Canadá: viento favorable de crecimiento pero brecha de producción persistente – TD Securities

Robert Both de TD Securities argumenta que los precios más altos del petróleo ofrecerán soporte al PIB de Canadá en 2026, pero los cuellos de botella en las exportaciones limitan el alza. Los oleoductos existentes y la posible expansión ferroviaria podrían aumentar modestamente el PIB nominal y real, aunque se espera que la brecha de producción siga siendo negativa hasta 2027, lo que permitirá al BoC mantenerse en pausa durante 2026 a pesar del impulso impulsado por el petróleo.

El impulso del petróleo limitado por la capacidad de exportación

"Los precios más altos de la energía proporcionarán un viento de cola al crecimiento del PIB en 2026 incluso con los cuellos de botella en las exportaciones en curso."

"Estimamos una capacidad de exportación disponible de 100-200k bpd en el cuarto trimestre de 2025, con otros 300k bpd provenientes de envíos ampliados por ferrocarril si las condiciones lo permiten."

"Maximizar la infraestructura de oleoductos existente contribuiría con 8-9 mil millones de dólares al PIB nominal (0.3%) con nuestra visión base para el WTI, con una contribución al PIB real de aproximadamente 0.2% antes de cualquier efecto en la cadena de valor o respuesta fiscal."

"El aumento de los envíos por ferrocarril podría elevar eso a 0.6%/0.4% para el PIB nominal/real, pero sin nueva capacidad de exportación vemos límites al viento de cola del crecimiento por los precios más altos del petróleo (se informa que el oleoducto TMX alcanzará su capacidad máxima para abril)."

"Esperamos que los precios más altos del petróleo crudo aumenten el PIB en 0.4 puntos porcentuales para el cuarto trimestre (en relación con la base de 65$). Sin embargo, esto aún deja una brecha de producción negativa hasta 2027, lo que debería permitir al BoC permanecer pacientemente al margen durante 2026."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)