El USD vuelve a recuperar pérdidas a medida que las acciones se estabilizan – BBH

El Dólar estadounidense (USD) recuperó algunas de las pérdidas de ayer y los mercados bursátiles se estabilizaron tras la venta masiva de ayer. El USD tendrá dificultades para ganar más tracción al alza, ya que se está negociando por encima del nivel implícito por los diferenciales de rendimiento de los bonos a 2 años entre EE.UU. y G6. El índice de sentimiento de noviembre de la Universidad de Michigan es el siguiente (3:00pm Londres, 10:00am Nueva York). Se espera que el dato general sea de 53.0 frente a 53.6 en octubre, muy por debajo del promedio a largo plazo de 84.4. Preste atención a las medidas de expectativas de inflación para confirmar que las presiones sobre los precios se mantienen contenidas, informan los analistas de divisas de BBH.

Los funcionarios de la Fed se oponen a recortes rápidos de tasas en medio de datos débiles

"Una hora después, la Fed de Nueva York publica su encuesta sobre las expectativas de los consumidores. Preste atención para ver si hay un aumento adicional en la probabilidad media percibida de perder el empleo en los próximos doce meses. Los últimos datos apuntan a una tasa de desempleo más alta. Las condiciones de liquidez en EE.UU. han vuelto a la normalidad tras un breve parón a finales del mes pasado. El diferencial entre la tasa de colateral general tri-party (TGCR) y la tasa de interés sobre los saldos de reservas (IORB) se ha ajustado de nuevo a casi 0 puntos básicos después de haber superado los +25 puntos básicos el 31 de octubre. En condiciones normales, TGCR debería estar cerca o ligeramente por debajo de IORB en promedio a lo largo del tiempo."

"La presión al alza sobre las tasas de financiación en los últimos meses refleja factores temporales relacionados en parte con los flujos fiscales y el creciente saldo de efectivo del Tesoro de EE.UU. en la Fed de Nueva York (saldo TGA) debido al cierre del gobierno. Mi colega Jorge Aseff, Gestor de Cartera de Renta Fija Indexada a la Inflación, señala que aunque podemos ver más saltos breves en el mercado de financiación a corto plazo, la situación no es alarmante. Estamos de acuerdo. Primero, la Fed finalizará la reducción de sus tenencias de valores agregados el 1 de diciembre, asegurando que las reservas se mantengan amplias. Segundo, la Fed ha establecido herramientas sólidas (la ventana de descuento y la Instalación de Repos Permanentes) para poner un techo a las tasas del mercado monetario y proporcionar liquidez adicional si es necesario."

"El 'creciente coro' de funcionarios de la Fed que apoyan omitir un recorte fue vocal ayer. Tanto el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem (votante del FOMC), como la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack (votante del FOMC 2026), enfatizaron la importancia de oponerse a la inflación por encima del objetivo. En paralelo, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee (votante del FOMC), argumentó que 'hay que tener un poco de cuidado y desacelerar' la flexibilización en medio de la falta de datos de inflación durante el cierre del gobierno. Hoy, el vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, hablará sobre la IA y la economía (12:00pm Londres, 7:00am Nueva York) y el gobernador de la Fed, Stephen Miran, hablará sobre stablecoins y política monetaria (8:00pm Londres, 3:00pm Nueva York)."