Der Euro hat bereits erhöht; jetzt wartet er auf Warsh
- EUR/USD stockte am Dienstag unter seinem 200-Tage-EMA, selbst nach der ersten Zinserhöhung der EZB seit 2023 in der vergangenen Woche.
- Kevin Warsh leitet am Mittwoch seine erste FOMC-Sitzung, wobei ein Verbleib auf dem aktuellen Niveau eingepreist ist, aber eine Zinserhöhung zum Jahresende als wahrscheinlicher gilt.
- Der Energieschock, der beide Zentralbanken zu einer hawkischen Haltung veranlasste, verblasst schnell, da das US-Iran-Abkommen das Rohöl belastet.
EUR/USD hat sich seit den Schlagzeilen zum Deal am Wochenende kaum bewegt, und der Dienstag war mehr vom Gleichen: ein Rücksetzer, der über 1,1550 hielt, ein Anstieg zurück zur 1,1600-Marke und ein harter Stillstand am 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA) knapp darüber. Die Frustration der Euro-Bullen besteht darin, dass die Währung eine tatsächlich hawkische inländische Geschichte in die Fed-Woche trägt und sich dennoch nicht aus dem Weg räumen kann.
Frankfurt hat bereits den Abzug betätigt
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat am vergangenen Donnerstag zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen erhöht, den Einlagensatz auf 2,25 % angehoben und damit acht aufeinanderfolgende Senkungen rückgängig gemacht. Christine Lagarde zeigte sich hawkisch und wies die Idee zurück, dass dies eine einmalige Absicherungsmaßnahme sei, während die Bank ihre Inflationsprognosen über den gesamten Horizont nach oben korrigierte. Dies ist die hawkische Wende, auf die der Markt von der Fed noch wartet, und der Euro hat sie bereits eingepreist.
Die Folgeentwicklung war eher stetig als laut. Mehrere Handelstische rechnen nun bereits im September mit einer weiteren Zinserhöhung, und selbst Philip Lane, der normalerweise zu den vorsichtigeren Stimmen im Rat gehört, schlug am Dienstag einen hawkischen Ton an. Die Erwartungen der deutschen Investoren drehten sich in derselben Sitzung erstmals seit dem Winter wieder ins Positive, obwohl die aktuellen Bedingungen weiterhin tief negativ blieben, sodass dies Hoffnung und noch keine sichtbare Erholung ist. Mit einer Kerninflation nahe 2,5 % hat der Rat Spielraum, weiterzumachen; auf dem Kurs, der dieses Paar antreibt, ist der Euro wohl dem Dollar voraus und nicht hinterher.
Warsh hält die einzige Karte, die zählt
All das hat nicht geholfen, denn der Markt hat sich diese Woche auf eine Frage reduziert: Was wird Kevin Warsh am Mittwoch tun? Seine erste Sitzung als Fed-Vorsitzender bringt eine nahezu sichere Zinspause mit sich, wobei das Federal Open Market Committee (FOMC) den Bereich von 3,50 % bis 3,75 % unverändert lassen dürfte. Die Spannung liegt im Summary of Economic Projections (SEP), das Warsh, ein langjähriger Skeptiker von Prognosen und Forward Guidance, möglicherweise herunterspielen oder ganz streichen könnte. Die tiefere Ironie ist politischer Natur: Donald Trump setzte Warsh ein, um Zinssenkungen durchzusetzen, doch ein Verbraucherpreisindex (CPI) von 4,2 % und ein fester Arbeitsmarkt lassen die Märkte etwa 60 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Dezember einpreisen, ohne dass irgendwo auf der Kurve eine Senkung bis 2027 sichtbar ist.
Der Schock, der beide Zinserhöhungen rechtfertigte, löst sich auf
Der wirklich unangenehme Teil ist, dass beide Zentralbanken auf denselben Auslöser hin hawkisch wurden: ein Energieschock durch den Iran-Krieg, der Rohöl auf rund 120 USD trieb und die Inflationsprognosen anhob. Dieser Schock kehrt nun um. Das am Wochenende angekündigte Rahmenabkommen zwischen den USA und Iran öffnet die Straße von Hormus wieder, Rohöl ist auf rund 80 USD eingebrochen, und der Dollar fiel am Montag auf ein 10-Tage-Tief, da die Inflationsprämie abgebaut wurde. Die EZB hat also am 11. Juni inmitten eines Ölpreisspitzen-Hochs erhöht, das sich wenige Tage später umkehrte, und die Fed am Mittwoch könnte die erste offizielle Anerkennung sein, dass die Energie-Inflationsgeschichte verblasst. Es ist zu beachten, dass der Deal noch nicht unterzeichnet ist; die formelle Version ist für Freitag in der Schweiz geplant, die Nuklearfrage wurde vertagt, und diese Regierung hat die Angewohnheit, mehr anzukündigen, als sie liefert.
Was vor Warshs Rede ansteht
Der Mittwoch bringt vor dem Hauptereignis eine Fülle von Daten. Die endgültigen Mai-Zahlen des harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) werden um 09:00 GMT veröffentlicht und sollten bestätigen, dass die Kerninflation nahe 2,5 % bleibt – mehr eine Bestätigung der hawkischen Haltung der EZB als ein Katalysator. Die US-Einzelhandelsumsätze um 12:30 GMT haben mehr Gewicht, da sie die Wachstums-gegen-Inflations-Spannung nähren, die Warsh adressieren muss. Dann folgt die Entscheidung um 18:00 GMT und die Pressekonferenz um 18:30 GMT, bei der die Worte des neuen Vorsitzenden besonderes Gewicht haben.
Widerstand: Ein Tagesschluss zurück über den 200-Tage-EMA, der knapp über 1,1600 liegt, ist die erste Hürde; wird diese genommen, öffnet sich 1,1650, wo der 50-Tage-EMA wartet, gefolgt von der 1,1700-Marke. Der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) dreht sich aus der unteren Hälfte nach oben und lässt Raum für weitere Kursgewinne.
Unterstützung: Der Rücksetzer am Dienstag hielt über 1,1550, was die entscheidende Linie bei einem Pullback darstellt; ein Unterschreiten öffnet 1,1500 und die Tiefs Anfang Juni.
Bias: Neigt sich auf Sicht mehrerer Sitzungen nach oben. Die Zinsrechnung hat sich stillschweigend zugunsten des Euro verschoben, da die EZB bereits erhöht hat, während die Jahresendprämie des Dollars auf einer Ölpreisspitze beruht, die täglich abflaut. Ein dovisher Warsh wäre der Katalysator, der EUR/USD endlich den 200-Tage-EMA zurückerobern lässt; eine hawkische Überraschung ist das Risiko, und ein Tagesschluss unter 1,1550 würde bedeuten, dass der Dollar die Woche gewonnen hat.
EUR/USD Tageschart
Euro - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Euro ist die Währung der 19 Länder der Europäischen Union, die zur Eurozone gehören. Nach dem US-Dollar ist er die am zweithäufigsten gehandelte Währung der Welt. Im Jahr 2022 machte er 31 % aller Devisentransaktionen aus, mit einem durchschnittlichen Tagesumsatz von über 2,2 Billionen US-Dollar pro Tag. Der EUR/USD ist das am meisten gehandelte Währungspaar der Welt und macht schätzungsweise 30 % aller Transaktionen aus. Es folgen der EUR/JPY mit 4 %, der EUR/GBP mit 3 % und der EUR/AUD mit 2 %.
Die Europäische Zentralbank (EZB) in Frankfurt, Deutschland, ist die Zentralbank der Eurozone. Sie legt die Zinssätze fest und steuert die Geldpolitik. Das Hauptziel der EZB ist die Preisstabilität, was entweder die Kontrolle der Inflation oder die Förderung des Wachstums bedeutet. Ihr wichtigstes Instrument ist die Anhebung oder Senkung der Zinssätze. Relativ hohe Zinssätze oder die Erwartung höherer Zinssätze stärken in der Regel den Euro und umgekehrt. Der EZB-Rat trifft geldpolitische Entscheidungen in acht Sitzungen pro Jahr. Diese werden von den Leitern der nationalen Zentralbanken der Eurozone und sechs ständigen Mitgliedern, darunter EZB-Präsidentin Christine Lagarde, getroffen.
Die Inflation in der Eurozone, gemessen am harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI), ist ein entscheidender Faktor für den Euro. Übertrifft die Inflation die Erwartungen und das Ziel von 2 % der Europäischen Zentralbank (EZB), wird die EZB wahrscheinlich die Zinsen anheben müssen, um die Preisstabilität zu sichern. Höhere Zinsen im Vergleich zu anderen Währungsräumen machen den Euro attraktiver für globale Investoren und stärken somit die Währung.
Veröffentlichungen von Wirtschaftsdaten beeinflussen die Gesundheit der Wirtschaft und somit den Euro. Indikatoren wie das Bruttoinlandsprodukt (BIP), Einkaufsmanagerindizes (PMI), Beschäftigungszahlen und Konsumentenstimmung geben Hinweise auf die Entwicklung der gemeinsamen Währung. Eine starke Wirtschaft stützt den Euro, da sie ausländische Investitionen anzieht und möglicherweise die Europäische Zentralbank (EZB) zu Zinserhöhungen bewegt. Schwache Daten hingegen lassen den Euro oft fallen. Besonders relevant sind hierbei die Daten der vier größten Volkswirtschaften des Euroraums – Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien –, die rund 75 % der Eurozonen-Wirtschaft ausmachen.
Ein entscheidender Faktor für den Euro ist die Handelsbilanz, die den Unterschied zwischen den Einnahmen aus Exporten und den Ausgaben für Importe eines Landes über einen bestimmten Zeitraum misst. Wenn ein Land gefragte Exportgüter herstellt, erhöht sich die Nachfrage nach seiner Währung, da ausländische Käufer diese Waren erwerben wollen. Eine positive Handelsbilanz stärkt somit den Euro, während ein Handelsdefizit die Währung unter Druck setzen kann.
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