SoftBanks SB Energy steuert auf US-Börsengang zu: Wichtige Informationen, die Anleger nicht ignorieren können

TradingKey – Am 1. September ET hat die von der SoftBank Group kontrollierte SB Energy bei der US-Börsenaufsicht SEC öffentlich eine Registrierungserklärung auf Formular S-1 eingereicht und plant eine Notierung am Nasdaq-Markt unter dem Tickersymbol „SBE“. Die Anzahl der anzubietenden Aktien sowie die Preisspanne stehen noch nicht fest, und SoftBank wird auch nach dem Börsengang ihre Kontrollmehrheit behalten.

Wie The New York Times berichtet, hat SB Energy den Börsengang kürzlich aufgrund von Faktoren wie den Investitionsaussichten für KI-Rechenzentren und Finanzierungskosten verlangsamt, plant jedoch weiterhin, den Börsengang voranzutreiben und die Marktbedingungen zu prüfen.

Wie das Wall Street Journal berichtet, plant SB Energy, durch den Börsengang 5 bis 7 Milliarden US-Dollar einzunehmen, obwohl das genaue Emissionsvolumen noch nicht feststeht. Anderen Berichten zufolge strebt das Unternehmen eine Bewertung von rund 50 Milliarden US-Dollar an.

Was für ein Unternehmen ist SB Energy?

SB Energy wurde 2019 mit SoftBank als Mehrheitsaktionär gegründet und konzentrierte sich zunächst auf die Entwicklung von Solar- und Energiespeicherprojekten im Versorgungsmaßstab. In der Folge weitete das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit auf KI-Rechenzentren und unterstützende Energieanlagen aus, wobei die Aktivitäten von der Flächenentwicklung und dem Netzanschluss über die Projektfinanzierung und den Bau bis hin zum Anlagenbetrieb reichen.

Stand Ende Juni 2026 verfügte SB Energy über rund 2,2 Gigawatt an in Betrieb befindlichen Stromerzeugungsanlagen, während weitere etwa 5,5 Gigawatt an Solar- und Energiespeicherprojekten vertraglich gesichert, im Bau oder in Betrieb waren.

Das Unternehmen verfügt über 8,8 Gigawatt an vertraglich gesicherter Rechenzentrumskapazität, wovon sich rund 803 Megawatt im Bau befinden; die entsprechenden Umsätze werden voraussichtlich ab dem vierten Quartal 2026 verbucht.

Wer sind die Investoren von SB Energy?

Im Januar 2026 investierten SoftBank und OpenAI jeweils 500 Millionen US-Dollar in SB Energy. Zudem beauftragte OpenAI das Unternehmen mit dem Bau und Betrieb eines 1,2-GW-Rechenzentrums in Milam County, Texas, und unterzeichnete langfristige Mietverträge für weitere Standorte.

Nvidia (NVDA) hat 1,5 Milliarden US-Dollar über Vorauszahlungs-Terminkontrakte gezahlt und sich verpflichtet, bei Vollzug des Börsengangs stimmrechtslose Aktien im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar zum Emissionspreis zu zeichnen. Ein Infrastrukturfonds von Ares investierte zuvor 800 Millionen US-Dollar in rückzahlbare Vorzugsaktien, um den Bau von Projekten zu finanzieren.

OpenAI tritt sowohl als Aktionär als auch als Großkunde auf, was SB Energy langfristige Aufträge einbringt, zugleich jedoch den Projektbau, die Finanzierung und die künftigen Einnahmen des Unternehmens vergleichsweise abhängig vom weiteren Fortschritt der Zusammenarbeit macht.

Warum Rechenzentren zuletzt zum heißen Thema wurden

Generatives KI-Training, Inferenz und agentische Dienste treiben die Nachfrage nach Rechenleistung weiterhin an, was zu einer Ausweitung des Rechenzentrumsbaus führt. Im Vergleich zum GPU-Angebot lassen sich Flächen, Stromversorgung und Netzanschlüsse kurzfristig deutlich schwerer skalieren und werden so zu zentralen Engpässen bei der Projektumsetzung.

Im Emissionsprospekt von SB Energy zitierte Branchendaten zeigen, dass die Wartezeiten für den Netzanschluss von Großprojekten mit über 50 Megawatt Leistung im Jahr 2025 in Nord-Virginia rund sieben Jahre und in Texas etwa drei Jahre betragen. SB Energy plant, seine Erfahrung bei Energieprojekten zu nutzen, um sich bereits vor dem Bau von KI-Großrechenzentren im Voraus Flächen, Stromversorgung und Netzanschlusskapazitäten zu sichern.

Langfristige Mietverträge können zwar künftige Mieteinnahmen sichern, die Erträge hängen jedoch weiterhin davon ab, ob die Projekte zeitplanmäßig in Betrieb genommen werden können. SB Energy schätzt, dass die Erfüllung bestehender Rechenzentrumsverträge Investitionen von rund 174 Milliarden US-Dollar erfordern wird, was das geplante Volumen des Börsengangs weit übersteigt. Das Unternehmen beabsichtigt, dies hauptsächlich über Fremdkapital auf Projektebene zu finanzieren; der Baufortschritt wird dabei von den Finanzierungskosten und der Nachfrage am Kapitalmarkt beeinflusst werden.

Welche Risiken drohen dem Börsengang von SB Energy?

SB Energy verfügt derzeit über keine im Betrieb befindlichen Rechenzentren, und sein Auftragsbestand von 439 Milliarden US-Dollar erstreckt sich im Wesentlichen über mehrere künftige Jahre. Projektverzögerungen, steigende Baukosten, sich verschärfende Finanzierungsbedingungen oder eine Verringerung des Mietumfangs durch Kunden könnten sich allesamt auf den Zeitplan für den kommerziellen Betrieb und die Umsatzrealisierung auswirken.

Wie die Financial Times berichtet, plant das Unternehmen eine Fremdkapitalfinanzierung von rund 4,9 Milliarden US-Dollar, doch die Marktresonanz war verhalten, wobei die potenziellen Renditen nahezu 10 % erreichen. Höhere Zinsaufwendungen könnten die Projektrenditen schmälern und den Druck auf nachfolgende Finanzierungen erhöhen.

Darüber hinaus ist SB Energy stark von OpenAI und mit SoftBank verbundenen Einheiten abhängig. OpenAI ist sowohl Aktionär als auch Hauptmieter, und jegliche Änderungen der Geschäftsentwicklung, der Fähigkeiten zur Kapitalbeschaffung oder der Pläne zum Aufbau von Rechenleistung könnten den Cashflow, den Baufortschritt und die Projektfinanzierung von SB Energy beeinträchtigen.

Der Markt wird zudem bewerten, ob SB Energy die in den Medien genannte Bewertung von rund 50 Milliarden US-Dollar erreichen kann und ob seine vertraglich gebundene Kapazität von 8,8 GW fristgerecht in betriebsbereite Anlagen umgewandelt werden kann. Der offizielle Angebotspreis, die Mittelverwendung, die Schuldenstruktur, der Baufortschritt und die ersten Umsätze der Rechenzentren werden als wesentliche Grundlage für die Beurteilung des Investmentwerts dienen.