黄金大涨近60美元、一举突破3400关口，惟上涨逻辑预示难持续！

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衰退担忧重燃，美元、美债收益率、油价下跌，黄金走强

周一（7月21日）黄金自低位3338美元大涨近60美元至日内高位3401美元。值得留意的是，黄金自7月以来一直受制于3360美元关键阻力，而这次一举突破3360美元凸显市场看涨意愿强烈。

究其原因，随着8月1日关税谈判限期即将到来，市场担忧美国政府强硬态度或令美欧、美日贸易谈判陷入僵局，这推动资金涌入黄金寻求避险。

从盘面看，除却黄金因避险买盘推动而走强外，美元、美债收益率、油价纷纷下挫，这表明市场正在为8月1日后潜在的经济冲击进行押注。

但不能忽略的是，目前美联储就重启降息分歧同样在加剧，可以预见的是，一旦关税再度升级并冲击经济构成冲击，美联储或在双重目标中更多考量劳动力就业情况，进而实施提前预防性降息，这对黄金有利。

稍早前川普要求欧盟作出进一步让步以达成协议，并表示或将对大多数欧洲商品征收大于或等于15%的基线关税。欧洲最大的经济体和最大的出口国德国方面表示，将启用带有法律性质的反胁迫工具——反胁迫文书（ACI）对抗贸易战，该文书赋予欧盟官员对美国科技公司征收新关税、限制美国在欧洲投资、限制美国公司竞标公共合同等权力。德国此前从未启用过该工具。

另外，欧盟成员国正在向欧盟官员施压，如果欧盟无法在川普设定的最后期限8月1日之前达成协议，各成员国除了将对进口欧盟的美国商品征收报复性关税以外，还将准备新措施来反击美国公司。

黄金的上涨逻辑恐难成立，警惕升势戛然而止

鉴于黄金的上涨主要得益于8月1日临近关税担忧——降息预期升温，因而投资者需警惕黄金此次升势戛然而止的可能。考虑到美国债务上限X日为9月初，同时关税对通胀影响将于三季度显现，这导致美联储7月利率决议大概率维持利率不变。

考虑到关税、财政赤字、通胀三者之间存在冲突，若关税冲突再度大幅升温，美国股债汇三杀或再度而至。因此，从基本情况来看，笔者预计在美国债务上限X日来临前贸易局势或总体仍趋向缓和。

尤其需要留意的是，美中两国元首有望于亚太经合组织(APEC)领袖峰会期间碰面。另外，两国官员正寻求在峰会前后举行“习特会”，反映双方希望进行更高规格的对话，以缓和两国经贸矛盾。

黄金技术分析：三角形整理末端，方向选择仍未出现

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图线图显示，黄金正处于大型三角形修整过程中，整体仍处于方向选择阶段，考虑到黄金自历史高位3500美元以来的调整无论从时间抑或是空间来看都尚不充分，需警惕后续再度冲高回落的可能。

若黄金持稳3360美元上方，后市有望进一步反弹挑战3450美元甚至历史高位3500美元。但若黄金未能有效打破三角形修整格局，并最终跌破3360美元，则需警惕中期或仍将指向3150美元附近支撑。