，今夏全球面臨嚴重短缺風險。

可以預見的是，隨著美伊僵局或於更長時間延續，全球石油庫存將進一步下降，這一關鍵「緩衝墊」的削弱意味通脹上行風險加劇，加之美國封鎖伊朗港口的經濟成本遠超白宮預期，最終將加強外資對美國國債需求趨停滯的趨勢。

國際金融協會(IIF)發布報告指出，隨著債務水準攀升，外國投資者開始顯現分散配置、減少對美國國債依賴的跡象。代表約400家銀行、保險公司和資產管理機構的IIF表示，今年外國投資者對美國政府債券的淨買入保持穩定，而對日本和歐洲主權債的配置增加。

近期市場發展顯示出投資組合分散的早期跡象，尤其體現在跨境政府證券投資方面，這些趨勢部分反映債務軌跡的分化，因為預計美國債務佔GDP比重將繼續上升，而歐洲和日本則處於更為溫和的路徑。

綜上所述，時間或站在美國的另一邊，隨著僵局持續，後續市場焦點將落於美債表現上，一旦降息預期被削弱，進而推升10年期美債殖利率升至4.5%上方，屆時料將對美股構成打壓。投資者可重點關注日內非農數據表現，若美國勞動力市場保持穩定，則對降息預期構成打壓。

WTI原油技術分析：下行格局並未扭住，或下探85美元

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油整體呈現高位整理格局，目前更進一步跌破100美元關口支撐，表明空頭佔據優勢。警惕WTI原油後續進一步下行考驗85.0支撐可能，後續或呈現三角形收窄整理，關注5月26日、6月10日兩個關鍵時間窗口。