2025年最大灰犀牛!日本加息缩表使全球股市暴跌?

Tony Chou
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Alison Ho
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投资慧眼Insights - 2025年,市场可能会重新上演2024年由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌。


近期,由于日本对加息采取拖延的态度,日元汇率重回贬值趋势。


有分析指出,日本央行正在犯美联储2021年的错误,低估了通胀的长期韧性。最终日本央行将不得不通过较快的加息来应对通胀压力。


那时也是对全球流动性的冲击最大的时候。2024年8月由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌,很可能只是2025年的预演。


【图源:TradingView;标普500指数走势】


敦和资管公司首席经济学家徐小庆表示,这是一个灰犀牛,大家都知道未来会发生,但可能低估它的杀伤力。


从历史经验数据来看,当美日短期利差保持在400bp以上时,美股就会呈现涨幅大、波动小的特征,低于400bp时美股几乎不再上涨,且波动率大幅上升。


目前,美日的短期利差已经缩窄至400bp附近。当日本央行在2025年的某个时候较快加息时,息差交易逆转,全球股市可能将再次迎来暴跌。


不过,多数分析师认为,经过上次套息交易的大崩盘,市场大概率不会再经历一次类似的恐慌。只是套息交易上升或平仓产生的短期波动还是值得重视。


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