Se culpa al auge de los curadores de riesgo en 2025 de los recientes problemas con las bóvedas de préstamos DeFi

Los gestores de riesgos cambiaron el equilibrio de DeFi en 2025. Los nuevos actores llamaron la atención después de que varias plataformas de préstamos sufrieran baja liquidez y algunas provocaran grandes pérdidas a los prestamistas. 

Los responsables de la gestión de riesgos se enfrentaron a una de sus mayores pruebas después de que una serie de bóvedas DeFi provocaran pérdidas o dejaran los fondos de los usuarios bloqueados por falta de liquidez. En los últimos días, las bóvedas que aceptaban stablecoins de alto riesgo como garantía a cambio de USDT, USDC o USD1, monedas de menor riesgo, ocasionaron una serie de abonos fallidos. 

En DeFi , los usuarios suelen elegir sus bóvedas. Sin embargo, la presencia de curadores de riesgo provocó que algunos DeFi de bóvedas de bajo riesgo se transfirieran a otros protocolos de préstamo. Los participantes del mercado de criptomonedas ya habían advertido sobre los curadores, pues algunas de sus bóvedas mostraron señales de problemas hace meses, con altos rendimientos y baja liquidez.

Los curadores de riesgo fueron introducidos por primera vez por Morpho Protocol, dando lugar a un nuevo tipo de jugador. El protocolo permitía a los curadores crear bóvedas, que no funcionaban como los pools de préstamos fijos de Aave. Las bóvedas tenían sus propias reglas para la asignación de liquidez y la fijación de tipos de interés. El problema radicaba en que algunas bóvedas establecían garantías de alto riesgo, lo que acabó por destruir algunos pools. 

Gauntlet suspendió los retiros de Compound

stablecoin desvinculada utilizada como garantía.

Stani Kulechov, fundador de Aave, calificó el evento como uno de los recientes desplomes en los préstamos DeFi .

Gauntlet ha suspendido los retiros en Compound, y la desvinculación del deUSD ahora significa que los usuarios no pueden retirar su capital en caso de exposición a deudas incobrables.

A esto le llaman estar «encerrado». https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD

– Stani.eth (@StaniKulechov) 6 de noviembre de 2025

Como informó anteriormente, el bloqueo de la bóveda se debió al desplome de la stablecoin deUSD del protocolo Elixir. El desplome de Elixir fue una señal de contagio, debido a su exposición a Stream Finance.

Justo antes de suspender una de sus bóvedas, Gauntlet afirmó que todas sus opciones de préstamo eran seguras y no presentaban ningún riesgo. Compound, sin embargo, estaba dispuesto a aceptar algunas de las stablecoins más riesgosas, lo que permitió a los gestores de riesgo crear las bóvedas que actualmente están bloqueadas.

Silo Labs , MEV Capital y otros administradores han aislado sus bóvedas problemáticas y están considerando posibles soluciones para los prestamistas. Sin embargo, las bóvedas ya no aceptan depósitos y han sido aisladas. En teoría, la liquidez podría restablecerse si los depositantes reembolsaran sus préstamos, pero recibirían una garantía depreciada.

En conjunto, los protocolos de gestión de riesgos mantienen 7.500 millones de dólares , aproximadamente el 10% de los depósitos en protocolos de préstamos. El principal peligro de contagio podría provenir de las bóvedas que utilizan activos de riesgo, especialmente las que desvinculan las stablecoins. En los últimos tres días, el valor bloqueado en las bóvedas gestionadas se desplomó desde un máximo de 10.000 millones de dólares, lo que indica una oleada de retiros donde ha sido posible.

Varias stablecoins cotizaron por debajo de su paridad, especialmente USDX y deUSD. XSGD también cotizó a 0,76 $. El mayor riesgo proviene de las stablecoins que no están respaldadas por ningún activo, sino que derivan su valor de la actividad algorítmica.

Múltiples bóvedas Morpho tienen una alta utilización.

La posibilidad de obtener préstamos mediante stablecoins más fiables utilizando otras más riesgosas provocó una avalancha de solicitudes de crédito, sin temor a la liquidación. Actualmente, los prestatarios disponen de liquidez, mientras que los prestamistas se encuentran sin acceso a sus fondos, sin forma de recuperar sus depósitos. 

En Morpho, las bóvedas de mayor riesgo estaban cerradas para depósitos. Sin embargo, decenas de otras bóvedas tenían una utilización del 100% , lo que significaba que los retiros eran imposibles.

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