DXY: Devisenmärkte ruhig, da die Volatilität des US-Dollars auf Jahrestiefs fällt – ING

Die Schwäche des US-Dollars (USD) dürfte sich bis zum Jahresende fortsetzen, mit Unterstützung durch saisonale Ströme und stabile Treasury-Märkte. Rohstoffwährungen entwickeln sich gut, während EUR/USD und USD/JPY angesichts gedämpfter Devisenvolatilität jeweils 1,18 und 152 anvisieren, wie Chris Turner, Devisenanalyst bei ING, feststellt.

Rohstoffwährungen entwickeln sich vor Jahresende überdurchschnittlich gut

„Die Devisenmärkte sind relativ ruhig. Die im MOVE-Index verkörperte Volatilität der US-Zinsen ist auf den Tiefststand des Jahres zurückgegangen. Die Stabilität des US-Treasury-Marktes war sicherlich eine der großen Überraschungen des Jahres 2025. Je näher wir uns dem Jahresende im Devisenhandel nähern, desto besser entwickeln sich die Rohstoffwährungen – genauer gesagt, die durch Metalle gestützten Rohstoffwährungen.“

Betrachtet man die zweijährigen Realzinsen in den USA, die sich aus dem zweijährigen Inflationsswap ableiten, so sind die Realzinsen zwischen September und November tatsächlich um 25 Basispunkte gestiegen, was vor allem auf einen Rückgang der Inflationserwartungen um 50 Basispunkte zurückzuführen ist. Das Szenario nach Hassett würde sicherlich niedrigere Realzinsen bedeuten, da die Inflationserwartungen steigen. Dies dürfte zu einem schwächeren Dollar führen.“

Kurzfristig scheint jedoch Einigkeit darüber zu bestehen, dass der Dollar aufgrund saisonaler Ströme bis zum Jahresende schwächer werden wird. Das ist auch unsere Einschätzung, weshalb wir Jahresendziele von 1,18 für EUR/USD und 152 für USD/JPY festgelegt haben. Je länger der DXY unter 99,00 gehandelt wird, desto wahrscheinlicher ist ein Rückgang auf den Bereich von 97,80/98,00.