业绩盈喜！股价飙升75%，金斯瑞生物科技前景如何？

今年以来，港股创新药概念股迎来普遍普涨，三生制药（01530.HK）涨逾400%，诺诚健华（09969.HK）、康方生物（09926.HK）、信达生物（01801.HK）等多股的累计涨幅也都超过1倍。

相较而言，金斯瑞生物科技（01548.HK）的股价表现要弱上一筹，但年内也累涨超过75%，整体表现不错。

值得一提的是，除了板块获得资金追捧，集体大涨的因素之外，金斯瑞生物科技的上涨在一定程度上也有基本面的支撑。

中期利润预增，原因何在？

7月22日盘前，金斯瑞生物科技发布公告称，预计2025年上半年除税前利润同比显著增加，其中不包括上半年应占传奇生物的损益；及因传奇于2024年10月18日从集团解除合并带来的上期已终止经营业务亏损。

经调整，金斯瑞生物科技预计今年上半年的除税前利润位于约1.754亿美元至2.046亿美元区间，而去年同期的除税前亏损约为1.279亿美元，实现扭亏为盈。

预期今年上半年除税前利润录得增长主要有两方面的原因：一方面，许可收益增加。金斯瑞生物科技预计取得不少于1.822亿美元至2.125亿美元的许可收益，主要来自礼新医药的付款，而去年同期的许可收益约为75.5万美元。

据了解，2024年11月12日，金斯瑞生物科技的非全资子公司南京蓬勃生物科技有限公司（“南京蓬勃”）与礼新医药（英文名“LaNova”）订立经重述及经修订许可协议。

根据协议，针对首个开发的授权产品，南京蓬勃有权获得与在新药研究申请（IND）批准后但许可产品一期临床试验完成前的任何再许可相关的40%的预付款和25%的其他里程碑付款；以及礼新所收特许使用费（收入分成）中的25%。

金斯瑞生物科技预期上半年除税前利润录得增长的另一个原因是蓬勃A类优先股及蓬勃C类优先股的非现金公允价值亏损减少。金斯瑞生物科技预计取得约1310万美元至1520万美元的公允价值亏损，去年同期的公允价值亏损达1.135亿美元。预测表明，自2024年末至2025年6月末，Probio Technology Limited（蓬勃）的公允价值未发生重大变化。

值得一提的是，在披露正面盈利预告后，金斯瑞生物科技的股价也在7月22日迎来上涨，一度涨逾8%，此后稍有回落。

概念股普涨之后，创新药仍值得看好？

虽然包括金斯瑞生物科技在内的创新药概念在年内已经大幅飙涨，但多家机构仍然看好其后市前景。

光大证券在日前的研报中指出，医保基金的稳健运行与集采政策的精准优化，协同作用于创新药行业。雄厚的医保基金结余，使创新药纳入医保后的支付有了可靠保障，患者可及性显著提升，市场需求有望进一步释放。集采政策对创新药的保护，从研发端鼓励企业加大投入，加速创新进程，推出更多具有临床价值的创新药。

光大证券认为，近期我国多家药企的创新药品种频繁出海，已经验证了我国创新药研发能力，政策上的进一步扶持有助于激发药企研发投资，利好行业长远发展。

中泰证券也认为集采规则的调整使得集采回归理性竞争，企业赚取合理利润空间，这一产业趋势中，原料药制剂一体化企业优势将更为突出。此外，2018年以来，国家医保局已会同有关部门组织开展10批国家组织药品集采，累计成功采购435种药品。减轻群众在仿制药上的费用负担的同时，医保基金腾出费用空间，也为创新药支付创造更有利条件，故持续看好医保腾笼换鸟支持创新药发展。

华福证券在7月20日的研报中表示，国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从五方面共十六条内容为中国创新药产业发展注入新活力。政策上，利用医保数据为研发导航、针对重点领域实施国家科技重大专项以解决研发问题；进院环节，加快创新药进入定点机构速度，提高可及性。在政策与市场双轮驱动下，中国创新药产业在国内外市场均有显著进展，未来有望迎来更辉煌的发展阶段。

不过，创新药概念股累计涨幅很大，投资者亦要注意股价短期回调的风险。