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    股票融资维持率是什么?

    8 分钟
    更新于 2023-10-11 07:20
    Mitrade 分析师

    大家在股票市场应该对『融资』、『融券』这两个名词不陌生,但就算真的使用过融资买股票,可能对于融资的规则还是没有完全清楚。今天本文就希望透过最浅显的方式来让大家了解融资的风险与游戏规则!


    本文会先从融资与融资维持率是什么? 融资维持率如何计算? 怎么样的情况会面临融资追缴与断头等等问题为读者进行一一的解析!

    融资是什么?

    一般来说,我们买100元的商品就需要支付给店家100元。但很多时候我们手上并没有那么多钱,或是我们不希望手头所有的流动资金都卡死在一个地方。为此,金融体系设计出了一些方式来让我们可以减少购买商品的难度,像是可以分期付款或是贷款来购买这些商品,而融资就是贷款的一种


    我们只需要先支付商品价值的一部份就可以购买这个商品,剩下的其他部分就由第三方代为支付。


    这边举个简单的例子


    小明在台北买了一套2千万的房子,他先支付『头期款』400万,剩下的1600万是银行先帮小明付给建商的,这样的行为就是所谓的『贷款买房』 ,这个时候房子虽然是小明的,但小明『欠了银行1600万』,在把欠款还清之前,这栋房子是被抵押给银行的,如果无法偿还,银行有权把房子『法拍掉』来补足剩余的欠款。

    融资维持率是什么?

    融资维持率(Margin Maintenance)指投资者在进行融资交易时,必须保持的一定比例的资金,以维持其融资头寸的合规性。


    前面提到了,融资和贷款一样都是借钱,差别只是债主从银行变成了券商,借钱最主要的目的就是为了赚你『利息』!但这些金主们也都不是傻子,他们也很害怕赚了利息赔了本金,因此就设定了一个『维持率』的概念来确保担保品的价值会大于借你的钱!


    维持率的计算公式是这样的


    融资维持率 = 股票市值/融资金额


    举例来说


    小美在股票市场上买了1张股价2500的大立光,市价250万,但小美只交割了100万,剩下150万和券商『融资』借款。所以当大立光股价为2500的时候,融资维持率就是250/150=167%


    若股价上涨融资维持率就跟着上升,反之若股价下跌融资维持率则会跟着下跌,依此类推。


    融资维持率与融资追缴和断头的关系

    融资维持率的设定确实是为了避免债权人(通常是券商)面临本金损失,并确保借款人能够按时偿还债务。


    以台股市场为例:


    台股市场一天的涨跌幅是10%,也就是说,若小美用2500的价格融资买进大立光的股票,但隔天就跌停剩下2250,融资维持率就会从167%瞬间下降为150%。若继续下跌很可能券商怕连本金都拿不回来了,所以,台湾的券商就设定了一个门槛。


    下面就整理3种状况和大家说明


    CASE1. 股票下跌后投资人置之不理,股价也没有上涨让维持率回到130%以上

    投资人整户的融资维持率跌到130%以下的时候,券商就会对投资人发出『追缴令』,要求投资人2天内将维持率补足到130%以上。


    若此时投资人没有继续动作,第三天的时候券商就会将融资股票直接以『市价』在开盘时抛售,以求拿回融资本金与借款利息,这种被强制卖出的股票就被称为『断头』。


    CASE2. 整户维持率跌破130%,但投资人在2天内让维持率回到130%以上,但还没超过166%

    前面有提到,维持率的计算公式就是股票市值/融资金额,因此要让维持率提升的方式无非两种:


    1. 股价上涨

    2. 融资金额下降


    所谓补缴保证金就是提早还钱,也不用全部都还,只要还一部分,这样欠券商的钱变少了,维持率自然就上升了。


    这样做虽然让券商不至于强制执行断头卖股,但并没有让券商撤回『追缴令』,而且之后若股价继续下跌导致维持率又再次跌破130%,当天下午就必须要立刻补钱,不然隔天股票还是会被强制断头卖出。


    CASE3. 整户维持率跌破130%,但投资人在2天内让维持率回到166%以上

    无论是因为股价反弹还是投资人补足保证金,一旦维持率回到166%以上,券商就会撤销『追缴令』,一切回到原点。


    因此,若使用『融资』投资台股的投资人务必要在每天收盘的时后确认帐户的维持率,并且预留足够的现金来预备临时可能发生的追缴,避免因小失大。


    毕竟股价涨涨跌跌,就算公司没问题、你也很看好,但若突然再来一个新型变种疫苗或是战争这种完全不可事先预期的因素时,股价还是会不理性的,因此风险控管还是非常重要的。


    如何提升整户维持率?避免融资追缴和断头的发生

    前面有提到一个词不知道读者有没有注意到,就是券商的追缴并非针对『个股』而是『整户』


    因此,观众朋友如果想要提升整户维持率,避免融资追缴的发生,可以的作法就是鸡蛋不要放在同一个篮子里,持股尽量产业分散,这样就算个别产业衰退不至于让整体标的都受到影响。


    但如果发生前面所说的新型病毒或战争这种黑天鹅,导致全体大盘下跌的话,那无论你持有的是哪种产业都很难不受到波及。因此,投资的时后一定要预留足够多的现金储备在身上才能有足够的抗风险能力!


    美股与台股融资交易的差别

    前面提到的融资规则主要都是针对台股,有些读者可能也会想了解美股是否也有类似融资的交易方式? 台湾人是否也能投资? 其实答案都是YES


    台湾人如果想要融资投资美股,需要开海外券商帐户,因为复委托无法使用融资


    另外,美国的融资杠杆倍数与追缴规则的计算也与台股不同。根据纽交所规定,美股融资杠杆的倍数为2倍,也就是买价值1万美金的股票至少需要准备5千美金,相比来说,台湾的杠杆倍数为2.5倍,也就是买1万台币的股票投资人只需准备4千台币。


    另外美国的追缴规则不是依照维持率而是维持保证金,两者的计算公式不同,如下所示


    融资维持率=股票市值/ 融资金额  ; 

    融资维持保证金=(股票市值-融资金额)/ 股票市值


    虽然纽交所规定维持保证金至少要大于25%,但实际上各券商为了避免自己本金受损,订定的规则往往更为严格,加上美股没有涨跌幅限制,一旦黑天鹅出现股票盘前直接暴跌导致股价,很可能不只赔光所有投资本金还会倒欠券商钱,因此投资以前必须慎之又慎。


    若读者还是想投资美股,并且觉得手头资金不多想以小博大,使用美股CFD价差合约交易是更便利的选项。既可享受倒融资的杠杆优势,而且杠杆比直接融资更大,还可以避免负债的状况。


    CFD价差合约交易也可以叫做保证金交易,它并不是直接去市场上买卖股票,而是交易以股票作为标的的合约,赚取的也是买卖价差,但由于没有股票的所有权,所以你也没有对应的投票权与参加股东会的资格,这部分对多数的台湾美股投资人来说应该不算太大的问题。


    美股CFD保证金交易的优势

    1. 投资人使用CFD投资不仅仅是为了它更大的杠杆,还更能挺过一些不理性的下跌。

    一般来说CFD可以开设的杠杆最高为10倍,因此平台默认的初始保证金也是标的价格的10%,维持保证金一般设定为5%,也就是说,如果用10倍杠杆买1股200元的股票,只需要支付20美元即可,这时候维持率为10% (20/200),


    但如果股票下跌到190以下,维持率也会接近维持保证金(10/190),有被强制平仓的风险。因此,CFD虽然可以扩大杠杆但并不鼓励使用。


    用CFD的好处是,同样杠杆倍率下直接融资买股比CFD更容易被强制平仓。例如,同样开两倍杠杆买1股200美元的股票,按照纽交所的规定,融资买股的话当股票跌到135也就是下跌33%的时候会被强制平仓,但若使用CFD的话股票要跌到106左右才会被强制平仓。


    2. 另外,若持有时间比较长,融资利息的多寡也非常重要。

    一般台股的融资利息约在6.45%,一些券商针对大户最多可以提供到3~4%之间,美股则是比较高,目前因为美国持续升息,美国的基准利率本来就比较高,台湾人最常用的FIRSTRADE最新官网公告显示给一般民众最低的融资利率是9.5%,而且还需要融资100万美金以上。



    但以Mitrade 平台购买Tesla股票CFD价差合约为例,一天的利息是0.022%,年化是8%左右,相对来说还是比较便宜的。




    结论

    融资交易可以帮助投资人透过杠杆以小博大,但收益放大的同时风险也跟着放大了。如果对融资买股票感兴趣,除了直接融资购买股票之外,交易股票CFD可以获得更多的优势。无论哪一种方式,投资朋友一定要非常注意融资维持率,做好资金控管,避免融资追缴或断头的发生,才能在投资市场成为常胜将军。


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