马斯克来中国了！传特斯拉FSD将入华，价值重估时机已至？

一周之前，由于业绩疲软和全球裁员等因素，特斯拉(TSLA.US)股价一度创下15个月新低。而在最新的FSD入华利好消息提振下，特斯拉周一盘前大涨超过7%，重新回到了3月底的水平。

在经历业绩下滑危机后，支撑起特斯拉未来“科技股估值”之一的自动驾驶业务取得突破性进展，特斯拉价值重估的时机已经到了？

一、特斯拉通过汽车数据安全要求，FSD入华迎利好

4月28号周日，特斯拉公司CEO埃隆·马斯克在未经宣布的情况下突然访华，并在北京面见了中国国务院总理李强，知情人士称此次会面将讨论特斯拉市场在中国推出全自动驾驶系统（FSD）之事宜。

同日，据中国汽车工业协会、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布的《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报（第一批）》，特斯拉上海超级工厂生产的全部车型符合合规要求，成为唯一一家符合合规要求的外资车企。

据悉，4项安全要求检测涉及了车外人脸信息等匿名化处理、默认不收集座舱数据、座舱数据车内处理、处理个人信息显著告知等环节。据了解，2021年特斯拉已在上海数据中心实现数据本地化存储，还曾引入第三方权威机构对公司信息安全管理制度进行审核，并通过安全管理体系认证（ISO27001）。

专业人士认为，此次通过国家权威数据安全检测，为特斯拉推进FSD进入中国市场奠定了一定的基础。特斯拉方面则表示，各地对特斯拉使用限制已陆续取消，包括机关单位、机场、高速等禁停禁行限制。

此外，彭博社29日引述知情人士称，特斯拉将通过与百度公司在地图和导航功能上的合作，为特斯拉在中国引入其先进的辅助驾驶功能扫清一个关键障碍。特斯拉将基于百度提供的车道级导航和地图，部署其自动驾驶服务。

“鲶鱼”特斯拉在中国获得了数据安全方面的认可，意味着比亚迪、理想、蔚来等一众中国车企在国内和海外市场都将与其同台竞争，显示出了政策层面在新能源和自动驾驶领域秉承开放的态度以及参与全球竞争的底气。

相比之下，国内车企在欧美市场遭遇了各种刁难，以及同一时间正面临一些美国本土平台和国会政客轮番围攻的TikTok等情况，倒呈现出了一种“打不过所以叫家长”的心虚和蛮不讲理。

二、扭转业绩颓势，特斯拉的价值重估时机到了

此前，由于特斯拉的辅助驾驶系统需要依赖摄像头以及收集用户驾驶数据，对技术和数据的安全性担忧使得其FSD在全球多个国家和地区（也包括美国本土在内）都难以获得广泛推行。

与此同时，过去一年特斯拉正面临着行业竞争加剧、业绩下滑的危机。

据财报显示，2024年一季度特斯拉营收出现2020年以来首次同比下降的局面，利润层面更是大降55%，汽车交付量下滑8.3%并大幅低于市场预测。为此，特斯拉决定全球裁员10%并加速推出Model 2廉价车型。

在业绩压力下，特斯拉成为了今年以来美股表现最差的大型科技股，累计跌去了1/3，市场对FSD这块“画出来但吃不着的大饼”的估值逐渐趋近于无。

不过，一季度财报公布后的次日，特斯拉股价却大幅反弹超过12%。因为在电话会上，马斯克对FSD技术和未来AI计划用上了大量篇幅，试图告诉投资者“这不是画出来的而是真的大饼”。

马斯克称，“如果有人不相信特斯拉会解决自动化问题，我认为他们不应该成为这家公司的投资者。任何考虑购买特斯拉股票的人，都应该真正驾驶装有FSD的汽车并体验FSD的最新版本。”

去年11月，特斯拉开始推送FSD V12版本，其被认为是特斯拉在自动驾驶技术上的一次重大飞跃——第一次使用神经网络进行车辆控制，包括控制转向、加速和制动。

今年3月16日起，特斯拉开始向美国全境FSD订购和订阅用户推送最新的FSD Beta V12.3版本高阶辅助驾驶系统，并在4月13日下调每月订阅费50%至99美元。目前，特斯拉FSD的北美定价为1.2万美元终身买断或99美元每月。

随着特斯拉在华取得突破进展，这一愿景似乎正在成为现实，也给特斯拉带来了重大的价值重估机会。

三、市场怎么说？ARK直接下重手买进5亿美金

看好特斯拉的机构投资者认为，无人驾驶出租车平台业务有望显著提升公司利润水平。FSD所实现的递延收入部分的毛利率高达90%，未来FSD软件服务业务有望成为公司最大看点。

Siena Capital汽车分析师Chris Redl估计，特斯拉本季度从FSD确认的递延收入高达7亿美元。扣除监管信用额度后，这大约占特斯拉汽车收入的4.3%。

RBC 分析师Tom Narayan则说到，FSD的改进可以推动每月99美元的订阅销售额，并最终交付真正的自动驾驶汽车。

长期看好特斯拉的投行Wedbush分析师Daniel Ives表示，马斯克访问中国的重点是为期待已久的FSD软件的推出和向海外传输数据的许可/批准进行“剪彩”，这是特斯拉的“分水岭”，是补足其长期估值故事中的关键部分。

Daniel Ives还指出，自2021年以来，特斯拉中国车队收集的数据一直存储在上海。如果马斯克能够获得批准，将在中国收集的数据转移到国外，这将“改变游戏规则”，加快其在全球范围内为自动驾驶技术训练算法的速度。

特斯拉的大多头“木头姐”也在接受采访时称，“相比英伟达，我更喜欢特斯拉……特斯拉正通过自动驾驶开展全球最大的AI项目，它比其他公司拥有更多的现实驾驶数据。”她的团队也的确没有“只动嘴皮”，而是用大量真金白银表明了立场。

LiveReport大数据统计，近4个月里，木头姐Cathie Wood执掌的ARK基金已经对特斯拉连续“抄底”超过5亿美元，使其重新回到投资组合的头号重仓股之位。