【大行报告】安本：2025年美联储将减息一次或完全不减息

财华社7月31日讯，安本（Aberdeen）东南亚多元资产投资方案主管Ray Sharma-Ong，就美国联储局于7月30日议息会议发表评论。

Ray Sharma-Ong认为，美联储一如预期将利率维持在4.25-4.50%的水平，但记者会上的语调明显偏向强硬。主席鲍威尔不愿评论目前利率点阵图中位数所预示的两次减息，这表明这一指引在9月份的会议上仍可能会有所改变。

「今年仅剩三次美联储议息会议，对美联储是否会执行目前点阵图中暗示的两次减息，当中的不确定性有所增加。我们的基本预测是，2025年美联储将减息一次或完全不减息。目前，我们看到市场趋势与我们预期一致，市场预期9月减息的机会，从7月议息会议前的70%下调至之后的40%。」Ray Sharma-Ong补充道。

Ray Sharma-Ong进一步说明，从现在到9月议息会议之间，将观望两份就业报告、两份通胀数据以及杰克逊霍尔研讨会（Jackson Hole）。认为通胀正处于转折点，特朗普上调关税可能会对通胀带来上行压力。这些影响应该会在未来几个月的数据中显现。

在此背景下，预期美联储将采取「观望」立场，避免过早收紧或放松利率政策，因为这可能会导致未来出现反覆操作。

如果后续经济数据保持稳定，安本预期收益率将保持在高位。鲍威尔的强硬语调，加上特朗普对美联储政策的持续批评以及他有意切换鲍威尔，加剧了政策的不确定性，并可能在短期内推高期限溢价。

以下是 Ray Sharma-Ong就投资影响进行研判：

预期美元将维持强势，主要受以下几个因素支撑：

a)通胀转折点：未来几个月，与关税相关的价格压力可能会出现。

b)多国央行政策分野：在目前美元软弱和多国货币走强的推动下，美国以外的地区通胀下降，在美联储维持利率不变期间，为其他国家减息提供了空间。

c)关税透明度：美国与世界其他地区之间可能就关税水平达成协议，这可能有助于市场更有效地消化美元的影响。

d)监管发展：加密货币和区块链监管的进展——尤其是《美国基本收入法案》(GENI-US Act) 和可能通过的《透明度法案》(CLARITY Act)——均可能支撑美元需求。

亚洲股票方面，美联储的政策取向，需要与美国贸易政策结合来看待。亚洲股市短期内可能面临美国利率上升和美元强势的阻力。然而，如果在8月1日的暂缓关税落实期限之前，亚洲各国能与美国达成双边贸易协定，或限期进一步延长，这些压力可能会被抵销。

鉴于需要平衡这些不确定性，更倾向于拥有强而有力政策支持的市场。

中国表现突出，拥有强大的政策工具——包括货币宽松、财政支持和定向刺激——以帮助抵消关税的负面影响。中国股市也受到旨在增强投资者信心和改善市场流动性的多管齐下计划的支持。

韩国在增长主导的改革、金融市场自由化和公司治理改善的推动下，展现出吸引的投资机会。韩国积极与美国谈判，以规避25%的关税，其致力于监管协调和加快谈判进程的承诺，或有助于维持贸易竞争力和投资者情绪。

泰国正在就削减90%美国商品的关税进行谈判，以确保其免受惩罚性关税的侵害。随着跨境地缘政治紧张局势的缓和，这种积极主动的立场，加上其强大的出口基础和不断改善的国内需求，或将在短期内为泰国股市带来支持。