USD konsolidiert sich angesichts schwacher Arbeitsmarktdaten nahe den Wochentiefstständen – BBH

Der US-Dollar (USD) konsolidiert die Verluste dieser Woche und handelt nahe den Tiefstständen der Woche. Die globalen Aktienmärkte steigen weiter an, während die Renditen langfristiger Staatsanleihen weiterhin unter leichtem Aufwärtsdruck stehen. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sind in diesem Monat um fast 10 Basispunkte auf 4,11 % gestiegen, was vor allem auf die festeren Inflationserwartungen zurückzuführen ist. Laut BBH-Devisenanalysten bewegten sich die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen in den letzten drei Monaten seitwärts zwischen 3,95 % und 4,20 %.

Wetten auf Zinssenkungen der Fed gewinnen an Fahrt, da sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt

„Die wöchentlichen Arbeitslosenanträge in den USA bestätigen, dass es keine Entlassungsspirale gibt. Die Erstanträge für die Woche zum 29. November sanken auf 191.000 (Konsens: 220.000) gegenüber 218.000 in der Vorwoche und lagen damit nur knapp unter dem Rekordtief von 189.000 im September 2022.“

„Dennoch ist die Nachfrage nach Arbeitskräften in den USA schwach. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft (privat und öffentlich) verzeichnete im November einen Rückgang um 9.000 gegenüber einem Rückgang um 15.400 im Oktober. Diese Daten folgen auf einen schwachen ADP-Bericht, der zeigte, dass Arbeitgeber im privaten Sektor im November 32.000 Arbeitsplätze abgebaut haben.

Wir sehen ein steigendes Risiko, dass die Fed Zinssenkungen auf ein neutrales Niveau (nahe 3 %) vorzieht, um zu verhindern, dass sich der Einstellungsrückgang zu einer weit verbreiteten Entlassungswelle entwickelt. Dies könnte den USD weiter belasten.

Der Gesamt- und der Kern-PCE-Deflator werden voraussichtlich bei 2,8 % im Jahresvergleich liegen, gegenüber 2,7 % bzw. 2,9 % im August. Während die Fortschritte in Richtung des Inflationsziels der Fed von 2 % ins Stocken geraten sind, zeichnen sich keine Aufwärtsrisiken für die Preise ab, sodass die Fed Spielraum für eine Lockerung ihrer Politik hat. Die ISM-Preisindizes deuten auf einen nachlassenden Inflationsdruck hin.