USD/INR: La presión regulatoria respalda a la Rupia – MUFG

El analista senior de divisas de MUFG, Michael Wan, analiza las nuevas medidas del RBI que restringen los derivados no entregables de la Rupia india y los recientes límites en las posiciones onshore de USD/INR. Argumenta que estos pasos profundizan la división entre los mercados onshore y offshore y tienen como objetivo frenar la debilidad del INR. A pesar del apoyo a corto plazo para la Rupia, MUFG sigue esperando una depreciación estructural del INR y considera probable que los niveles de USD/INR sean más altos con el tiempo.

El RBI restringe el acceso a los NDF de INR

"El RBI anunció nuevas regulaciones sobre la Rupia india el miércoles por la noche (1 de abril). En particular, los distribuidores autorizados ahora tienen prohibido ofrecer contratos derivados no entregables utilizando la Rupia india a usuarios residentes o no residentes, y este cambio es efectivo de inmediato."

"Al cerrar este canal para que los no bancos puedan participar directamente en los mercados de NDF de INR, el RBI está aumentando efectivamente la bifurcación entre onshore y offshore, con el objetivo de reducir los efectos secundarios de los mercados de NDF de INR sobre la debilidad de la moneda onshore."

"Las implicaciones a corto plazo de estos cambios regulatorios en el mercado son las siguientes, y en general parecen estar desarrollándose al momento de escribir: mayores puntos a plazo/implied yields en NDF, spreads más amplios de NDF frente a los forwards onshore, y curvas de forwards FX más pronunciadas; menor USD/INR a plazo en el mercado NDF; mayor caída en USD/INR onshore (es decir, INR más fuerte)."

"En general, creemos que el panorama fundamental de flujos para el INR aún apunta hacia una debilidad cambiaria en el futuro. Por lo tanto, una vez que se asienten estas regulaciones, pensamos que sigue siendo una buena oportunidad para que los clientes compren USD/INR si los niveles más bajos en los mercados lo permiten."

"Si los precios del petróleo continúan subiendo en un escenario adverso, creemos que USD/INR en 97.50 e incluso más alto podría ser posible."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)