5月二级市场总结:有一种涨,叫“涨到空头不敢下注”

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2024年5月份,港股震荡回调,高股息板块表现领先市场,市场企稳后仍有望实现螺旋式上涨;美股三大指数再度刷新新高,以英伟达为代表的科技股领跑市场;A股市场维持窄幅震荡,市场观望情绪较浓,房地产板块强力反弹。


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估值方面,港股恒指、恒生国企指数市盈率继续改善,恒生科技指数则仍处于历史低水平;美股三大指数的市盈率再次升至历史高位;A股上证、沪深300及创业板指市盈率均小幅回落,创业板仍在历史极低位附近挣扎。


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港股:市场震荡回调,能源股傲视群雄


港股市场在4月下旬至5月上中旬的历史性上涨后,5月下旬开启了短期震荡回调。以月度看,恒生科技指数的回调幅度较大,月内及年内均累计收跌,而其他主要指数则仍实现了月度上涨,年内大多实现了翻红。


恒生指数、恒生国企、恒生科技、红筹指数以及恒生综指5月累计涨幅分别为1.8%、1.9%、-0.3%、4.6%及2.1%;年内表现上,高股息板块表现继续领先市场,以高分红国企为代表的红筹指数累计上涨了15.5%。


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市场情绪上,5月下旬恒指经过约8%的阶段性回调之后,RSI指标已脱离超买过热区间,回落至中值附近;市场沽空上,港股大市沽空占比在市场调整后也显著回落至13.4%。预计市场企稳后,港股仍有望实现螺旋式上涨。


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资金层面上,5月份南向资金净买入超过700亿港元,已连续3个月大幅流入港股市场;其中,沪市及深市港股通分别净买入402亿和301亿港元。迄今为止港股通渠道已累计净买入超过3.2万亿港元。


由于港股通红利税减免传闻的提振,港股高息股表现强劲的情况下AH股溢价率明显收窄。截至5月底,恒生沪深港通AH股溢价指数已从2月份160以上的高点降至140点左右。


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行业方面,能源股继续傲视群雄,5月份上涨8.2%,年内累涨超40%;工业、公用事业股紧随其后,月涨幅分别为7.9%、7.5%;日常消费、医疗保健股的表现则继续拉胯。


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个股方面,5月份恒生综指成分股中,京基金融国际、世茂集团、亚洲水泥(中国)、中环新能源等个股涨幅居前,康宁杰瑞制药-B、药明合联、艾迪康控股、理想汽车-W等表现落后。


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美股:科技巨头遥遥领先,涨到空头不敢下注


美股三大指数经过上月显著回落后,5月份重新蓄势并再次相继刷新历史新高,月末涨势有所放缓。标普和纳指主要受到了科技巨头,尤其是英伟达这一“全球AI龙头”的上涨所带动。


道指、标普500以及纳指月内分别上涨了2.3%、4.8%及6.9%,费城半导体指数大涨9.6%,由苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉组成的科技七姐妹上涨超过10%。


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市场沽空上,以标普500指数ETF(SPY.US)看,今年以来美股市场的净卖空成交基本处于弱势运行。4月中旬的一波回调里,市场空头大多都没敢下注,而5月份指数创新高的时候空头交易更加显得稀少。


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行业方面,信息技术行业毫无意外的再次领跑美股市场,月涨幅达7.7%;此外,电力及新能源股集中的公用事业行业紧随其后,能源、工业等行业涨幅靠后。


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个股方面,5月份标普500指数成分股中,第一太阳能、Deckers Outdoor、Vistra Energy等个股涨幅居前,其中AI龙头英伟达涨逾27%,市值突破2.7万亿美元;EPAM Systems、Paycom、雅诗兰黛等个股表现落后。


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A股:市场维持窄幅震荡,房地产板块强力反弹


A股5月份维持窄幅震荡走势,上证指数在上中旬一度突破3200点位,但在创下年内反弹新高后又回落至3100点以下,市场观望情绪较重,成交也逐步走弱。


上证、深证及创业板指数月内分别小幅下跌0.6%、2.3%及2.9%,科创50和北证50指数跌幅稍大,为3.2%和5.2%。今年以来仅有上证指数和沪深300指数收升,而科创板和北证累计跌幅最大,分别达12.8%和28.7%。


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资金层面上,5月份北向资金小幅流入A股,净买入约88亿人民币;其中,沪股通净买入159亿人民币,深股通净卖出71亿人民币。迄今为止北向资金累计净买入约1.94万亿人民币。


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行业方面,在4月份表现严重落后之后,5月份房地产得到了有力的反弹,板块涨幅接近6%。此外,能源、公用事业等高分红板块亦有较好表现,而医疗保健、信息技术、可选消费等板块则相对弱势。


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个股方面,5月份沪深300指数成分股中,中远海控、鹏鼎控股、中国化学、保利发展等个股表现靠前,而德赛西威、金山办公、奇安信-U以及部分前期涨势突出的AI产业链个股则走势较差。


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