黃金擊穿3300，新一輪跌勢或已開啟！重磅通脹數據即將公佈

投資慧眼Insights -

實際利率與黃金齊跌，納斯達克100創歷史新高

週五（6月27日）黃金時段內擊穿3300美元至低位3291美元，刷新至6月2日以來近一個月新低。正如筆者此前提及，在黃金擊穿3360美元後，需警惕中期回調走勢開啟的可能。

實際上，當前市場對聯准會重啟降息的押注不斷提高，最新公佈的利率期貨數據顯示，聯准會7月降息的可能性為23%，高於一周前的13%，9月降息可能性則達到93%，且今年底前減息幅度預料為66基點。與此同時，10年期美債殖利率進一步跌至4.24%，創近兩個月新低。

美國今年第一季國內生產總值(GDP)環比年率終值為下滑0.5%，預期及前值均為下跌0.2%，10年期美債殖利率持續下行。另一方面，通脹將於6、7、8月份因關稅影響面臨上行風險，這導致美國實際利率持續下行。

黃金、美國實際利率、納斯達克100指數：

圖片來源於：tradingview

如上圖所示，一般而言，實際利率與黃金呈反向關係，而在當前階段則雙雙下跌。但自4月7日對等關稅實施以來，黃金與美國實際利率總體保持同向，而在黃金觸頂後，納斯達克100指數則持續走高，並於其後續創歷史新高。

黃金當前的核心邏輯是什麼？日內關注核心PCE物價指數公佈！

筆者認為，黃金當前的交易邏輯並非以聯准會貨幣政策為主，而更多反映的是美國債務問題以及其引發的「去美元化」。鑒於債務上限僵局與減稅法案形成雙重政策挑戰。若利率始終維持在3%以上，存量和債務規模的擴張會導致利息的支出大幅度增加，進而加劇市場對美元資產拋售。

按照上述邏輯，交易者後市則可重點關注通脹與美國貿易政策，可以預見的是，若貿易局勢趨向緩和且通脹並未持續性大幅攀升，則對黃金構成明確的打壓。

值得留意的是，週四（6月26日）美國白宮新聞秘書萊維特(Karoline Leavitt)表示，7月9日並不是總統川普實施對等關稅的關鍵日子，因為川普可能延長暫緩實施限期。另外，有消息顯示歐盟擬降美國關稅，再者，川普稱美中簽署一項貿易相關協議。一系列因素正表明，當前貿易局勢並未朝著進一步惡化的方向運行。

另一方面，由於通脹回升遲遲未能在經濟數據中體現，市場正臆測關稅對通脹的幾乎可以忽略的這一種可能性。然而，美國債務問題並未真正解決，美元的持續下跌意味通脹總體偏向上行的，更加重要的當然是川普貿易政策具有較大不確定性。

投資者可重點關注日內即將公佈的美國核心PCE物價價格指數公佈，這或為關稅對通脹影響提供更有力的證據。綜上所述，筆者認為黃金的調整或尚未結束，但考慮去美元化進程短期難以解決，這意味就中長期而言黃金趨勢仍偏向上行。

黃金技術分析：跌穿3300美元，警惕下探3150美元可能

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金擊穿3300美元，進一步遠離上方3360美元水準，而一系列更低的低點及更低的高點表明黃金短期已進入調整格局。若黃金有效收復3360美元，需警惕下行考驗3250甚至3150水準的可能。