美股期货入门:美股期货有哪些?如何交易教学

8 分钟
更新于 2023-5-18 03:47
Dream Cheng 程俊

很多炒美股的小伙伴其实也有想炒美股期货的想法,只是不太了解,不敢尝试,这篇文章有大家想了解关于美股期货的一切。

什么是美股期货?

在探讨美股期货交易之前,让我们深入了解期货合约代表什么。期货合约是一份要求买卖双方在未来的特定时间以特定价格买卖一种资产的协议。这个概念最容易用商品来理解。


举个例子,当您以 80 美元的价格购买 3 个月后到期的石油期货合约时,您承诺自己将在三个月后以 80 美元的价格购买一定数量(例如 1000 桶)的石油。随着时间过去若油价走高,比如升至 90 美元,以 80 美元购买石油的权利将变得更有价值,因此这张期货合约的买方将有利可图。


同样的概念适用于『美股期货』,即是一种跟美股指数挂钩的期货。但当指数只是一个数字时,美股期货合约背后的资产是什么?由于指数代表一篮子的股票,当您买入(或卖出)美股期货合约时,您实际上是在买入(或卖出)价值为以下算式的美国股票组合:


指数(点)x 倍数($)= 股票投资组合的价值


因此,如果您在12800点水平买入微型纳斯达克 100 期货合约(产品代码:MNQ),您实际上是在买入一篮子与纳斯达克 100 指数成分相同的科技股,估值为:


12800 X 2美元 = 25,600 美元

指数水平 乘数 股票投资组合的名义价值


当我们买入一份美股期货合约后,在它到期时,我们该怎么办,要做些什么呢?这就涉及期货合约的结算问题


期货合约在结算方式上,可分为两大类:实物交割或财务结算。顾名思义,前者涉及实物资产与现金的交换,常见于商品(例如石油、谷物、工业金属和贵金属)和货币等资产。对于财务结算,仅在结算日交换反映背后资产价格变化的金额。由于很难“交割”一篮子大量不同的股票(例如,标准普尔 500 指数需交割 500 只),因此美股期货是采用财务结算。了解结算方法在期货交易中至关重要,因为实物交割通常需要支付运输、仓储和保险等费用。


看到这里,相信大家对美股期货的基本概念有了一定的认识,下面我们继续来了解它的作用吧。

美股期货有什么用途?

美股期货,无论是针对散户投资者还是专业投资者,主要满足3个需求:

对沖

由于投资者可以使用美股期货来看涨或看跌,因此它们可用于对冲或保护一个投资组合的价值。当市场下跌时,“空头”或看跌期货部署可以获利并有助于抵消被对冲投资组合的损失。通常,使用期货合约的对冲部署的规模是根据其试图对冲的投资组合的规模、组成和波动性等特征定制的。例如,价值 20,000 美元的多元化美国股票投资组合可以通过一份“微型标准普尔 500 指数”期货合约(假设指数约为 4000 点)进行对沖:

4000 x 5 美元 = 20,000 美元

投机

美股期货可用于尝试从市场的方向性观点(向上或向下)中获利。例如,预期美国科技股上涨的投机者可以买入 Nasdaq-100 期货合约,如果该指数确实上涨则获利。使用美股期货合约进行投机的主要优势是可利用杠杆。

预先锁定未来买入/卖出价格

购买美股期货合约只需要保证金存款,这是背后实际投资资产价值的一小部分,因此美股期货为您提供了一种工具,即使在您的全部投资资金准备就绪之前,也可以“锁定”一定的入场价格。例如,如果您预期在 3 个月内从您的商业业务中获得可观的收益,但要利用当前市场调整并“锁定”今天的入场价,那么您可以购买名义价值等于与未来投资金额的美股期货合约


值得一提的是,无论出于以上哪一种交易目的,我们在选择期货合约时,都要倾向于选择多人参与买卖,较活跃的期货合约来方便后续的买卖操作


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交易最活跃的美股期货有哪些?

美国交易最活跃的四种美股期货合约按交易量排序是基于标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数、罗素 2000 指数和道琼斯工业平均指数。四个指数都有两种金额级别, 分别是”E-mini” (迷你)和“Micro E-mini” (微型)。微型合约的投资额是迷你合约的十分之一。下表总结了每种美股期货合约的关键信息:

各种美股期货产品比较


指数标准普尔 500 指数纳斯达克100罗素 2000道琼斯工业平均指数
期货产品代码ES/MESNQ/MNQRTY/M2KYM/MYM
交易所芝商所芝商所芝商所芝商所
指数成份股数量~500~100~200030
指数中的股票类型多元化/广泛的代表性科技为主小型股为主多样化/狭窄的代表性
倍数50 美元/5 美元20 美元/2 美元50 美元/5 美元5 美元/0.5 美元

资料来源:芝加哥商品交易所 (CME) 网站

如何选择合适的美股期货合约?

对于个人投资者,要交易美股期货,


首先,确定您所看好或看淡的市场类别,是大盘(标准普尔 500 指数)、科技股(纳斯达克 100 指数)还是小型股(罗素 2000 指数)。


其次,选择合适的合约规模。例如,如果您想交易价值约 20,000 美元的股票,则使用 MES,因为 200,000 美元(4000 点 x 50 美元)的一份 ES 合约价值过高。


第三,考虑波动性。例如,纳斯达克 100 指数比标准普尔 500 指数波动更大,可能需要较小的投资规模。


美股期货入门:美股期货有哪些?如何交易教学


美股期货规格

下表列出了您在开始交易前需要了解的八种最流行的美股期货产品(每个指数 2 个)的最重要规格:



ES/MESNQ/MNQRTY/M2KYM/MYM
初始保证金($):*12,320/1,23218,480/1,8486,820/6828,800/880
维持保证金($):*11,200/1,1201,848/1,6806,200/6208,000/800
交易时间(美国东部时间):周日下午 6:00 ~ 周五下午 5:00;周一至周四下午 5:00 ~ 6:00 暂停 1 小时
合约频率季度合约(三月、六月、九月、十二月)
结算方式财务结算
交易终止合约月份第三个星期五美国东部时间上午 9:30
熔断机制美国市场交易时间以外:7%;美国市场交易时段:7%、13% 和 20%
资料来源:CME 网站和 tradestation.com*

在您交易美股期货合约之前,您需要向您的经纪人存入足够的资金作为“初始保证金”。如果您的交易获得盈利,您可以提取收益,但如果您的交易导致按市值计价的亏损,这些亏损将从您的账户余额中扣除。如果您的账户余额低于“维持保证金”水平,那么您将需要存入更多资金来维持您的期货持仓。未能及时存入更多资金可能会导致您的经纪人为您终止交易。因此,为了安全起见,最好还是在期货账户中保持超过最低要求的保证金,尤其是在市场波动剧烈的时候。


CME 的美股期货交易每天23 小时开放,每周日纽约时间下午 6 点开始,与亚洲市场交易开始时间一致。周末不提供交易。


所有期货合约都有到期日,CME 的美股期货在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第 3 个星期五到期。当天,最终结算价在美国东部时间 9:30 纽约证券交易所开市时确定。如果到那时您还没有为您的期货合约平仓(即采取最初交易的相反交易),那么您的收益/损失将由最终结算价决定。


我们在了解美股期货的收益计算和规格时,也不要忘记一并了解要投资美股期货的注意要点。

如何计算美股期货交易的收益/损失?

当您买入美股期货合约时,您在指数上涨时获利;而当您卖出美股期货合约时,您是持有看跌观点并会在指数下跌时获利。


要计算出您的利润/损失是多少,您只需将价格变化乘以培数即可。以假设的 ES期货交易为例:


买入价4000
售价4050
获利(点)50点
倍数50 美元
利润($)2500 美元(50 x 50)


美股期货投资要注意什么

问:我的美股期货合约即将到期,想保存仓位怎么办?

答:您需要为现有合约平仓并开启另一份稍后到期的合约。这称为转仓,通常可以通过单个交易订单执行。由于美股期货是财务结算的,未能转仓的到期合约不会导致股票交割,而是根据指数结算价值实现收益或亏损。


问:影响美股期货价格的因素有哪些?

答:美股期货代表一篮子股票的价值。所以所有影响股票价格的因素都会影响美股期货价格。这些因素包括公司盈利能力、经济增长、货币政策、地缘政治因素和股票市场的整体估值。


问:美股期货杠杆有多高?

答:美股期货杠杆可以用名义金额除以初始保证金来确定。对于指数水平为 4000 的标普500 指数期货而言,12,320 美元的初始保证金转化为 (4000 x 50)/12,320 = 16.2 倍的杠杆。这意味着 1% 的指数升跌转化为 16.2% 的投资金额盈亏。


问:美股期货交易最重要的考虑因素是什么?

答:许多交易者低估了风险,因为他们没有考虑交易的名义价值。请记住,当您交易一份 ES 合约时,您交易的是约 200,000 美元的股票价值,而不是您投放于经纪人处的 12,320 美元保证金。

问:美股期货交易风险管理的关键要素是什么?

A:美股期货是杠杆产品,做空可以无限亏损。因此,执行严格止损的纪律势在必行。止损水平应在开仓前决定。


如果大家觉得美股期货合约太贵了,有没有更低保证金的产品?有。不妨继续了解一下差价合约。

美股期货交易的替代品:差价合约 (CFD)

美股期货广泛用于对冲和投机,但也有其局限性。对于一些投资者而言,美股期货合约规模可能太大,而且这些交易所交易产品的杠杆率偏向保守,这意味着前期保证金相对较大。此外,美股期货合约需要定期转仓以维持所需投资。


一种称为差价合约 (Contract for Difference 或 CFD) 的金融工具减少了美股期货合约的一些限制,并允许以较小的最低投资和前期存款但保留类似期货的盈亏计算方法。差价合约也没有到期日,因此无需定期转仓。


下表显示了美股期货合约和美股指数差价合约之间的主要区别:



美股期货美股指数差价合约
杠杆水平中等(最高约 1:20)高(高达 1:400)
合约价值规模
到期日
佣金
交易机制在交易所交易场外交易 (OTC)
价格等同相关资产仅在到期时
可以做空或买升
隔夜费
周末交易


差价合约好处


  1. 较小合约规模的灵活性:与期货交易相比,差价合约交易的合约规模通常较小,因此适合更广泛的投资者类别。


  2. 更高的杠杆:差价合约通常提供比期货交易所更高的杠杆


  3. 没有到期日。差价合约没有固定的到期日,因此无需在到期前转仓。


  4. 交易成本:某些差价合约交易商不收取佣金,而通过期货经纪商交易的期货合约一般收取佣金。


  5. 更长的交易时间:周末交易不适用于期货合约,但某些差价合约经纪商可提供。


差价合约缺点

  1. 区域限制:某些国家/地区不允许使用差价合约。


  2. 更高的杠杆率:这既有利也有弊,因为收益和损失都会被杠杆放大。


  3. 非标准化:不同的差价合约经纪商可能有不同的合约规格,这可能会造成混淆。


  4. 如果持仓过夜,差价合约持仓需付隔夜费成本。


结论

美股期货交易一般用于对冲和投机等目的。无论出于何种目的,美股期货交易都具有高风险,因为其具有放大收益和损失的杠杆性质。


因此,交易者应仔细考虑背后股票指数的选择、合约数量和良好的风险管理守则等因素。


差价合约在收益和损失的计算方式与期货合约相似,但亦有不同之处,了解这些差异将帮助您确定最适合您需求的产品。


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