Frieden bricht aus und der neuseeländische Dollar bezahlt dafür

• NZD/USD schloss den Montag nahe seinem Tagestief, obwohl eine starke Risiko-Rallye die globalen Märkte anhob.
• Ein Rahmenabkommen zwischen den USA und Iran zur Beendigung des Krieges und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus trieb diese Rallye an.
• Sinkende Rohölpreise bedrohen nun die Zinserhöhungserzählung, die bisher die Hauptstütze des Kiwi war.

Der Montag verlief wie eine klassische Risiko-Session, bei der globale Aktien stark zulegten und Rohöl nach der Bekanntgabe eines Rahmenabkommens zwischen Washington und Teheran zur Beendigung des Krieges und Wiedereröffnung der Straße von Hormus stark fiel. Rohstoffwährungen sind genau für solche Marktphasen gemacht, weshalb es ein echtes Rätsel des Tages ist, dass der Neuseeländische Dollar als einer der schwächsten Majors abschloss. NZD/USD stieg in den frühen europäischen Handelsstunden auf ein Tageshoch knapp über 0,5850, fiel dann aber stetig und schloss nahe 0,5800.

Die Daten lieferten einen Grund, der ignoriert wurde

Das unangenehme Detail ist, dass die US-Daten dem Kiwi einen zweiten Grund zum Anstieg gegeben hätten. Die Empire State Manufacturing-Umfrage der New Yorker Federal Reserve für Juni brach auf 5,7 ein, weit unter den erwarteten 14 und einem Wert von 19,6 zuvor, während die Industrieproduktion mit mageren 0,1 % MoM gegenüber einem Konsens von 0,3 % stieg. Solch schwache US-Daten belasten normalerweise den Dollar und heben NZD/USD.

Dass der Kiwi trotz eines schwächeren Dollars und einer starken Risiko-Rallye verkauft wurde, ist der springende Punkt. Die Schwäche wurde nicht von einem starken Greenback importiert; sie war hausgemacht, und das inländische Umfeld half nicht, da der Business NZ Performance of Services Index (PSI) am Wochenende auf 47,5 fiel und damit eine tiefere Kontraktion im Dienstleistungssektor markierte.

Frieden ist der Feind des Zinshandels

Wochenlang ruhte die Widerstandsfähigkeit des Kiwi auf einem unwahrscheinlichen Nutznießer, dem Iran-Krieg selbst. Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hält ihren Leitzins (Official Cash Rate, OCR) bei 2,25 %, warnt jedoch, dass sie die Zinsen anheben muss, um der durch höhere Rohölpreise getriebenen Inflation entgegenzuwirken. Die Märkte preisen nun eine erste Zinserhöhung bereits im Juli ein, mit weiteren Anhebungen bis zu einem Höchststand nahe 4,0 % im Jahr 2027. Diese hawkische Neubewertung, nicht Wachstum oder Risikoappetit, hat den Kiwi von seinen Tiefs ferngehalten.

Entfernt man die Kriegsprämie aus dem Rohölpreis, beginnt diese Logik zu bröckeln. Brent fiel am Montag auf rund 83 USD und WTI auf etwa 80 USD, weit entfernt vom Konflikt-Höchststand von 126 USD und bereits unter dem unter 100 USD liegenden Pfad, den die RBNZ für Rohöl bis Ende Juni angenommen hatte. Günstigerer Treibstoff schwächt den Inflationsimpuls, was die Argumente für höhere Zinsen und damit das stärkste Argument des Kiwi schwächt. Was für die Welt gute Nachrichten sind, liest sich für den Zinshandel als schlechte Nachrichten.

Die Woche ist darauf ausgelegt, Überzeugungen zu bestrafen

Der Kalender bot einen zweiten Grund, zuerst zu verkaufen und später Fragen zu stellen, zusätzlich zu einem Rahmenabkommen, das vor Ende der Woche noch unterzeichnet werden muss. Am Dienstag werden die chinesischen Daten zur Industrieproduktion und zum Einzelhandel für Mai veröffentlicht, und da China Neuseelands größter Exportmarkt ist, belastet es den Kiwi ebenso stark wie inländische Faktoren. Die Reserve Bank of Australia (RBA) entscheidet ebenfalls am Dienstag, wobei eine Zinshaltung bei 4,35 % erwartet wird – ein trans-tasmanisches Signal, das der Kiwi nicht ignorieren kann.

Das echte Ereignisrisiko konzentriert sich auf Mittwoch, und es ist beträchtlich. Die Federal Reserve (Fed) wird voraussichtlich die Zinsen bei etwa 3,75 % belassen, wenn sie um 18:00 GMT berichtet, sodass die Erklärung des Federal Open Market Committee (FOMC) und ein neuer Dot Plot die Botschaft tragen werden. Dies ist zudem Kevin Warshs erste Sitzung als Vorsitzender, was zusätzliche Unsicherheit mit sich bringt. Stunden später werden die neuseeländischen BIP-Daten für das erste Quartal veröffentlicht, mit einem erwarteten Wachstum von etwa 0,9 % QoQ. Bei so viel binärem Risiko innerhalb von 48 Stunden wirkt das Zurückfahren einer überfüllten Long-Position weniger wie Panik und mehr wie Vorsicht.

Wo die Linie gezogen wird

Widerstand: Das Tageshoch knapp über 0,5850 ist das erste Hindernis, verstärkt durch das Cluster der 50- und 200-Perioden Exponential Moving Averages (EMAs), die direkt darüber liegen; ein Tagesschlusskurs zurück durch dieses Band öffnet die 0,5900-Marke wieder.

Unterstützung: Die 0,5800-Marke, die bis zum Handelsschluss am Montag verteidigt wurde, ist der unmittelbare Boden. Ein Bruch darunter öffnet das Tief Anfang Juni bei etwa 0,5750, und darunter rückt das April-Tief nahe 0,5700 wieder in den Blick.

Bias: Abwärts gerichtet, solange NZD/USD unter dem Moving-Average-Cluster bei 0,5850 handelt. Der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 31 und ein Schlusskurs nahe den Tagestiefs sprechen für eine Fortsetzung, und da die Kriegsprämie aus der Zinserzählung abfließt, wirken Rallyes an den Widerständen eher wie Gegenbewegungen als Umkehrungen. Das Doppelereignis Fed und BIP am Mittwoch ist der ausschlaggebende Faktor, der die technische Einschätzung in beide Richtungen überstimmen kann.

NZD/USD 1-Stunden-Chart