Las actas de diciembre del BoC destacan el optimismo cauteloso en medio de riesgos globales y domésticos

Las actas de la reunión de diciembre del Banco de Canadá (BoC) muestran que los responsables de la política se están volviendo más confiados en la resiliencia de la economía, aunque permanecen cautelosos en medio de una incertidumbre inusualmente alta. El Consejo de Gobierno (CG) señaló que la economía global se ha mantenido mejor de lo esperado a pesar de las crecientes tensiones comerciales, particularmente el proteccionismo de EE.UU. La economía estadounidense continuó beneficiándose de un fuerte gasto del consumidor y de la inversión en inteligencia artificial, aunque la transferencia de aranceles representó un riesgo al alza para la inflación. El crecimiento de Europa sorprendió al alza, China se mantuvo contenido y las condiciones financieras globales, los precios del petróleo y el Dólar canadiense (CAD) se mantuvieron en gran medida sin cambios desde octubre.

En casa, los datos revisados mostraron que la economía canadiense entró en 2025 con una base más sólida de lo que se creía anteriormente, con una inversión y productividad más fuertes que impulsan la capacidad productiva. El crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) canadiense se recuperó al 2.6% en el tercer trimestre tras una fuerte contracción en el segundo trimestre, en gran parte debido a la caída de las importaciones en lugar de una demanda interna más fuerte. El mercado laboral mostró mejoras, con recientes aumentos de empleo que empujaron la tasa de desempleo a 6.5%, pero la calidad de las contrataciones siguió siendo mixta, con gran parte del crecimiento en trabajos a tiempo parcial y con intenciones de contratación contenidas. La inflación se redujo al 2.2% en octubre, mientras que la inflación subyacente se mantuvo alrededor del 2.5%. Los responsables de la política esperan cierta volatilidad a corto plazo en las lecturas de inflación, pero continúan viendo presiones de precios subyacentes que se suavizan gradualmente hacia el objetivo del 2%.

En términos de política, el Consejo de Gobierno destacó la política comercial, específicamente el próximo período de revisión del T-MEC en julio, como un riesgo importante para las perspectivas, junto con la incertidumbre sobre cómo la economía se adapta a los cambios estructurales en el comercio global. Si bien los datos revisados sugieren un poco menos de holgura económica de lo que se pensaba anteriormente, los miembros coincidieron en que la economía aún opera con un exceso de oferta y la inflación se mantiene contenida. Tras haber recortado ya las tasas en 100 puntos básicos a principios de año, el Banco decidió mantener la tasa de política en 2.25%, cerca del extremo inferior de su rango neutral. Los funcionarios coincidieron en que la postura actual es apropiada, pero enfatizaron que, dada la elevada incertidumbre, es difícil predecir el momento o la dirección del próximo movimiento de tasas y que están listos para responder si las perspectivas cambian de manera material.