Zins-Hammer aus Ankara? Türkei vor kräftigem Schritt der Notenbank

Die türkische Zentralbank (CBT) dürfte auf der heutigen Sitzung ihres geldpolitischen Ausschusses (MPC) die Zinsen um 150 Basispunkte senken. An den Märkten richtet sich der Fokus darauf, ob die Währungshüter signalisieren, dieses Tempo auch in den kommenden Monaten beibehalten zu wollen, schreibt ING-Devisenanalyst Frantisek Taborsky.

Attraktivität des Lira-Carry bleibt dank hoher Reserven bestehen

„Angesichts der expansiven Grundhaltung der CBT, der niedriger als erwarteten Inflation im Dezember – getrieben von Nicht-Lebensmitteln – sowie der Devisenreserven auf Rekordniveau erwarten wir auf der heutigen MPC-Sitzung eine Zinssenkung um 150 Basispunkte auf 36,5 Prozent. Die Risiken liegen jedoch auf der Unterseite in Richtung eines geringeren Schrittes von 100 Basispunkten, da frühe Indikatoren in diesem Monat auf zunehmenden Preisdruck bei Lebensmitteln hindeuten und jüngste Daten eine Erholung der Binnennachfrage signalisieren. Die Markterwartungen haben sich für die heutige Sitzung bei rund 150 Basispunkten stabilisiert.“

„Auch wenn der Schritt um 150 Basispunkte bereits eingepreist ist, könnte er dem Markt signalisieren, dass die CBT für die nächsten Sitzungen weiterhin offen für dieses Tempo der Zinssenkungen ist. Wir erwarten zum Jahresende einen Leitzins von 27 Prozent, während der Markt derzeit etwa 30,25 bis 30,50 Prozent einpreist. Das lässt aus unserer Sicht Spielraum für eine aggressivere Bewertung am kurzen Ende der Zinskurve. Dafür bräuchte der Markt jedoch ein klareres Signal der Zentralbank oder eine weitere negative Überraschung bei der Inflation.“

„Die türkische Lira bleibt im Wesentlichen eine unveränderte Geschichte, und wir starten auch in dieses Jahr mit einer positiven Einschätzung für Carry-Trades. Wir sind der Ansicht, dass die Kombination aus einem Markt, der weitgehend unempfindlich gegenüber politischen Schlagzeilen ist, einem langsamen, aber stetigen Zinssenkungszyklus und rekordhohen Devisenreserven ideale Voraussetzungen für die Fortsetzung des aktuellen Wechselkursregimes bietet. Daher gehen wir davon aus, dass die Lira der wichtigste Carry-Trade im Schwellenländeruniversum bleibt. Dass der Markt diese Einschätzung teilt, zeigt auch der zunehmende Aufbau von Long-Positionen in der Lira, die unseren Schätzungen zufolge auf rund 50 Milliarden US-Dollar angewachsen sind und damit die Niveaus vom Hoch im März vor dem Ausverkauf im vergangenen Jahr übertroffen haben.“