美中贸易重磅信号！四因素令10年期美债收益率破4.4%，美元存上行空间？

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美中贸易现重磅信号！10年期美债收益率回落至4.4%

周一（7月21日）美中贸易谈判传来重磅信号，据《南华早报》引述消息报道，特朗普可能将于10月底举行的亚太经济合作组织（APEC）峰会前访问中国，亦可能在南韩举行的APEC峰会期间，与中国国家主席习近平会面。据消息人士称，美中双方已就今年举行领导人会晤的可能性进行讨论，但尚未确定日期或地点。

笔者曾提及，关税、财政赤字、通胀三者之间存在冲突。近段时间以来主要国家债券收益率持续攀升，加之经济数据凸显关税对通胀存在推动作用，而美国债务上限X日为9月初，对等关税最后期限于8月1日，一系证据表明，贸易局势整体将趋向缓和，而这将有助于缓和市场对于通胀、经济增长的担忧，并为联准会下半年降息两次提供依据。

10年期美债收益率日线图：

图片来源于：tradingview

四大因素10年期美债收益率回落，美元或仍存上行空间

值得留意的是，周一（7月21日）10年期美债收益率时段内进一步回落至4.4%下方，而此前已录得连续三日回落，避免其冲上4.5%关键水平上方。实际上，笔者认为当前存在三大因素推动10年期美债收益率回落，这将有助于短期市场风险偏好维持高位，并对“科技牛”市构成进一步推动力量。

除却美中贸易利好外，美欧、美日贸易谈判均有望于8月1日最后期限前迎来进展。目前欧盟已大致接受美国提出的10%基本关税水平建议，尽管特朗普计划把针对欧盟的关税水平定在至少介乎15%至20%之间且不理会欧盟提出调低进口汽车25%关税的建议。但德国总理默茨表示，欧盟与美国的关税谈判已进入最后阶段。另外，东京希望在8月1日的最后期限前达成协议，避免美国总统特朗普对日本输美商品征收25%的关税。

其次，在上周日举行的国会参议院选举中，日本执政联盟丧失过半数议席地位，失去对参议院的控制权。不过，市场普遍认为，日本与美国的关税谈判期限迫在眉睫之际，即使领导层更迭日本政府也不太可能加快推出大规模的一揽子计划，这或缓解市场对日债收益率攀升导致潜在的金融冲击担忧。

另外，《华尔街日报》引述消息人士表示，美国财长贝桑最近私下力劝特朗普不要罢免鲍威尔。当前联准会的主要分歧仍体现在其“双重目标”上，即稳定物价与实现充分就业。若联准会因政治压力而仓促降息，市场将质疑其政策独立性，这或导致期限溢价（Term Premium)上升，进而加剧债券市场风险。

再者，特朗普正式签署简称《天才法案》（GENIUS Act）的稳定币规管法案，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。市场普遍认为该法案将创造对美国国债的投资或持有需求。

综上所述，在四大因素推动下，预计全球债券市场的担忧将有所缓解，而随着贸易关税缓和，经济数据保持强劲，预计美元后市仍存进一步反弹空间。市场的焦点或转向联准会货币政策路径上，若有更多证据显现联准会接近重启降息，预计讲为美元提供一定支撑。

美元技术分析：处于大周期关键支持上方

美元指数周线图：

图片来源于：tradingview

周线图显示，美元指数正处于自2008年以来上升趋势的江恩2/1线水平，这意味一旦美元指数击穿近期低位96.4，将意味美元指数进入长周期下行趋势当中。考虑到美元该水平的多空分歧及潜在不确定性，预计美元短期仍有进一步反弹空间，短期关键阻力位于99.40水平。